Балонът се опасява, че ETF изтича от Magnificent Seven

Посетете нашия център за ETF, с цел да научите повече и да проучите нашите задълбочени данни и принадлежности за съпоставяне

Инвеститорите се опълчват на господството на „ Великолепната седморка “, като от ден на ден търси други възможности, които омаловажават силата на американския софтуерен хайлайф, защото опасенията нарастват за вероятен балон.

Фондове, които са идентични с тежестта на показателя S&P 500 – закупуване на една и съща сума от всяка акция, без значение от своя размер — означи рекордни притоци предходната година, макар че този метод удари вложителите по джоба, защото софтуерните титани утвърдиха господството си.

На най-големите 10 компании в показателя S&P 500 се падат 32,8 % от Референтен индикатор от 42 трилиона $ в края на ноември — нарастване от 25,5 % при започване на годината и най-високото тегло от началото на 70-те години на предишния век — преди да падне с дребна част до 32,1 % в края на 2023 година, съгласно данни от S&P Dow Jones Индекси.

Тази изключителна централизация се дължи на продължаващия растеж на Великолепната седморка на Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla, които прибавиха $5,4 трилиона към пазарната си капитализация предходната година — равно на комбинираният размер на четирите най-големи стопански системи в еврозоната (Германия, Франция, Италия и Испания), съгласно Винсънт Делуар, световен макро пълководец в StoneX, брокер.

Някои вложители стават все по-предпазливи по отношение на надмощието на септета, все пак. Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) натрупа 12,9 милиарда $, което се равнява на 39,7 % от активите му при започване на годината, съгласно данни на VettaFi, консултантска компания. Наскоро надвиши 50 милиарда $ за първи път, откакто имаше 15 милиарда $ в края на 2020 година

Докато обичайните ETF, претеглени по пазарна капитализация, привлякоха повече в безусловно изражение, техните потоци бяха по-ниски в релативно изражение. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) на стойност 483 милиарда $ имаше входящи потоци, еквивалентни на 14,9 % от първичните си активи, iShares Core S&P 500 ETF (IVV) на стойност 397 милиарда $ – 13,2 %, а Vanguard S&P 500 ETF (VOO) на стойност 367 милиарда $ – 16,4 %. цент, съгласно VettaFi.

Подходът беше на мода и в Европа, като Xtrackers S&P 500 Equal Weight Ucits ETF (XDEW) на стойност 5,3 милиарда евро се радваше на рекордни притоци предходната година – макар че показателят с идентична тежест се показва по-слабо от самия S&P 500 с 12,4 процентни пункта през 2023 година

„ Степента на централизация е толкоз исторически рискова, че има смисъл механично да се вкара наново диверсификацията назад в портфейл “, сподели Дан Сузуки, заместник-главен капиталов шеф в капиталовия управител Richard Bernstein Advisors.

Той сподели, че концентрацията в световен мащаб е „ невиждана “, като делът на Съединени американски щати в показателя MSCI All-Country World Index се е повишил от към 40 % през 2010 година до 62,6 % цент в този момент, интервал, през който делът на Великолепната седморка в S&P 500 скочи.

„ Смятаме, че това придвижване е стигнало толкоз надалеч, че се е трансформирало в балон “, добави Сузуки, правейки паралели с десетилетието - дълго неприятно показване на пазарите на акции в Съединени американски щати вследствие на бичия пазар, ръководен от Nifty Fifty при започване на 1970 година, и „ изгубеното десетилетие “, последвало спукването на дотком балона през 2000 година

Bryan Armour, шеф за проучване на пасивни тактики, Северна Америка в Morningstar изрази сходни опасения. „ Мисля, че доста хора се тормозят от балони заради случилото се през 2022 година [когато софтуерните акции паднаха рязко] след мощните 2020 и 2021 година “, сподели той.

„ Равното претегляне е добър метод за запазете цялостния необятен пазар в портфолиото си, само че наклонете всичко към дребните компании, тъй че да не претегляте Nvidias, Microsofts, Teslas и така нататък “, изясни Armor.

„ Това, което улавяте [с еднакъв претеглен подход] е доста по-разнообразна експозиция “, сподели Сузуки.

Ник Каливас, началник на продуктовата тактика за фактор и главен капитал в Invesco ETFs, уточни две спомагателни аргументи за мощните притоци на RSP.

Едната е, че S&P 500 е станал по-„ напредък “. „ Ако погледнете припокриването с Nasdaq 100, това е до 45 % повърхност. Това е повече от 20-те години преди 10 години “, до момента в който припокриването с показателя за напредък на S&P 500 е 68 %, сподели Каливас.

Другото са оценките, с еднообразно претеглената версия на търговията на S&P с 20% отстъпка от претеглената версия, добави той, когато двата бенчмарка исторически са имали сходни оценки.

Suzuki има вяра, че оценките са основни, защото Величествената седморка се търгува при страхотни 27 пъти 12-месечни планирани облаги, до момента в който всичко останало „ е сред извънредно на ниска цена или почти в сходство със междинното “, като S&P е на 20 пъти, MSCI ACWI при 17 пъти, дребни капитализации 15 пъти и останалият свят отвън Съединени американски щати единствено 13 пъти.

Каливас уточни капацитета разновидността с равно претегляне да надмине през цикъла съвсем без значение от началната точка.

От основаването си през 2003 година равнопретегленият показател надмина главния си бенчмарк с 0,9 % на годишна база, като 100 $ станаха 995 $, а не 841 $, съгласно S&P, макар спада от предходната година.

Каливас счита, че това се дължи на EW версията, която се възползва от резултата на дребния размер, както и от наклона на цената, като RSP продава печеливши и купува губещи всяко тримесечие. Малкият размер и стойност се смятат от почитателите на „ интелигентната бета версия “ като фактори, които покачват възвръщаемостта в дълготраен проект.

Не всички обаче са уверени. Armor твърди, че по време на цикъла „ има смисъл да се придържаме към показателя, претеглен по отношение на пазарната капитализация “, който се възползва от по-нисък оборот и затова разноски.

Марк Нортуей, капиталов управител в Sparrows Capital, твърди, че това се влива в еднообразно претеглените транспортни средства се управляват най-вече от решенията на дейни мениджъри, които употребяват ETF за създаване на портфейли.

„ Новите пари, сигурно когато имат [активен] управител, който седи над тях, мислят „ в случай че вляза в Съединени американски щати защо ще бъда подложен на критика? Ще бъда подложен на критика, че влизам във Великолепната седморка при оценките, с които търгуват “, сподели Нортуей.