Защо японската йена е толкова слаба спрямо щатския долар?
Слабостта на японската йена отново е в светлината на прожекторите след последния й спад.
В понеделник валутата потъна до 160,17 спрямо щатския долар, което е най-ниското ниво от април 1990 г.
Йената се възстанови до 155,01 за долар по-късно през деня, което предизвика спекулации, че японските власти са се намесили, за да подкрепят стойността на валутата.
Йената леко отслабна отново във вторник, но задържа по-голямата част от печалбата от предишния ден.
Защо йената пада?
Стойността на валутата на дадена страна се повишава и пада спрямо валутите на други места в съответствие със законите на търсенето и предлагането.
В момента инвеститорите са принудени да разтоварят йената поради зейващата пропаст в лихвените проценти между Япония и Съединените щати.
Докато референтният лихвен процент на Федералния резерв на САЩ в момента е определен на 5,25-5,50 процента, еквивалентният лихвен процент на Bank of Japan (BOJ) е само 0-0,1 процента.
„Основният двигател е разликата в курса между САЩ и Япония“, каза Мин Джу Канг, старши икономист за Южна Корея и Япония в ING, пред Al Jazeera.
„Освен това пазарните очаквания бързо се промениха относно паричната политика на Фед.“
Разликата в лихвените проценти отразява много различната инфлационна среда в САЩ и Япония. Докато Япония се бори да накара цените и заплатите да се покачат след десетилетия на икономическа стагнация, САЩ се борят да свалят цените на фона на силен икономически растеж.
За инвеститорите по-високите лихвени проценти в САЩ означават възможност за много по-висока възвръщаемост на инвестиции, като например държавни облигации, в тази страна, отколкото в Япония.
Колкото повече инвеститори продават йената, толкова повече намалява стойността й – насърчавайки инвеститорите да продължат да продават в един самопродължаващ цикъл.
Това нов феномен ли е?
Всъщност това е част от дългогодишна тенденция.
Докато спадът на йената напоследък беше особено сериозен, валутата непрекъснато се понижава от началото на 2021 г.
През последните три години йената е загубила повече от една трета от стойността си.
Сега валутата се върна там, където беше след срива на значителен балон с активи в началото на 90-те години.
Докато други страни повишиха лихвените проценти, за да укротят инфлацията, която скочи по време на пандемията от COVID-19, Япония поддържа най-ниските разходи по заеми в опит да разтърси икономиката от продължителна стагнация, известна като „изгубените десетилетия“.
Въпреки че BOJ миналия месец повиши референтния лихвен процент за първи път от 17 години, втората по големина икономика в Азия все още се отличава в световен мащаб.
Защо има значение, че йената е толкова слаба?
Слабата валута е смесена торба за икономиката.
Отслабването на йената в Япония помогна за увеличаване на печалбите на износителите, като направи продуктите им по-евтини за купувачите в чужбина.
Слайдът също насърчи рекорден приток на чуждестранни туристи – имаше 3,1 милиона посетители в страната само през март – чиито разходи подпомагат местния бизнес.
Но спадът на йената рязко повиши цената на вноса, особено храни и горива, натоварвайки бюджетите на домакинствата.
Предимството на падащата йена за износителите също беше смекчено от факта, че много големи японски компании извършват значителна част от операциите си в чужбина.
Какво може да направи Япония по въпроса?
Японските официални лица многократно са изразявали загриженост относно прекомерното обезценяване на йената и са посочили, че са готови да се намесят, ако е необходимо.
Властите могат да използват два основни лоста: изкупуване на йените или повишаване на лихвените проценти.
В понеделник внезапният скок в стойността на йената предизвика спекулации, че властите са навлезли на валутните пазари, за да спрат спада й, което ще бъде първата подобна интервенция от края на 2022 г.
Японските власти не са потвърдили намеса на пазара и официални данни, които биха разкрили дали са го направили, няма да бъдат налични до края на май.
Все пак инерцията изглежда е против всякакво съществено укрепване на йената в обозримо бъдеще.
По време на интервенцията си през 2022 г. японските власти похарчиха повече от 60 милиарда долара от своите валутни резерви, за да подкрепят йената – само за да видят как тя продължава да пада.
Междувременно голямата разлика между японските лихвени проценти и тези на други места вероятно ще продължи известно време.
Въпреки че гуверньорът на BOJ Kazuo Ueda посочи, че централната банка може да повиши лихвите, ако инфлацията се повиши, ръстът на цените се забави през последните месеци.
В петък Банката на Япония задържа лихвените проценти стабилни, засилвайки очакванията, че нейната изключително разхлабена политика ще остане.
Междувременно неотдавнашните сигнали на Федералния резерв на САЩ помрачиха очакванията, че тази година предстои значително намаляване на лихвените проценти на фона на постоянно упоритата инфлация.
Канг от ING каза, че очаква слабостта на йената да продължи през следващите месеци.
„Вярваме, че валутната интервенция от японските власти може само да забави темпа на обезценяване, но не може да промени посоката на движение на валутата“, каза тя.
„За да промени курса на йената, или Банката на Япония трябва внезапно да засили ястребовите си гласове – вярваме, че това е малко вероятно, или Фед трябва да даде по-ясен знак за намаляване на лихвените проценти – това също не е вероятно в близко бъдеще срок.”
