Berkshire след Бъфет: достоен ли е Грег Абел за най-високия пост?
През 90-те години Грег Абел, тогава високопоставен изпълнителен директор в енергийната индустрия, живее само на няколко пресечки от Уорън Бъфет в Омаха, Небраска, дома от Berkshire Hathaway.
Двойката никога не се е срещала по онова време, но три десетилетия по-късно Абел е на линия, за да го наследи в крайна сметка на върха на Berkshire, предоставяйки на простия канадец предизвикателство, дори по-плашещо от един, с който се сблъска Тим Кук, когато пое юздите на Apple от Стив Джобс.
Дълголетието на Бъфет означава, че предполагаемите наследници или са умрели, или са отпаднали, но тъй като акционерите на Berkshire се събират в Омаха за годишната среща на групата в събота , въпросът какво крие бъдещето, когато легендарният инвеститор вече не е начело, е все по-неотложен.
В последната част от поредицата Financial Times проучва дали Абел ще може да постигне относно обещанието на Бъфет, че Berkshire, последният голям американски конгломерат в епохата, когато са изпаднали в немилост, наистина е създаден, за да надживее основател, чието инвестиционно досие, народен чар и професорска мъдрост са го превърнали в най-уважавания бизнес лидер в страната.
„Вие идвате след GOAT [най-великия на всички времена]“, каза Бил Стоун, главен инвестиционен директор на Glenview Trust, който притежава акции на Berkshire. Berkshire е „изградил добра воля през всичките тези години. Това не изчезва напълно, когато Бъфет си отиде . . . но започвате отново.”
Абел, който се присъедини към Berkshire през 2000 г. и чийто статут на чакащ главен изпълнителен директор беше разкрит от Чарли Мънгър, покойният бизнес партньор на Бъфет, на събранието на акционерите през 2021 г., ще бъде тествани на множество фронтове.
61-годишният мъж ще трябва да покаже, че може да разпредели почти 10 милиарда долара, които се изливат от работещите бизнеси на Berkshire в Омаха всяко тримесечие, точно като задачата да разкрие придобивания, както големи, така и на добра стойност, за да направи разликата в компанията с $862 милиарда, става по-трудно.
В същото време той ще трябва да се ориентира в борда, на който две от децата на Бъфет, Хауърд и Сузи, както и ръководители като Аджит Джейн, който ръководи застрахователния бизнес на Berkshire и от години докладва директно на милиардера, седят. отговорност за бизнеса на Berkshire, откакто беше повишен в борда през 2018 г., поемайки надзор на компании, включително Precision Castparts, аерокосмическа група, която счита Boeing за клиент, и Clayton Homes, най-големият американски строител на модулни жилища.
Неговата способност да изтръгне подобрения в оперативните резултати на компанията, както и да намери цели за сделката, помогна да убеди Бъфет, че той е най-добрият избор. Това са умения, които Абел, който е роден в Едмънтън и е завършил университета в Алберта, е усъвършенствал в продължение на три десетилетия кариера в енергийната и комуналната индустрия.
След престой в PwC, Абел е нает от един от клиентите на Голямата четворка, CalEnergy, малка група за геотермална енергия. Там той и Дейвид Сокол, тогавашният главен изпълнителен директор на CalEnergy, се впуснаха в кампания за придобиване, която включваше MidAmerican, комунална компания от Айова, която Berkshire купи през 2000 г.
Сделката доведе двойката в Berkshire. През 2008 г. Абел стана главен изпълнителен директор на MidAmerican, като през 2021 г. Сокол каза на FT, че „Грег беше по-добър в това“, имайки предвид управлението на бизнеса.
Самият Сокол някога беше смятан за претендент за наследник на Бъфет, но той подаде оставка през 2011 г. на фона на разследване на търговията му с акции на химическата група Lubrizol, преди Berkshire да придобие бизнеса. Американските регулатори разследваха, но не повдигнаха обвинения.
Тъй като 93-годишният Бъфет постепенно се оттегли от ежедневните операции на конгломерата, Абел пое ролята на главен решаващ проблеми.
Berkshire след Бъфет: поредица от FT
Това е последната статия в поредица от четири части, която се занимава с Berkshire, неговия богат успех при Бъфет и мениджърски екип, който един ден ще поведе компанията в нова ера.
Първа част: Може ли всеки бирач да следва Oracle?
Част второ: Рисковият „гений“, който дърпа застрахователните конци
Част трета: Ценният енергиен бизнес на Berkshire е изправен пред катаклизъм
Част четвърта : Може ли Грег Абел да заеме мястото на Уорън Бъфет?
През изминалата година той ръководи неприятен правен спор за придобиването от Berkshire за 11 млрд. долара на оператора на спирки за камиони Pilot Travel Centers, според хора, запознати с материя. Той също така помогна след напускането на един от най-старшите служители на Berkshire, Трейси Брит Кул, която напусна преди пандемията, за да основе своя собствена инвестиционна фирма. Абел пое надзора на бизнеса, който е управлявала, добавиха двама души.
Рон Олсън, директор на борда на Berkshire и един от основните адвокати на групата от базираната в Лос Анджелис фирма Munger Tolles & Olson, каза, че Справянето на Абел със съдебното дело Pilot, по което те работиха в тясно сътрудничество, му даде увереност, че той е правилният човек, който един ден да ръководи Berkshire.
„Мога да ви кажа, че подготовката и мисленето му бяха впечатляващи“, каза Олсън на инвестиционна конференция миналата седмица. „Той е стратегически в мисленето си. И той е решаващ в преценката си.“
Акционерите имаха ограничени погледи върху Абел, откакто се присъедини към борда, като въпросите, на които отговаряше на последните годишни срещи, бяха фокусирани върху конкретни бизнеси, а не върху бъдещето на Berkshire.
Но Бъфет каза, че той и Абел „мислят еднакво за придобиванията. Ние мислим еднакво за разпределението на капитала. В телевизионно интервю миналата година Абел призна, че да работиш за него „не е същото като да работиш за Уорън“ и „ефективно съм им се извинявал [мениджърите на Berkshire] много пъти за този резултат“.
Въпреки това, „те също така осъзнават, че все още имат възможност да управляват бизнеса си, това, което обичат и за което се събуждат, за да правят всеки ден“. Акционерът на Berkshire в инвестиционната група Semper Augustus се надява, че ще може допълнително да подобри представянето на дъщерните дружества на Berkshire, повтаряйки небляскавите, но значителни подобрения, с които Кук се приписва в Apple в области като веригите за доставки.
Блумстран каза, че вече има доказателства, че Абел е допринесъл за десетките дъщерни дружества в отдела за производство, услуги и търговия на дребно на Berkshire, дом на еклектична гама от бизнеси като NetJets, Fruit of the Loom, Lubrizol и Млечна кралица.
Поделението представлява приблизително две трети от близо 400 000 служители на Berkshire и в продължение на няколко години имаше слаби печалби.
„В момента, в който Грег пое управлението, вие сте имали стабилен ръст в рентабилността, където тази група до голяма степен си тананика и можете само да вярвате, че това е свързано с по-практическия подход на Грег, отколкото с по-малко практическия подход на Уорън,” каза Блумстран. Той изчисли, че възвръщаемостта на собствения капитал на дивизията е била най-високата от почти две десетилетия миналата година.
Едно забележително изключение от този рекорд е бизнесът с комунални услуги, където Абел за първи път проби зъби в Berkshire. През изминалата година бизнесът беше разтърсен от скъпи съдебни спорове, свързани с горските пожари в САЩ.
Извличането на по-добра възвръщаемост от съществуващите бизнеси на Berkshire вероятно ще придобие по-голямо значение, тъй като промените в играта сделки, които изградиха Buffett's репутация, като например придобиването през 1996 г. на автомобилния застраховател Geico, се оказват неуловими.
Не само, че Berkshire трябва да се бори с купувачи с частен капитал с дълбоки джобове, но и на Абел ще му липсва привличането, което Бъфет имаше за семейството- притежавани фирми, които обмислят продажба.
В годишното си писмо до акционерите през февруари Бъфет се оплаква от недостига на сделки, които биха могли да „преместят иглата“, отбелязвайки, че няма „никаква възможност за избиване на очите“ на представянето.
Дарън Полок, фонд мениджър в базираната в Калифорния инвестиционна група Cheviot и акционер в Berkshire, каза, че признаването, че конгломератът сега работи в много различен свят от този, на който се наслаждаваше Бъфет в разцвета му, би било важно, когато се преценява наследникът му.
Работата за следващото поколение лидери няма да бъде „да гасят светлините“, както направиха Бъфет и Мънгър, докато изграждаха Berkshire, каза Полък, а вместо това да инвестират в стабилни и надеждни бизнеси.
p>
Според хора, запознати с въпроса, сделката на Абел се очаква да получи по-голям контрол от борда, отколкото този на Бъфет, който от десетилетия е получавал свобода на действие, която не се ползва от повечето изпълнителни директори. Това позволи на милиардера бързо да сключва сделки.
Това беше твърдение, потвърдено от Олсън тази седмица, който каза, че бордът няма да „сложи белезници“ на Абел, но въпреки това приемникът на Бъфет може да има по-малко свобода на действие.
„Нека не се тревожим твърде много за това“, каза Олсън за бъдещето на Бъфет. „Той ще бъде наоколо известно време. Но след като това се случи, може да има промени.“
Въпреки че бордът може да обърне повече внимание на големи сделки или такива, сключени в разгара на пазарна криза – нещо, което Бъфет направи няколко пъти, най-известното, когато инвестиране в Goldman Sachs в разгара на финансовата криза от 2008 г. — запазването на авторитета на Абел би било от решаващо значение, добавиха двама души.
„И Уорън, и Чарли бяха много ясни по този въпрос“, каза един настоящ служител на Berkshire. „Имате нужда от огромен авторитет в главния изпълнителен директор и инвестиционните професионалисти, за да ги оставите да си вършат работата. И в момента, в който мигрирате към инвестиране по комитет, тогава се оказвате с проблема с най-малкия общ знаменател.“
Абел, който все още играе хокей на лед, възприема подход на сътрудничество в заседанията на борда и често намира начини да разрешаване на проблеми или изграждане на консенсус в по-малки групи, според един човек, който е работил в тясно сътрудничество с него в продължение на няколко години.
Профили на борда на Berkshire
Бъфет възложи на борда да защити културата, която той и Мънгер установиха. Прекомерното поемане на риск, ливъридж и структури на възнагражденията, които водят до това, което Munger веднъж описа като „глупави резултати“, са забранени.
След като работи в тясно сътрудничество с Buffett и Munger в продължение на няколко години, Abel беше потопен в култура, каза един член на борда пред FT. Поддържането на тази култура е нещо, което Сузи и Хауърд приемат много сериозно.
„Тя [Сузи] е твърда като нокти и невероятно умна и не дърпа удари“, каза човек, който работи с Бъфет от години. „Тя защитава баща си и тя защитава Berkshire.“
Бъфет, който е председател, както и главен изпълнителен директор на Berkshire, каза през 2011 г., че иска синът му Хауърд да стане неизпълнителен председател, когато той умре.
Въпреки че съставът на борда се промени значително през последните години, тъй като няколко дългогодишни бизнес партньори, включително Уолтър Скот и Дейвид „Санди“ Готсман, починаха, много от настоящите директори имат дълбоки връзки с Бъфет. Те включват Олсън и Кенет Чено, бившият ръководител на American Express, в която Berkshire инвестира от години.
„Всеки човек в този борд беше избран, защото разбираше и вярваше в културата и етоса на Berkshire “, каза човекът, който е работил с Бъфет от години. „Не става дума за наемане на този човек с тази компетентност. Това са всички хора, които Уорън познава от известно време, всички хора, които са минали през окопите с Уорън.”
Бъфет, който навършва 94 години през август, се забавя, според хора, запознати с въпроса. Той вече не участва в други бордове и е намалил някогашните си редовни изяви по телевизията. Малко преди смъртта на Мънгер през ноември, той каза на акционерите: „На 93 години се чувствам добре, но напълно осъзнавам, че играя в допълнителни инингове.“
Очаква се той да зададе десетки въпроси от акционерите, докато държи съда в продължение на часове в CHI Health Center, арена в центъра на Омаха, на срещата в събота.
Наречен Уудсток на капитализма, това е спектакъл, който показа Бъфет като модерен мъдрец, разказвач и раздавач на афоризми. Това е роля, която той е култивирал и която Абел, който също ще излезе на сцената за част от събитието, ще намери за невъзможно да повтори.
Абел рядко говори с медиите и отказа да коментира това статия. Berkshire не отговори на искане за коментар.
Фактът, че Абел има по-малко магнетична личност, не трябва да се приема като знак, че той няма да може да върши работата, според един човек, който е работил тясно с него в продължение на години.
„Той е плюнен образ на Бъфет, когато става дума за интелект и аналитично мислене“, каза лицето. „Той може да има по-малко харизма от Бъфет, но всеки, който го подценява, е глупак.“
Буф
