Банките се възползваха от механизма за отпускане на заеми от Фед в знак на краткосрочно напрежение на пазара

Банките се възползваха от механизма за краткосрочно разпределяне на заеми на Федералния запас за повече от 15 милиарда $ през последните два дни в символ на натиска върху ликвидността на пазара на репо покупко-продажби, който може да накара Фед да спре да свива салдото си.

Банките взеха назаем 6,75 милиарда $ в сряда и $8,35 милиарда в четвъртък от непрекъснатия репо инструмент на Фед (SRF), най-голямата сума, взета назаем за двудневен интервал от пандемията на Covid-19.

SRF беше въведен през 2021 година като непрекъснат сурогат на незабавните репо интервенции, стартирани от Фед вследствие на пазарните разтърсвания две години по-рано.

Той е предопределен като защитен клапан, който оказва помощ да се ограничи какъв брой високи могат да бъдат лихвите по заеми на пазара за краткосрочно финансиране, като разрешава на банките да заемат пари от Федералния запас по време на интервенции два пъти на ден в подмяна на поръчителство, като да вземем за пример дълг на Министерството на финансите на Съединени американски щати.

При естествени условия улеснението се употребява рядко, защото банките нормално могат да вземат заеми при по-добри лихвени проценти на репо пазара, в сравнение с SRF. Но търговци и анализатори споделиха, че банките са били принудени да вземат заеми от Фед, защото лихвените проценти по репо заемите са се повишили над предлаганите 4,25 %.

Сетълментите на съкровищни ​​бонове и облигации тази седмица способстваха за напрежението на кредитните пазари. Това обаче са постоянни събития, които не са имали същия резултат върху пазара през последните години.

Скокът на лихвите по репо покупко-продажби допуска, че напъните на Федералния запас да свие салдото си посредством освобождение от държавния дълг – известно още като количествено стягане или QT – наближава своя край, изчерпвайки непотребните запаси на банките. 

Фед купи държавни облигации за милиарди долари след пандемията Covid-19, увеличавайки салдото си до 9 трилиона $ и наводнявайки финансовата система с пари. От 2022 година Фед се отдръпна, позволявайки на съкровищните облигации и обезпечените от държавното управление ипотечни скъпи бумаги да падежират, без да купуват заместители.

„ Мисля, че към този момент има ясни признаци, че Федералният запас евентуално е прекалено източил ликвидност от системата “, сподели Марк Кабана, началник на лихвените тактики в Съединени американски щати в Bank of America. „ QT ще завърши до края на годината, само че може да завърши даже по-рано. “

„ Това е загуба на надзор върху паричните пазари “, сподели Кабана.

Длъжностни лица алармираха, че количественото стягане може да завърши още тази година. Джей Пауъл, ръководител на Фед, сподели във вторник, че чака да спре QT през „ идващите месеци “.

Пауъл също по този начин удостовери, че чиновниците биха желали банките да продължат да държат това, което те разказват като „ задоволително запаси “ – код за кредиторите, които имат задоволително пари, че нормално не разчитат на уреди като SRF. Седмичният баланс на Фед сподели, че кредиторите държат $3 трилиона в запаси в централната банка на Съединени американски щати.

„ Започнаха да се появяват някои признаци, че изискванията за ликвидност последователно се стягат, в това число общо стягане на репо лихвите дружно с по-забележим, само че краткотраен напън на определени дати “, сподели Пауъл.

Мнозина от Федералния комитет за отворен пазар, органът на централната банка, който взема решения за количествено облекчение и стягане, желаят да избегнат повтаряне на сюжет, при който ликвидността изсъхва дотам, че те към този момент не усещат, че имат надзор върху краткосрочните лихвени проценти.