Акционерите активисти се насочват към Samsung, за да отключи стойност
Група инвеститори призова де факто холдинговата компания на Samsung да увеличи дивидентите и да въведе обратно изкупуване на акции, тъй като натискът върху южнокорейските компании да се справят с ниските си оценки нараства.
Американският хедж фонд Whitebox Advisors, британският фонд City of London Investment Management и базираният в Сеул фонд Anda Asset Management представиха своите предложения в петък преди годишната среща на Samsung C&T през март. Фондовете притежават дял от малко над 1% в компанията.
Компанията, чиито операции обхващат строителство и търговия на дребно и чрез която управляващото семейство Лий на конгломерата контролира технологичния гигант Samsung Electronics, се търгува на повече от 65 процента под нетната си стойност на активите, което я прави цел за инвеститори, провеждащи кампании за стесняване на дългогодишната „отстъпка в Корея“.
„Вместо да отговори на опасенията на местните и чуждестранните акционери относно това дългосрочно слабо представяне, бордът на Samsung C&T многократно отхвърли или игнорира нашите предложения за повишаване на стойността на акционерите,“ фондовете писаха на акционерите в петък. „Нашата група е силно убедена, че тази гледна точка се споделя от значителна част от акционерната база.“
Опитът да се разтърси най-мощният и известен конгломерат в Южна Корея идва, когато лидерите на страната се стремят да възпроизведат стремежа на Токио за повишаване на оценките. Японският Nikkei достигна 34-годишни върхове през януари, воден от изтичането на капитали от Китай и съгласуваните усилия на японските власти за подобряване на корпоративното управление.
Президентът Юн Сук Йол каза, че повишаването на местните оценки на акциите е един от неговите основните приоритети на администрацията. Юн каза миналия месец, че подкрепя въвеждането на законово фидуциарно задължение към акционерите, докато висшият финансов регулатор на Южна Корея изтъкна възможността за възпроизвеждане на режима на „име и срам“ на Токио за компании, които не представят предложения за подобряване на оценките.
Съотношението цена/счетоводна книга на компаниите, регистрирани във водещия южнокорейски индекс Kospi, е 0,91, което е значително по-ниско от 2,01 на Nikkei 225. Инвеститорите обвиняват семействата основатели на най-големите конгломерати в Южна Корея, че дават приоритет на контрола върху своите разрастващи се бизнес империи пред изплащането на дивиденти и повишаването на рентабилността.
„Корейският фондов пазар все още е наистина евтин поради лошото корпоративно управление и неефективното разпределение на капитала ”, каза Дарън Кан, главен инвестиционен директор в базирания в Сеул фонд Life Asset Management.
Но Чанхван Лий, инвеститор активист и основател на базирания в Сеул хедж фонд Align Partners, каза, че „пейзажът се е променил драматично ”, тъй като броят на южнокорейските инвеститори на дребно се увеличи повече от три пъти по време на пандемията от коронавирус.
Това доведе до въвеждането на реформи за защита на интересите на миноритарните акционери, което от своя страна спомогна за стимулиране на растежа на нова порода фондове на местни активисти.
„Всеки път, когато цените на акциите се покачват в Япония, докато остават без промяна в Корея, това засилва аргументите на местните застъпници за реформа“, каза Лий.
Южна Корея имаше третият най-голям брой активистки кампании в света миналата година, след само САЩ и Япония, според Insightia. Имаше 60 активистки кампании в Южна Корея през първата половина на 2023 г. в сравнение с 18 през първата половина на 2021 г.
Робин Баик, базиран в Сеул партньор в международната фирма за съдебни спорове Kobre & Kim, отбеляза, че с предстоящите парламентарни избори през април властите бяха под натиск да въведат нови политики.
Високопоставен инвестиционен банкер в Сеул каза, че по-големите чуждестранни инвеститори все още трябва да видят по-конкретни признаци на напредък, преди да пренасочат капитала от по-големите пазари като Япония и Индия.
Но Джеймс Смит, който ръководи поредица от тежки кампании в Samsung и Hyundai, когато беше ръководител на офиса на Elliott Management в Хонконг, заяви, че е основателно да се инвестира в подценени южнокорейски компании като тъй като Samsung C&T остана „зашеметяващо завладяващ“.
„Убедени сме, че японският прецедент води до постепенна промяна в Корея“, каза Смит, чийто базиран в Лондон фонд Palliser Capital призова ръководството на Samsung C&T да се реформира неговите практики за разпределение на капитала.
Канг каза, че дори скромен напредък на активисти на годишната среща на Samsung C&T ще има „каскаден ефект“.
„Ако са успешни, това ще изпрати силен сигнал както на корейските компании, така и на чуждестранните инвеститори, че е възможно да си сътрудничат.”
Допълнителен репортаж от Анди Лин в Хонконг
