Болезнената криза на рисковия капитал в Индия

Писателят е финансов публицист

Индийският фондов пазар е в добра позиция. Индексът Nifty 50 е повишен с 30% през последната година и с 90% за пет години. Вътрешните потоци на пазара към този момент са позитивни в продължение на три години в това, което анализаторите от Morgan Stanley разказват като мечтано придвижване.

В същото време, както показва банката, геополитическата динамичност движи както директните задгранични вложения, по този начин и портфейлните потоци към Индия.
Капитализацията на записаните компании в Мумбай изпревари Хонконг.

Но се появи огромно разминаване сред изобилието на котираните акции в Индия и мъчителната промяна, която тече на частните пазари в страната след извънреден взрив.

Въпреки че доста пазари означиха спад в рисковите вложения финансово финансиране предходната година, индийският пазар за такова финансиране беше изключително мощно обиден. Входящите потоци понижиха с повече от 60 % предходната година от 26 милиарда $ през 2022 година до към 9,5 милиарда $. За съпоставяне, потоците както в пазарите на рисков капитал в Съединени американски щати, по този начин и в Китай са намалели с към една трета.

Bain показва, че Индия е запазила статута си на втората по величина дестинация за финансиране на рисков капитал и напредък в Азиатско-тихоокеанския район след Китай. Но имаше спад в размера на договорката (от 1611 на 880 сделки) и междинния размер на договорката (от $16 милиона на $11 милиона).

Освен това индийската започваща екосистема само произведе два по този начин наречени еднорога — компании с оценка над $1 милиарда — през 2023 година, спрямо 44 през 2021 година и 26 през 2022 година, съгласно Entrackr, основана в Мумбай група данни. През декември беше казано, че индийската започваща екосистема е видяла повече от 24 000 уволнения през 2023 година по отношение на 20 000 през 2022 година

Частният пазар към момента страда от махмурлука от своя балон през 2021 година, който видях сходни на SoftBank, Tiger Global и Sequoia India (сега известни като Peak XV Partners) да влагат съществено в млади компании при високи оценки, преди да се отдръпват. Например при започване на 2022 година компанията Byju за електронни технологии потърси пари на стойност 22 милиарда $. Днес тя се прави оценка на по-малко от $1 милиарда

„ Оценките на частния пазар бяха илюзия. Корекциите ще бъдат направени “, споделя Ашиш Гупта, основен капиталов шеф във взаимния фонд Axis. В доста случаи бизнесмените и техните финансисти „ живееха в личната си ехтене камера и пиеха личния си Kool-Aid “. софтуерен бранш. Индия от дълго време се счита за водач в технологиите. Нещо повече, болната започваща екосистема в страната е изключително нелогична поради тесните връзки сред Силиконовата котловина и двата центъра на индийското предприемачество в Бангалор и Хайдерабад.

И въпреки всичко, като се има поради исторически високата цена на капитала, той се оказа мощно уязвим. Централната банка на Индия увеличи своя референтен лихвен % от 4 % през май 2022 година на 6,5 % през март 2023 година Въпреки обстоятелството, че националните избори ще стартират идващия месец, централната банка евентуално няма да понижи лихвените проценти и да задейства нов заем цикъл когато и да е. Въвеждането на налог върху нерезидентните благ вложители в некотирани компании също ще навреди във време, когато е нужен задграничен капитал. Това евентуално ще насърчи още повече локални започващи компании да търсят шанса си отвън Индия.

В ретроспекция е ясно, че пиковите години, когато световните лихви бяха ниски, апетитът за риск висок и задграничният капитал нахлуваше, бяха изключение от наклонността. Сега, когато цената на капитала се повишава в международен мащаб, задграничният капитал е станал по-склонен да рискува и има по-малко тласъци да отиде в чужбина. Изключителността на американските пазари при привличането на вложения може да бъде проклинание за доста пазари на нововъзникващи народи.

Проблемът е изключително изострен поради неналичието на локални благ вложители в съпоставяне със Съединени американски щати или Китай. Предвид компликацията при набирането на обилни суми пари на локално равнище, някои от най-умните и амбициозни индийски бизнесмени считат, че е по-лесно да започват компаниите си от другата страна на Тихия океан, изключително в случай че са учили в университет в Съединени американски щати.

Това значи, че някои млади компании в Индия се концентрират върху потвърдени бизнес модели, които не изискват огромни вложения. „ Колкото по-капиталоемко е, толкоз по-голяма е вероятността едно започващо дружество да почине заради липса на средства “, споделя Рама Рао Среераманени, създател и основен изпълнителен шеф на основаната в Хайдерабад Innovation Communications Systems.

Рахул Кана, създател на Trifecta Capital, споделя, че тази година е изключително сериозна за започващи компании, които са събрали пари при пиковите си оценки през 2021 година и са имали задоволително пари, с цел да не се постанова да набират пари през 2022 и 2023 година „ надолу “ — покупко-продажби за финансиране, подписани при по-ниски оценки от подписаните при предходни покупко-продажби.

При такива оживени листвани пазари обаче тези компании, които са оживели през рецесията, в този момент може да намерят IPO изискванията за доста по-благоприятни.