Златният балон трябва да подтикне централните банки да продават метала

Писателят е някогашен член на Комитета за парична политика на Банката на Англия и някогашен основен световен икономист в Citigroup

През 2009 година написах, че златото е в разгара на 6000-годишен балон. Оттогава тя продължава да се опълчва на скептицизма ми към присъщата действителна стойност на метала, която съгласно мен е главно de minimis. Назад, когато направих своята забележка за балончета, златото търгуваше на 1 109 $ за унция. Сега, след повече от 50 % нарастване от началото на годината, той се търгува над 4000 $ за унция.

Златото от време на време се съпоставя с биткойн като инвестиция за тези, които се тормозят от разрушаването на фиатните пари и оприличих присъщите парцели на метала на криптовалутата през 2014 година

Има някои прилики, не на последно място. Биткойн се е повишил даже по-зрелищно от златото, от към 20 цента през ноември 2009 година до 122 000 долара-малко под високото си високо равнище. Биткойн също е претърпял даже по -ефектни спадове на цените от златото. Цената му понижава със 74 на 100 сред октомври 2021 година и декември 2022 година Най-големият симетричен спад в цената на златото през този век е близо 44 на 100, сред 2011 и 2015 година

Като свободно плаваща, цифрова криптовалута, биткойният коства всичко, което пазарът счита, че си коства, което може да бъде Щатски долар 2mn или нищо. Докато общият ресурс от извънреден биткойн е стеснен в 21mn единици, квалифицирана сбирка от криптографи може да сътвори всевъзможен брой идентични реплики на затворен биткойн.

Но биткойнът може да бъде оценен като платежно средство, което не е нещо, за което златото е изключително потребно. Докато запасът от физическо злато също е стеснен, за какво някой би предпочел метала като средство за заплащане пред цифрови валути, изключително такива от централните банки или изцяло подкрепени постоянни, е мистерия за мен.

В присъната стойност на златото остава незначителна. Да, има търсене на ползване на злато като бижута. От общо 216 265 тона надземни златни ресурси в края на 2024 година бижутата съставляват 97 149 тона (45 на сто). Вярвам, че огромна част от това „ потребителско търсене “ - в действителност множеството от него - в действителност е търсенето на вложения. Само златни монети и питейни заведения (включително фондовете, търгувани с борса), се регистрират за търсене на вложения. В края на 2024 година това съставлява 22 на 100 от общите акции. Централните банкови участия са 17 на 100. Използването на златото в технологиите съставлява част от 15 на 100 от международните акции, класифицирани като „ други “.

Възможно е увеличението на потреблението на злато в електрониката, ръководено от грандиозния прогрес на изкуствения разсъдък и непрекъснатото търсене на зъби да дефинира позитивна съществена цена на метала. Съмнявам се, че това е на всички места покрай цената на добиване, предпазване и застраховка. Разходите за добиване на злато варират доста, само че Световният златен съвет оцени цената на всички в към 1500 $ на звук през първото тримесечие на тази година.

Потокът на ново злато през 2024 година е 4 975 тона-скъпа загуба на запаси. Разпознах това, когато като член на Комитета за парична политика на Банката на Англия ми беше показано, че резерватите на физически злато, съхранявани в мазето на банката.

злато, извлечен подземен с материални разноски, беше трансфорат в златни пръти и по-късно се върна подземен на спомагателни разноски. В международен мащаб запасите от злато (рудни залежи, които могат да бъдат извлечени икономически), се правят оценка на 54 770 тона и златни запаси (рудни залежи, при които печелившото добиване е по -съмнително) при 132 110 тона. Единствената тактика за произвеждане на злато, която има социално-икономически смисъл, е да оставите всичко това в земята.

Вярно е, че търговията с деривати внезапно понижава разноските за потребление на съществуващия ресурс от злато като средство за заплащане и предпазване на стойност. Лесно е да се планува свят, в който цифровите златни производни могат да се държат и търгуват на блокчейн и други ефикасни децентрализирани механизми за финансиране. Основното физическо злато обаче постоянно ще бъде скъпо да се извлича и съхранява безвредно.

Светът е безмислен пандизчия на историята, когато третира златото като магазин на стойност, изключително централните банки, които съществено усилват притежанията си на злато от 2022 година - с повече от 1000 тона всяка година, съгласно WGC. В края на 2024 година Gold Holdings съставлява 20 на 100 от централните банкови резервати, повече от евро резерватите (около 16 на сто). Скоенето на цените на златото от този момент ще избута относителния си дял по -високо. Никоя централна банка не би трябвало да влага в една физическа стока, изключително такава с незначителна присъща стойност и голям риск. Няма да има възкресение на златния стандарт.

Лицата и капиталовите компании, като се има поради, че вложението в злато би трябвало да го направи единствено в случай че можете да си позволите да загубите множеството или цялата тази инвестиция. Централните банки би трябвало да продават колкото е допустимо повече на такива частни сътрудници, които дават отговор на този аршин.