Американските инвеститори в нововъзникващите пазари преминават към ETF, които изключват Китай

Инвеститорите в нововъзникващите пазари в САЩ награбват борсово търгувани фондове без експозиция към Китай и изхвърлят тези, фокусирани върху втората по големина икономика в света, където отслабващият растеж перспективите оставиха акциите да изостават от другите пазари.

Нетният приток на капитал в осем ETF на нововъзникващи пазари, регистрирани в САЩ, които изключват Китай, се е увеличил повече от три пъти до $5,3 млрд. миналата година спрямо година по-рано, според анализ на Financial Times от данни на ETF.com. Това се случи, тъй като 55 ETF, фокусирани върху Китай, претърпяха комбинирани нетни изходящи потоци от $802 милиона през 2023 г., в сравнение с входящи потоци от $7,5 милиарда през предходната година.

Промяната в търсенето подчертава как глобалните инвеститори намаляват експозицията си към Китай, който отдавна е най-голямата страна в повечето портфейли на нововъзникващи пазари. Геополитическото напрежение и нарастващата държавна намеса в икономиката натежаха върху капиталовия пазар на страната, докато акциите в други части на развиващия се свят се повишиха.

„Съотношението между китайските акции и други големи нововъзникващи пазари напълно се срина през последните няколко години“, каза Дейвид Дали, ръководител на портфейлната стратегия в Matthews Asia, базиран в Сан Франциско мениджър на активи, който инвестира в Китай и други развиващи се страни. „Със сигурност има процент от нашите инвеститори, които просто предпочитат изобщо да нямат Китай в своите портфейли и [решението] е бивша китайска версия на нововъзникващите пазари“, каза той.

Управители на активи предлага ETF на нововъзникващите пазари, които изключват Китай, още от 2015 г., когато икономиката на страната все още процъфтява и доставчиците на индекси като MSCI планираха да увеличат теглото си в референтните индекси на развиващите се пазари до 40 процента.

Марк Зейтун, главен оперативен директор в Columbia Threadneedle Investments North America, каза, че мениджърът на активи стартира своя едноименен EM Core ex-China ETF, първият по рода си, същата година, след като клиенти предложиха „да има такава свръхконцентрация в Китай“ може да не помогне на инвеститорите от нововъзникващите пазари да получат „проста и широка експозиция“.

Идеята обаче не се приложи до 2021 г., когато репресиите на Пекин срещу частни групи, водени от Ant Group на Джак Ма, доведоха до поражение в регистрирани в САЩ китайски технологични компании.

„Това [бе] началото на инвестирането в Китай, свързано с рискове, които не съществуват в други области“, каза Zeitoun, „Хората започнаха да казват, че би предпочел решение за нововъзникващи пазари извън Китай.“

Тъй като възстановяването на Китай след пандемията се забави благодарение на продължителния срив в областта на недвижимите имоти и липсата на доверие в частния сектор, неговият фондов пазар тръгна на влакче в увеселителен парк. Референтният индекс CSI300 се срина с повече от 20% от миналия януари, преди да си възвърне някои загубени позиции след ръководената от държавата вълна от покупки на местни ETF през последните седмици.

Нестабилността предизвика изтичане на чуждестранен капитал, включително чрез регистрираните в САЩ, фокусирани върху Китай ETF, които представляват 7,7 % от притежаваните от жителите на САЩ китайски и хонконгски акции към миналия ноември на стойност около $23 млрд.

Според ETF.com, индустриален портал, фокусираните върху Китай ETF са претърпели три поредни четвърти от изходящи потоци от миналия април.

„Растежът на Китай се забавя и просто не е там, където беше“, каза Анджела Милър-Мей, главен инвестиционен директор на Общинския пенсионен фонд на Илинойс на стойност 52 милиарда долара, добавяйки, че нейният фонд е имал „минимална“ експозиция към втората по големина икономика в света.

Докато китайските акции паднаха с 11,4% през 2023 г., други нововъзникващи пазари се събраха с надежди за икономическа реформа и благоприятна международна среда. Индия и Мексико, двама бенефициенти от усилията на САЩ да диверсифицират веригите за доставки извън Китай, отчетоха скокове от 19 процента и 16 процента в техните базови фондови индекси миналата година.

Размерът на Китай, съставляващ една четвърт от индекса на MSCI Emerging Markets Index, означава междувременно, че спадът там може да накара инвеститорите в индекса да загубят пари, дори когато други нововъзникващи страни се задържат.

p>Разликата му от други нововъзникващи пазари подтикна повече инвеститори да обмислят EM ETF, които ограничават експозицията към Китай или я намаляват напълно.

„В EM има твърде много фокус върху Китай“, каза Раджив Джейн, главен инвестиционен директор на GQG Partners, мениджър на активи на стойност 120 милиарда долара, известен със своите залози на развиващите се пазари, „но останалата част от EM е справям се добре". Водещият EM Equity Fund на GQG намали разпределението си в Китай до 5% от 40% и преразпредели капитала към пазари от Индия до Саудитска Арабия през последните пет години.

Надпреварата за освобождаване от Китай на ETF не означава, че инвеститорите са загубили интерес към един от най-големите пазари в света. Няколко мениджъри на ETF казаха, че размерът на Китай и неговата несигурна политическа среда означават, че има повече смисъл страната да се третира самостоятелно, вместо като част от каквато и да е инвестиционна вселена.

„Не че инвеститорите не харесват Китай“, каза Дали от Matthews Asia, която миналата година стартира EM ex-China ETF, „Те просто предпочитат специалист да управлява това, което се превръща в много сложна държава за генериране на прекомерна възвръщаемост.“

Zeitoun от Columbia Threadneedle каза, че мениджърът на активи все още предоставя активно управлявани EM фондове с експозиция към Китай.

„Всичко, което правехме, беше да дадем възможност на инвеститорите за да калибрират колко Китай искат, а не да ги премахнат изцяло“, каза той.

Последвайте ни в