Златото като „търговия с дебати“ не се добавя

Тази публикация е версия на нашия неосилен бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Цените на какаото се срутват, оповестява Financial Times: „ Анализаторите споделят, че отстъплението отразява спад в потребителското търсене вследствие на по-високите цени, както и упованията за по-добра просвета... Спекулаторите, които са се возили на митинга, неотдавна са изхвърлили позициите си, като мнозина в този момент залагат на падащите цени. “ Помислете, че над (и прочетете днешното писмо), преди да вкарате още една бучка пари в този златен ETF. И имейл ни изпратете имейл: [email protected].

Ако златният рали е за инфлацията и разрушаването на $, за какво пазарът на облигации или грижата за доларите не се завръща и не се завръща и не се завръщат, като не се завръщат, като не се завръщат, с цел да се върнат и да се върнат и да се повдигнат? ще бъде дебатиран. Wall Street Journal оповестява, че вложителите са

Търсейки способи да се защитят от евентуалната изпадане на дисфункцията на политиката на Съединени американски щати, в това число разширението на бюджетния недостиг и настоящото изключване на държавното управление. Това ги тласка в активи, които не са деноминирани в долари. 

Уолстрийт уточни този ход като доказателство, че дългът на балони и неловко високата инфлация нарушават вероятностите за валути, които са в основата на световната финансова система.

Рей Далио, създател на Bridgewater и вярващи в огромни дългови цикли, се съгласяват с тезата, отчетите на FT:

" Когато имате такова доставяне с дълг. „ Златото е най -фундаменталното от тях. “

Кен Грифин от Цитадела, различен огромен изстрел на хедж фонда, се съгласява. From Bloomberg: 

“We’re seeing substantial asset inflation away from the dollar as people are looking for ways to effectively de-dollarize, or de-risk their portfolios vis-à-vis US sovereign risk, ” Griffin said in an interview with Bloomberg’s Francine Lacqua on Понеделник.

Достатъчно обективен. Но спадът на $ завърши през април! Оттогава той върви встрани:

Идеята, че вложителите са заключили, че в последна сметка Съединени американски щати няма да имат различен избор, с изключение на да се надуят пътя си от смазващото си натоварване на дълга, също е неловко пригаждане на 30-годишната рентабилност на хазната, която се е движила повече или по-малко встрани от две години. Тук не се виждат дълготрайните терзания на инфлацията:

Има няколко метода за разрешаване на несъгласието сред концепцията за търговия с диспути и държанието на $ и дългата облигация. 

Възможно е, че Изгледът „ Дебас “ е просто неверен . Дарио Перкинс от TS Lombard споделя, че това е просто „ още един нелепост роман. Централните банки на нововъзникващите пазари явно купуват злато, с цел да се диверсифицират от $. Това в действителност не беше„ разрушение “. И в този момент се трансформира в търговия с инерция. [Златният] пазар е толкоз нелечен, че е нужен единствено няколко тенифски котлети, с цел да задвижва цената. Ед Ал-Хюсаини от Колумбия Тенджедле споделя, че концепцията за намаление „ е просто грешна-какво мога да ви кажа? Ако възгледите на хората за този мотив не са изменени от данните през последните шест месеца, те няма да се трансформират. “

Алтернативно можете да спорите, че DeBasement не е единствено за Съединени американски щати. И в действителност е по-малко, че можете да спорите, че въпреки това, въпреки това, въпреки това, а не е различно, че можете да спорите, че Debasement не е единствено за Съединени американски щати, а в действителност е по-малко в Съединени американски щати, в сравнение с друго място . Златото е „ не е единствено отменяне на щатския $ - това е избавителна лодка от всички фиат валути “, написа Джеймс Атей от Marlborough Group. Алберт Едуардс от Société Générale отбелязва, че „ Unsedged, че„ Съединени американски щати [30-годишна облигация] тази година е външен тип в най-общото корабоплаване встрани неотдавна, само че в нежна възходяща наклонност. На друго място, по-острият прогресивен наклонност е доста към момента недокоснат. “ Той дава тази диаграма:

Можете също по този начин да твърдите, че същинската история, водеща световни вложители в злато, не е инфлацията в Съединени американски щати, само че Съединени американски щати оръжие на $ . Ето Атей:

Прекомерното и все по-съмнително потребление на щатския $, защото оръжието добави солиден подтик към привличането на златото. Западните централни банки имат по -голямата част от резерватите си в злато, а не от USD от десетилетия. Светът на ЕМ има противоположното и в този момент преглежда система, в която се нуждаят от по -малко щатски долари, с цел да търгуват и те ще бъдат политически да се видят на всевъзможни луди политики, които Съединени американски щати основават по-късно, тъй като не желаят запасите им да бъдат иззети. 

Адам Посен от Института на Питърсън се съгласява, че купувачите на злато не са стимулирани най-вече от инфлацията:

Цените на златото се движат най-вече от вложители на дребно. Той се управлява най-вече от вложители, които всъщност се доверяват на държавното управление на Съединени американски щати и фиатните пари. Не единствено инфлация. Всъщност цената на Голд (като криптовалута) за тези хора в огромна степен се дължи на това, че е некорелиран с американския макро и държавно управление (така че не американската инфлация и Фед).

Има и място да се твърди, че златото е опашен хеджиране , не залог, че дебютирането на $ е евентуален резултат. На това мнение вложителите имат злато точно тъй като те също имат доста експозиция на $ и каси. Това мнение неотдавна беше изразено във FT:

Пазарът на облигации обаче не е ценообразуване в загуба на надзор върху инфлацията. Вместо това златото се употребява като „ хеджиране на опашката “ от вложителите, съгласно Франческа Форнасари, началник на валутните решения при Insight Investment. Гледката беше „ Не желаеме да имаме [загуба на самостоятелност на Фед] като наш главен случай, само че желаеме да имаме нещо “, добави тя.

И най-после, може да се твърди, че доста вложители чакат да се реализира, само че те не желаят да бъдат къси съкровища сега . Тук е Calvin TSE на BNP Paribas:

Пазарите не желаят да се борят с администрацията. Пазарът знае, че администрацията има добре разгласена цел да поддържа ниски лихви дълги лихви, с цел да поддържа икономическата интензивност и семействата. . . Ние твърдим, че Министерството на финансите може да поддържа [дълготрайната хазна] доставка през мандата на Тръмп (или даже да я съкрати). . . Виждаме Фед да купува половината от чистата [кратка продължителност] доставка на сметки за идващите две години. . . Това добавя проекта на Министерството на финансите да издаде повече сметки и по този метод резервира задния край [на кривата на доходност], съдържащ се.

Изгледът на Unhedged? Смятаме, че митингът на Gold стартира като фундаментално политическо събитие, водено от централните банки, само че в този момент се трансформира в търговия с инерция. Изгледът на разрушаването в нейната форма на пълномаслено мазнини е просто несъответстващ с това, което виждаме на пазарите на Министерството на финансите и валутните. Подкаст на Unhedged

Не можете ли да получите задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

AI Shift -Джон Бърн-Мурдок и Сара О'Конър се гмуркат в това по какъв начин AI трансформира света на работата. Регистрирайте се тук

Източник: ft.com