Американският митинг се сблъсква с някои твърди тестове

стряскащият дезертьор в американските акции, защото априлският тарифният безпорядък се спря. Сега, „ Големият, хубав “ бюджетен законопроект на Доналд Тръмп е събитието, което би могло да го направи или прекъсне.

Американските вложители на дребно са, наподобява, че всички бяха измежду първите, които купиха потапянето в американските акции незабавно след шока на цените за „ Деня на освобождението “ и те в никакъв случай не се оглеждаха обратно. Наградите, ориентирани към пътя им, бяха обилни, с 22 % скок от най -ниската точка на април в главния показател на Съединени американски щати, S&P 500.

Този показател към момента е единствено позитивен през годината, изоставайки надалеч зад огромна част от останалия свят, а инерцията изтича през последните няколко седмици. Но въпреки всичко вложителите от мама и поп и други купувачи на ранно DIP, ние ви поздравяваме. Това беше доста впечатляваща търговия.

Ако присвивате, или носите очила с розово оцветени или и двете, можете да конструирате заслужен мотив за какво това възобновяване би трябвало да се възпламени. Президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп стъпва на лъкатушен и постоянно обезпокоителен път със своите стопански и геополитически позиции, изключително във връзка с търговията, само че има възприятието, че бедствието е предотвратено.

Той спря най -агресивните си цени за световна търговия, които от този момент се сблъскаха с правна уплитация. Той очерта договорка с Китай. Той се отдръпна от търсенето на ръководителя на Федералния запас Джей Пауъл и от препоръчаната цена за 50 % за Европейски Съюз и на пръв взор е не запомнил за други хрумвания, като облагане на задгранични филми. ; На пазарите като цяло е по -добре да бъдеш добър от късметлия, само че малко от двете или и двете изминават дълъг път.

Morgan Stanley, от една страна, счита, че това може да се простира по -нататък, въпреки и с някои неравности по пътя. Той е с молив на равнище 6500 за S&P 500 в средата на идната година - 10 % нанагорнище от мястото, където сме през днешния ден - и поучава клиентите да се придържат към Съединени американски щати през останалия свят. 

Случиха се доста по -странни неща. Кой ще каже, че това не е наред? Но моите обширни запитвания занапред ще дават дълбока скамейка от други пазарни експерти, които споделят този възторг. Не снимайте пратеника - доста други хора към този момент са създали това във входящата ми поща през последните няколко седмици - само че мнозина към момента не виждат по какъв начин всичко това ще се получи добре.

Основната причина за подозрение е, че отклонената от бедствия не значи, че Нирвана се вижда. В резултат на това за доста хора мащабът на възобновяване, следено до момента на американските пазари - освен акции, само че и други рискови класове на активи - просто няма смисъл. 

Viktor Hjort, пълководец в BNP Paribas, е измежду предизвестията, че отстъпването е „ извънредно техническа прилепяне “, произлизаща от това, което през април беше един от по -тежките пристъпи на пазарния стрес от последното десетилетие. „ Това беше пазар, който беше съвсем толкоз [отрицателен], както в средата на 2022 година, при започване на 23 година, в суматохата за повишение на скоростта, когато всички смятаха, че Съединени американски щати ще се включат в криза “, сподели той. That meant it took only a little good, or at least not bad news, to prompt a big jump.

Now, he says, the outlook for US corporate debt markets is unambiguously negative, with lots of companies facing the need to borrow more from investors just as borrowing costs seem likely to remain elevated and businesses struggle with chaotic import taxes that hamper their ability to plan.

The good news for US stock optimists is that big Технологията - короната на бижуто на пазара - към момента изпомпва звездни доходи, както сподели отчетът за облагата на Nvidia тази седмица.

Единият е „ Раздел 899 “ - наредба, която повдига опцията за спомагателни налози върху задграничните вложения в Съединени американски щати. Това значително се е промъкнало под радара, само че в този момент вложителите са, както съобщихме тази седмица, се плаши. Като се има поради американските дефекти по отношение на другите международни пазари през тази година и належащата му потребност да черпи задгранични пари, е мъчно да си представим, че това ще види светлината на деня. Това е обезпокоително. Пазарите на облигации към този момент стават потрепващи, което значи, че всички тези спомагателни заеми, красиви или по различен метод, ще дойдат на голяма цена.

Фондовите пазари не са склонни да се показват добре, когато доходността на облигациите на Benchmark се простира по -високо - изключително браншове като технологии, които вложителите постоянно купуват за своя капацитет, а не от действителността си. „ Всеки институционален вложител получава това. “, Казва Марк Доудинг в RBC BlueBay Asset Management. „ Но пробвайте да обясните това на вложителите на дребно. Те не се интересуват от всичко това. Всичко, което им е, което се интересува, е„ купете потапянето, купете потапянето, купете потапянето “. “

кисето грозде? Може би. Но възобновяване, което се движи през последните шест седмици или по този начин, е на път да се сблъска с някои твърди проби.