Американският „кабелен каубой“ загуби в инфраструктурния бум

За осемдесетгодишния милиардер „ кабелен каубой “ Джон Малоун това не е родеото, което очакваше. Liberty Media на Малоун купи към една четвърт от Charter Communications преди 11 години. Американският районен оператор на кабелна телевизия беше преди малко излязъл от банкрут, като акциите му се търгуваха на към $100 всяка.

До средата на 2021 година цената на акциите на Charter доближи над $800, с повече от 30 милиона клиенти, разпръснати в Америка. Дори в ерата на рязането на кабелите на кабелната телевизия, компанията се е възползвала от детонацията в широколентовите интернет услуги. Той също по този начин разчиташе на дълга и хитовите сливания и придобивания, с цел да поддържа това, което разказа като „ тактика за капитал с ливъридж “, с цел да усили в допълнение своите акции.

Но след този пик доскоро повече от две години акциите на Charter паднаха до към 270 $. Неговата пазарна капитализация в този момент е единствено 40 милиарда $ против съвсем 100 милиарда $ общ дълг. Ливъриджът работи и в двете направления, защото широколентовото навлизане ненадейно се забави и увеличението на потребителските цени към този момент не е толкоз елементарно.

Charter е доста по-добре от телекомите, в това число Dish Network и Altice USA, чиито дългови проблеми са доста по-остри. Но кабелните, широколентовите и безжичните играчи се сблъскват с насищането на пазара, откакто групово похарчиха трилиони за създаване на скъпа инфраструктура.

През четвъртото тримесечие на 2021 година Charter добави 172 000 домашни клиенти към своята широколентова услуга. До четвъртото тримесечие на 2023 година битовите широколентови клиенти са намалели с 62 000. Приходите за всеки от тези клиенти са се нараснали от $114 на месец до единствено $119. Годишният свободен паричен поток сред двете години падна от към 9 милиарда $ до под 4 милиарда $.

Коефициентът на ливъридж на Charter – общ дълг към ebitda – е скочил до 4,4 пъти. Капиталовите разноски скочиха до към $12 милиарда годишно, защото компанията в този момент предлага клетъчна телефонна услуга, която се конкурира с сходни на AT&T и Verizon.

Федерална стратегия, която субсидира интернет абонаменти за американци с ниски приходи, е на път да загуби финансиране с дребна вяра за възобновяване, нанасяйки още един неотложен удар.

Основната тематика е, че ниските лихвени проценти през 2010 година субсидираха големи вложения в медийна и телекомуникационна инфраструктура. Резултатът е бърз интернет, ясни мобилни телефонни диалози и широкообхватно наличие, налично при поискване на всяко устройство.

Потребителите са огромните спечелили, без значение от недоволствата им за пълзяща недостижимост. Джон Малоун разбра посоката на тези сили, правейки огромни залози на Warner Brothers Discovery в допълнение към Charter.

Обединяването на тези артикули в бизнес модели, които генерират трайни облаги, обаче се оказа доста по-трудно.