Бизнес тенденции, диви карти и компании, които да наблюдавате през 2026 г.
Репортерите на Financial Times изследват силите, които евентуално ще оформят световния бизнес през идната година, от трайността на взрива на защитата и идната фаза на изкуствения разсъдък до бъдещето на банковата регулация, ценообразуването на медикаментите и креативните промишлености под натиска на технологиите.
Отбрана
Тенденция за наблюдаване
Глобалните цени на акциите и приходите на защитата скочиха с помощта на по-високите военни разноски от началото на пълномащабното навлизане на Русия в Украйна през 2022 година Топ 100 отбранителни компании в света завоюваха рекордните 679 милиарда $ през 2024 година, съгласно нови данни от Стокхолмския интернационален институт за проучване на мира, и тази наклонност продължи през 2025 г.
Дали приходите на промишлеността могат да продължат да порастват със същите бързи темпове зависи значително от това дали мирното съглашение може да бъдат ударени сред Русия и Украйна. Инвеститорите в европейски ресурси за защита реагираха отрицателно всякога, когато вероятността изглеждаше близка, демонстрирайки прикрит песимизъм по отношение на това дали стремежът към превъоръжаване на Европа ще продължи при отсъствието на война.
Ръководителите на промишлеността обаче имат вяра, че даже в случай че спорът завърши, наклонността за по-високи военни разноски и търсенето на оръжия ще продължи. Членовете на НАТО дадоха обещание да усилят разноските за защита до 5 % от Брутният вътрешен продукт годишно през идващото десетилетие. Търсенето на нови технологии, в това число дронове, военни спътници и галактическа сигурност, ще продължи да подтиква растежа.
Компания за наблюдаване
Германската Rheinmetall е най-бързо разрастващата се огромна отбранителна компания в света и се трансформира в основен състезател в Европа превъоръжаване.
Откровеният основен изпълнителен шеф Армин Папергер има намерение да трансформира 136-годишния производител на муниции и бронирани транспортни средства в компания, която да се конкурира с огромните американски реализатори. Сключени са покупко-продажби за разширение на строителството на военни кораби и спътници, както и голям брой взаимни предприятия. Акциите на компанията се покачиха след нахлуването на Русия в Украйна през 2022 година, което й даде пазарна стойност от към 70 милиарда евро към края на декември.
Papperger сподели през ноември, че Rheinmetall чака продажбите да доближат 50 милиарда евро през 2030 година, пет пъти повече от регистрираните през 2024 година Дали ще успее да резервира оценката си тази година ще зависи частично от това дали Papperger показва прогрес към тази цел.
Wild card
Няколко европейски отбранителни компании обмислят листване на борсата през идната година, с цел да се възползват от ентусиазма на вложителите за бранша. Британският инженер по метали Doncasters Group, френско-германският производител на танкове KNDS и чешката отбранителна компания Czechoslovak Group (CSG) са измежду тези, които претеглят пласациите.
Очаква се вложителите да купят в тези оферти, само че това, което в действителност би развълнувало промишлеността, би било листването на започваща отбранителна технология. Оценките на някои частни участници в защитата на Съединени американски щати като Anduril Industries са по-високи от тези на огромните обществени компании. Anduril не се е заел с дата за IPO, само че създателят Палмър Луки по-рано сподели, че компанията „ несъмнено “ ще стане обществена. Стартиращата компания съумя да навлезе в армията на Съединени американски щати и Обединеното кралство, като завоюва контракти за доставка на съвременни оръжейни системи и на двете. Инвеститорите също се надяват да видят някои дейности в Европа, която към този момент има няколко започващи компании, като да вземем за пример производителя на дронове Helsing, с оценка на „ еднорог “ над 1 милиард евро.
Силвия Пфайфър в Лондон
Банки
Тенденция за наблюдаване
Завръщането на Доналд Тръмп в Овалния кабинет разгласи доста по-благоприятен за банките метод към регулацията, с задължения за намаляване на разпоредбите, които принудиха кредиторите да усилят своите финансови буфери за вдишване на загуби след финансовия през 2008 година рецесия.
Разхлабването на финансовите условия има за цел да затвърди господството на огромните банки на Уолстрийт и да увеличи потенциала им да финансират огромни вложения в AI и центрове за данни.
Ключовият въпрос за другите финансови центрове е дали вземат участие в дерегулаторния взрив или поддържат по-строги правила, което им дава по-голяма отбрана против шокове, само че затруднява конкуренцията със Съединени американски щати.
Bank of England понижи финансовите условия за Обединеното кралство банки през декември, поставяйки го на път, сходен на този в Съединени американски щати. Европейската централна банка съобщи, че ще опрости банковите правила, само че анализатори и вложители считат последните оферти за изоставащи от тези на Обединеното кралство и Съединени американски щати.
Европейските банки евентуално ще засилят акцията си за по-тясно регулаторно привеждане в сходство с тези юрисдикции, потвърждавайки, че в случай че не го създадат, ще ги слагат в неизгодно състояние.
Компания за наблюдаване
Един заемодател, който доста се надява на по-лесно контролиране, е UBS, откакто швейцарското държавно управление предложи фрапантно увеличение на финансовите условия.
Правителството твърди, че ограниченията са нужни, с цел да се подсигурява, че банката може да поеме шокове. Неговият баланс е по-голям от Брутният вътрешен продукт на Швейцария след поглъщането на Credit Suisse през 2023 година
UBS сподели, че нарастването е толкоз огромно, че ще навреди на способността му да се конкурира в международен мащаб, и обмисля пренасяне на централата си отвън Швейцария, в случай че промените не бъдат смекчени.
Имаше известна причина за оптимизъм към края на 2025 година, когато междупартийна група от политици предложи компромис, който би понижил доста препоръчаното финансово задължение върху UBS.
Реформите ще бъдат разисквани през втората половина на 2026 година Компромисът би бил отплата за акциите на UBS, които изостават значително от европейските съперници.
Wild card
Андреа Орсел и Бетина Орлоп, съответните шефове на италианската UniCredit и немската Commerzbank, прекараха огромна част от миналата година в разногласия по отношение на преимуществата на комбинацията от двата кредитора. Но те са съгласни най-малко за едно нещо: Европа се нуждае от по-големи банки.
Въпреки че се опълчва на самодейностите на UniCredit, Орлоп признава, че фрагментираният банков пазар не оказва помощ на по-широката европейска стопанска система.
Тази позиция закупи известност, само че на процедура сливанията на европейски банки остават необичайност и постоянно са политически изпълнени.
Докато някои по-малки покупко-продажби бяха контрактувани през 2025 година, като да вземем за пример придобиването от Сантандер за 2,65 милиарда английски лири на английския заемодател TSB и нахлуването на BPCE за 6,4 милиарда евро в Novo Banco от Португалия, няколко огромни покупко-продажби се провалиха или бяха отсрочени заради политическа съпротива.
В Испания враждебната оферта на BBVA за 17 милиарда евро за локалния противник Sabadell се провали, откакто държавното управление на страната наложи строги условия на метод. В Италия UniCredit се отхвърли от офертата си за 10 милиарда евро за Banco BPM в Милано след съпротивата на държавното управление.
Гледайки напред, UniCredit към момента има 29 % дял в Commerzbank. Въпреки че немското държавно управление се опълчва на обвързване, Orcel към момента има варианти, в това число да упорства за посланичество в борда.
„ Не смятайте Commerzbank за завършила “, сподели неотдавна пред FT човек, осведомен със тактиката на UniCredit за сливания и придобивания. „ В този контейнер има доста повече гориво. “
Саймън Фой в Лондон
Технология
Тенденция за гледане
Приходите ще бъдат предпочитани през 2026 година, защото вложителите стават нетърпеливи за възвръщаемост на стотиците милиарди, които се наливат в центрове за данни с ИИ. Резултатът ще бъде доста по-рязко разделяне сред първите печеливши и губещи. Пазарите ще спрат да наливат пари във всичко с „ AI “ в него, макар че фирмите, показващи действителна инерция, към момента би трябвало да завършат годината с извънредно високи оценки.
Стартирането на рекламен бизнес от OpenAI ще бъде най-значимият крайъгълен камък на приходите за годината и ясна проява на комерсиалния капацитет на потребителска база, наближаваща 1 милиарда За съпоставяне, персоналните сътрудници за извършване на покупки с изкуствен интелект няма да съумеят да създадат огромна част от пазара на електронната търговия, частично заради съпротивата на компании като Amazon.
Възприемането на изкуствен интелект от бизнеса евентуално ще остане внимателно, защото фирмите не престават да тестват приложения и да препроектират процесите, с цел да употребяват изцяло технологията. До края на годината обаче шепа компании ще покажат внезапен напредък, изключително в области като маркетинг и обслужване на клиенти и където има особено проектирани приложения като финанси, опазване на здравето и право.
Компания за наблюдаване
Ако, както наподобява все по-вероятно, Тим Кук се отдръпна като основен изпълнителен шеф на Apple през 2026 година, това ще бъде краят на едно от най-успешните серии в актуалния бизнес. Това също ще предизвика спор за това от какъв тип водачество се нуждае Apple – изключително когато се ориентира в евентуалното повишаване на нови типове потребителски джаджи с изкуствен интелект.
Може ли да откри водач, кадърен да резервира мястото си като компания, към която останалата част от промишлеността гледа при определянето на бъдещето на потребителския хардуер? И може ли да предложи завладяващи приложения за AI в личните си джаджи, вместо да печели доходи от технологията от трети страни, които се допират до голямата му потребителска база?
Наследник от Apple е най-вероятен, като Джон Тернус, началник на хардуерното инженерство, се счита за водещ претендент. Но наемането извън не е изключено, в случай че бордът реши, че е нужна радикална смяна в посоката, нещо, което би раздрусало софтуерната промишленост до корените й.
Wild card
Вълна от сливания и придобивания може да промени AI пейзажа. Това е най-вероятно да се случи, в случай че има внезапна пазарна промяна, която слага богатите на пари настоящи компании в позиция да подписват покупко-продажби.
Компаниите с най-голямо търсене ще бъдат основателите на AI модели като Anthropic, Safe Superintelligence и Mistral, като Microsoft, Amazon и може би даже Apple са най-вероятните купувачи. Стартиращите компании с обещаващи AI приложения също биха привлекли интерес, изключително от софтуерни компании като Salesforce и Adobe, които до момента не са съумели да уловят вълната на AI. Консолидацията в чипове също ще се ускори.
Най-голямата незнайна: дали регулаторите ще разрешат цялостни поглъщания, вместо покупко-продажбите за „ придобиване чартърен “, които станаха нормални, като неотдавнашното обвързване на Meta със Scale AI или на Nvidia с Groq. Близките връзки сред някои водачи от Силиконовата котловина и администрацията на Тръмп може да улеснят пътя, само че регулаторите в Европа и Китай може да са по-трудни за увещание.
Ричард Уотърс в Сан Диего
Фарма
Тенденция за наблюдаване
Търсенето на медикаменти за намаляване промени формата на фармацевтичната промишленост. През 2025 година Eli Lilly стана компания с 1 трилион $, до момента в който Pfizer и Novo Nordisk се състезаваха за закупуването на фокусирана върху затлъстяването биотехнология Metsera в една от най-големите борби за придобиване през годината. В последна сметка Pfizer завоюва.
Докато нововъведенията в лекуването на рак и медикаментите за редки заболявания ще продължат през 2026 година, медикаментите за намаляване ще останат главният мотор на растежа на фармацевтичния бранш. През декември Goldman Sachs увеличи прогнозата си за световните продажби на тези лекувания до 102 милиарда $ до 2030 година по отношение на предходна оценка от 95 милиарда $.
Очаква се през 2026 година новите лекувания против затлъстяване да разширят пазара в допълнение. И Eli Lilly, и Novo Nordisk създават хапчета за намаляване. Хапчето Novo Nordisk беше утвърдено от регулаторите през декември, до момента в който утвърждението на Lilly се чака скоро. Пероралните лекувания се преглеждат като допълнение към инжекционните медикаменти, които доведоха до взрива до момента.
Компания за гледане
Лекарството за диабет Ozempic на Novo Nordisk плени света с капацитета си за намаляване. Успехът й я направи най-голямата компания в Европа по пазарна капитализация в разнообразни моменти през последните три години. Но до 2025 година нейната преднина в медикаментите за намаляване беше подкопана от нейния американски противник Lilly. Падащата цена на акциите на Novo Nordisk докара до отстраняването на изпълнителния шеф през май.
Дни откакто се отдръпна от войната за наддаване с Pfizer за Metsera, Novo Nordisk съобщи, че едно от медикаментите му за диабет не е съумяло да забави прогресирането на заболяването на Алцхаймер в късни тествания. Това усилва натиска върху неотдавна утвърденото хапче за намаляване на компанията да се предлага в комерсиалната мрежа, сподели Morningstar.
Novo Nordisk съставлява една трета от диабета на стойност 80 милиарда долара
