Американските облигации са на път за най-добрия месец от близо 40 години

Американските облигации са на път да отбележат най-хубавото си месечно показване от близо четири десетилетия, защото възходящият оптимизъм по отношение на намаляването на лихвените проценти от Федералния запас през идната година подхранва трагично възобновяване от ранна есенна ликвидация.

Индексът на американските облигации Bloomberg Aggregate, необятно проследявана мярка за общата възвръщаемост на закрепения приход в Съединени американски щати, се увеличи с 4,3 % до момента през ноември, поставяйки го на път към най-хубавото си месечно показване от 1985 година насам.

p>

Ралито тласна общата възвръщаемост на бенчмарка тази година в позитивна територия, повишавайки очакванията, че може да избегне тригодишна поредност от загуби – невиждано събитие за 47-те години.

Bond цените се покачиха и доходността спадна този месец, защото търговците усилиха залозите си, че Фед е завършил с повишението на лихвените проценти.

Цените на държавния дълг по света последваха американските по-високи, оставяйки Bloomberg Global Aggregate bond index върви към най-хубавия си месец след финансовата рецесия през 2008 година

Фючърсите на лихвените проценти демонстрират, че вложителите са се насочили към цялостно ценообразуване при понижение с четвърт пункт от срещата на Фед през май, спрямо упованията в средата на октомври, че нямаше късмет за понижение доникъде на 2024 година

„ Ако бяхте интервюирали 1000 портфейлни мениджъри преди шест седмици, се колебая, че някой би споделил, че ще сме на тези равнища в този момент, само че има доста бързи пари, които могат да се движат единствено на едно или две събития, ” сподели Джон Кершнер, портфолио управител в Janus Henderson.

Ралито също по този начин понижи доходността на 10-годишните държавни облигации от 16-годишен връх от 5,02 % преди месец докрай от 4,25 % в сряда. Това е под равнищата от 20 септември, когато Федералният запас за последно разгласява своите тримесечни стопански прогнози. Те съдържаха обръщение по-високо за по-дълго, което докара добивите към техния връх.

Настроените вложители бяха окуражени във вторник от мненията на един от най-ястребовите политици на Фед, Кристофър Уолър, който сподели, че е „ все по-уверен “, че настоящата политика на Фед е „ добре позиционирана “ да върне инфлацията до задачата на Фед от 2 %.

„ Не е явно, че това е било желанието на Уолър, само че идвайки от ястреб, мненията имат огромно въздействие. Това несъмнено отваря вратата за понижаване на лихвите през първото полугодие “, сподели Алън Ръскин, основен интернационален пълководец в Deutsche Bank в Ню Йорк.

Също по този начин усилване на настроенията беше проверката на данните за Брутният вътрешен продукт в сряда, която сподели, че инфлацията е по-бавна, в сравнение с се смяташе преди, през третото тримесечие. Ценовият показател PCE – пожеланият от Фед измерител на инфлацията – беше ревизиран надолу с 0,1 процентни пункта до 2,8 %.

Собствените облигации съставляват най-голямата група в съвкупния показател. Въпреки че доходността на 10-годишните облигации към момента е по-висока от началото на годината, възобновяване през последните седмици беше впечатляващо и разреши възобновяване в други елементи на пазара на облигации.

„ Мисля, че това рали е същинско. Ако залагах, щях да чакам доходността да бъде по-ниска от днешната до края на годината “, сподели Блейк Гуин, началник на тактиката за лихвите в RBC Capital Markets. „ Ако инфлацията се намали, както чакаме, това дава на Фед свободата да понижи. Ето за какво започваме да приказваме за съкращения. Сега Фед може да реагира по-добре на рисковете от страна на растежа на своя мандат. “

Корпоративните облигации с капиталов клас, които съставляват към една четвърт от показателя Aggregate, също означиха мощно възобновяване през ноември. Средната награда — или спред — плащана от емитентите с висок клас за взимане на заеми спрямо Министерството на финансите на Съединени американски щати се сви до единствено 1,14 процентни пункта тази седмица — най-ниското равнище от февруари 2022 година

Фондове за корпоративни облигации, в това число тези за следене по-рискови кредитополучатели с рейтинг за отпадък, са изтеглили повече от 17 милиарда $ в брой до момента през ноември, проправяйки пътя за най-големите месечни чисти входящи потоци от юли 2022 година

„ Двигателят на тези входящи потоци е спадът в неустойчивостта на лихвените проценти и осъзнаването на [инвеститорите], че „ в този момент имам най-хубавата поддръжка за рентабилност, която съм имал от евентуално 16 години, и бъдещата вероятност за паричната политика е станала доста по-предсказуема и доста по-благоприятна “, сподели Лотфи Каруи, основен кредитен пълководец в Goldman Sachs.

„ Преминахме от среда, в която имаше необятен набор от резултати във връзка с пътя на фондовете на Фед, към среда, в която в действителност единственият въпрос е във връзка с времето и мащаба на съкращения “, добави той.

Спадът на доходността също съответства с смяна в проектите за заеми на Министерството на финансите на Съединени американски щати. След като предизвестиха през август, че доста ще усилят размера на аукционите за облигации, с цел да покрият данъчния дефицит, публични лица в края на октомври споделиха, че ще забавят темпото на заемане, премахвайки част от натиска върху цените.

Не всички участници на пазара обаче са уверени, че това безусловно е повратната точка, както допускат последните ходове.

„ Мисля, че отиде прекомерно надалеч и ще забележим малко оттегляне до края на годината “, сподели Кершнер от Янус Хендерсън. „ Може би Пауъл убеждава пазара след срещата на Фед. “

Последното съвещание на централната банка за 2023 година завършва на 13 декември. Въпреки че вложителите не чакат смяна в лихвените проценти, те ще извърнат огромно внимание на обновените стопански прогнози на Фед.