Американските здравни застрахователи Humana, Cigna преговарят за сливане -източник

От Анирбан Сен и Дийна Бийзли

(Ройтерс) -САЩ Здравният осигурител Cigna води договаряния за обединение с колегата Humana, източник, осведомен с въпроса, сподели в сряда, договорка, която може да надвиши 60 милиарда $ на стойност и сигурно ще притегли яростен антитръстов надзор.

Дискусиите идват шест години откакто регулаторите блокираха мегасделки, които щяха да консолидират здравноосигурителния бранш в Съединени американски щати.

След като американските съдилища почетоха антитръстовите провокации през 2017 година, Cigna се отхвърли от договорка на стойност 48 милиарда $ за придобиване на Anthem – към този момент известна като Elevance Health. Загубата на правосъдната борба също по този начин накара Aetna – в този момент благосъстоятелност на оператора на аптечна верига CVS Health – да се откаже от договорка за 37 милиарда $ за придобиване на Humana.

Cigna и Humana разискват договорка за акции и пари, която може ще бъде финализирана до края на годината, съгласно Wall Street Journal, който първи заяви за евентуалната договорка по-рано в сряда. Humana отхвърли коментар, до момента в който Cigna не отговори на претенции за коментар.

Сливането би дало на обединената компания по-голям мащаб, с цел да се конкурира с по-големите здравноосигурителни играчи в Съединени американски щати UnitedHealth Group и CVS Health.

Cigna и Humana, които имат пазарни стойности надлежно от 77 милиарда и 59 милиарда $, сега имат лимитирано припокриване на бизнеса, концентрирано в проектите на Medicare за по-възрастни американци.

Бизнесът на Humana с Medicare е доста по-голям и по-печеливш от този на Cigna. Reuters заяви по-рано този месец, че Cigna изследва опцията за продажба на своите интервенции на Medicare Advantage, чието показване разочарова вложителите. Това освобождение може да увеличи възможностите за оцеляване на композиция с Humana при антитръстови провокации, споделиха регулаторни адвокати.

„ Би било мъдро да го създадем даже преди оповестяването на договорката “, сподели Андре Барлоу от Doyle, Barlow and Mazard PLLC.

Ограниченото припокриване сред фирмите обаче нормално също значи, че има лимитирани синергии на разноските и приходите. Акциите на Cigna завършиха търговията в сряда със спад от 8,1%, на фона на опасенията на вложителите, че компанията може да надплати за Humana, която се търгува при по-високи коефициенти на оценка.

Humana се търгува при 18,2 пъти цена-печалба, до момента в който Cigna е се търгува на 11,6 пъти, съгласно данните на LSEG. Акциите на Humana също се търгуваха надолу, спадайки с 5,5% за деня, защото вложителите слагат под подозрение способността на Cigna, която носи 21,5 милиарда $ чист дълг, да излезе с награда за договорката.

„ Регулаторната тежест, разреждащо влияние и дълго време за привършване ще повлияят на реакцията на пазара към договорката, " споделиха анализаторите на Oppenheimer в записка до клиентите.

Ограничените синергии също ще прибавят напън върху изпълнителния шеф на Cigna Дейвид Кордани да обезпечи стойност като ръководи Humana по-добре от настоящето си управление. Humana е в разгара на промяна на управлението, откакто основният изпълнителен шеф Брус Брусард разгласи през октомври, че ще се отдръпна през втората половина на 2024 година след повече от десетилетие отпред. Humana избра Джим Рехтин от Envision Healthcare, снабдител на лекари в Съединени американски щати, където той е основен изпълнителен шеф и президент, за правоприемник.

ПО-ВИСОКИ МЕДИЦИНСКИ РАЗХОДИ

Cigna има огромно звено за аптеки, Express Scripts, който ръководи проекти за медикаменти с рецепта и има мощ в комерсиалното обезпечаване. Humana е вторият по величина състезател на бързоразвиващия се пазар за проекти Medicare Advantage, съгласно които на частните застрахователи се заплаща избрана ставка за ръководство на здравни грижи за хора на възраст 65 и повече години или с увреждания.

Здравните застрахователи имат са изправени пред по-високи медицински разноски, защото хората се връщат за процедури, които са отлагали по време на пандемията. Те също по този начин изпитват напън по отношение на възобновяване на разноските от държавното управление на Съединени американски щати.

Humana през февруари сподели, че ще продаде комерсиалния си бизнес, само че ще резервира продуктите си Medicare Advantage.

Ако приемем, че Cigna в действителност продаде своя Medicare Advantage business, анализаторът на Bernstein Ланс Уилкс сподели в проучвателен отчет, че антитръстовите органи може да прегледат въздействието върху аптеките и доставчиците от комбинирането на техните бизнеси за ръководство на изгодите от медикаменти (PBM). Humana ръководи компенсациите за медикаменти за Medicare, до момента в който Express Scripts на Cigna е един от най-големите PBM в страната.

Крейг Гартуейт, здравен икономист в Северозападния университет, сподели, че чака антитръстовите управляващи да оспорят сливането, само че че продажба от бизнеса на Cigna в Medicare Advantage (MA) би подобрило вероятностите на договорката.

„ Ако ще се опитате да се подготвите да бъдете по-добри с Humana от регулаторна позиция, отводът им от MA ще го направи доста по-лесно “, сподели той.

(Репортаж от Манас Мишра в Бенгалуру, Даян Барц във Вашингтон и Дийна Бийзли в Лос Анджелис; Редактиране от Каролайн Хюмър, Бил Бъркрот и Лиза Шумейкър)