BP и Shell се връщат към основите, за да повишат възвръщаемостта на акционерите
Shell и BP имаха просто послание към инвеститорите при последните си резултати: скучното се завръща.
След години на грабващи заглавия промени в управлението , шумни сделки и амбициозни опити да привлекат ESG инвеститори с набези в нисковъглеродни бизнеси, двете петролни компании, регистрирани в Обединеното кралство, обещаха да се съсредоточат върху основния си бизнес и да върнат колкото се може повече пари на акционерите.
„Ние сме ориентирани към връщане“, каза Мъри Очинклос, сдържан канадски бивш финансов шеф, който се засили да управлява BP през януари, след като Бърнард Луни беше уволнен за сериозно нарушение. „Ние наистина, наистина сме водени от възвръщаемостта“, подчерта той в разговора за приходите на BP за първото тримесечие тази седмица. „Всичко ще бъде фокусирано върху възвръщаемостта и паричния поток.“
Уаел Саван, който стана главен изпълнителен директор на Shell година по-рано, имаше същото послание, като повтори, че „прагматичният подход“ на компанията ще види „подобрена възвръщаемост на акционерите“, „атрактивна възвръщаемост на акционерите“ и ще донесе „още повече възвръщаемост“.
През последните две тримесечия BP и Shell подчертаха фокуса си върху „паричния поток“ 58 пъти при разговори за печалби, повече от два пъти по-често, отколкото през предходните две тримесечия, според преписи, анализирани от AlphaSense.
Целта е да се убеди фондовият пазар да преоцени акциите си нагоре и да се опита да затвори отстъпката с колегите си в САЩ. „Тези акции очевидно не са акции с растеж. Това е касов сектор. Управлява се срещу пари в брой. Така че това, което търся, е генерирането на парични средства и генерирането на безплатни пари“, каза Ирен Химона, анализатор в Bernstein.
„Става дума за доверие“, каза един ветеран енергиен банкер. „Инвеститорите не вярват на Shell и BP да сключват сделки, те искат да видят постоянна възвръщаемост.“
През първото тримесечие Shell излезе с почти 20 процента над очакванията за печалба от $7,7 милиарда, тъй като огромната й втечнена бизнесът с природен газ и търговията донесоха 1 милиард долара повече печалба, отколкото очакваше Biraj Borkhataria, анализатор в RBC Capital Markets. Междувременно, след като плати по-високи финансови разходи и по-голяма данъчна сметка от очакваното, BP разочарова, достигайки малко под очакванията с печалба от $2,7 милиарда.
И двете групи от FTSE 100 обещаха да продължат разпределенията си към акционерите. И двамата казаха, че нямат планове да преместят листингите си в Ню Йорк с надеждата да запълнят разликата в оценката с техните конкуренти в САЩ, която се появи през 2008 г., когато американските големи компании започнаха да изпомпват значителни количества шистов петрол и газ с ниски данъци.
Най-голямата жертва на промяната в подхода е силният фокус върху изграждането на експертиза в по-екологичните форми на енергия, подкрепян от предишни главни изпълнителни директори на Shell и BP.
Боркхатария каза, че след няколко години на инвестиране във всичко - от вятърна и слънчева енергия до непроверени бизнеси като биогорива, водород и улавяне на въглероден диоксид, двете компании откриха, че не могат просто да създават нови пазари от нулата. „Нуждаете се от правилата, политиките, купувачите и т.н. Можете да построите нещо и да се надявате да дойдат купувачи, но не можете да го направите в голям мащаб“, каза той.
Shell вече намали целта си за капиталови разходи за нисковъглеродни проекти до 19 процента до 2030 г., значително по-малко от 23 процента, които похарчи миналата година.
„Няма достъп към капитал сега [за възобновяеми енергийни източници]“, каза енергийният банкер. „Голяма част от тези капиталови разходи са фиксирани, така че в случая на Shell слизането до 19 процента не оставя много наличен пределен капитал.“
В BP Auchincloss предложи на анализаторите, че въпреки че няма да преследва никакви петролни и газови сделки с цена на петрола над $80, той може да прояви интерес към евтини нисковъглеродни активи. В четвъртък BP заяви например, че се интересува от закупуването на мрежата за зареждане на електрически превозни средства на Tesla в САЩ.
BP все още има цел да изразходва 50 процента от своите капиталови разходи за нисковъглеродни проекти до 2030 г., но миналата година намали разходите си с повече от една трета до 18 процента.
Боркхатария описа целта от 50 процента като „амбициозна“ и отбеляза, че за да я постигне, BP трябва да изразходва „много значителна сума капитал днес“ за проекти за енергиен преход. „Този капитал не се използва за работа“, каза той.
За да постигнат съществуващите си цели за намаляване на въглеродния интензитет на бизнеса им до 2030 г., Accela Research, консултантска група за инвеститори, изчислява, че BP ще трябва да похарчи допълнителни $71 милиарда в допълнение към съществуващия си ангажимент да похарчи $53 милиарда, а Shell ще трябва да похарчи допълнителни $53 милиарда в допълнение към плановете си да похарчи $33 милиарда.
Auchincloss каза на FT, че BP остана „отдадена на стратегията за [ниски въглеродни емисии]“, но добави, че „просто трябва да бъдем прагматични и да се уверим, че правим възвръщаемостта, която обещаваме на акционерите“.
Sawan каза, че стратегията на Shell е да удвои надолу върху силните си страни: огромният LNG бизнес, който изгради с придобиването на BG Group през 2016 г.; неговата значителна мрежа от бензиностанции; подразделението за дълбоководно производство на петрол и търговския му бизнес, за който Борхатария и Химона оценяват, че е отговорен за около 25 процента от приходите миналата година.
„Какво ще направим през следващите години, поне чрез 2030 г. и потенциално след това, ще продължим да разрастваме нашия LNG бизнес . . . да стабилизираме нашето производство на петрол на около 1,4 милиона барела на ден . . . и се стремим да трансформираме нашите ориентирани към клиентите бизнеси,” каза Сауан.
Очинклос, междувременно, посочи 30-те окончателни инвестиционни решения, които чакат да бъдат взети за проекти за петрол, газ, рафиниране и енергиен преход. Едва след като те бъдат решени, той каза, че ще разбере средносрочната форма на бизнеса на BP.
Междувременно и двете компании остават неизказани как ще балансират фокуса си върху основния си бизнес и връщането на голяма част от приходите на акционерите, като същевременно успяват да изпълнят обещанието си да стигнат до нетна нула до 2050 г.
„Проблемът се опитва да направи всичко“, каза Shu Ling Liauw, главен изпълнителен директор на Accela Research, добавяйки, че BP и Shell не могат да се ангажират с „нереалистични разпределения [на акционерите] в краткосрочен план“ като същевременно създават опции за техните приходи след пикове в търсенето на петрол. „Има много реални компромиси.“
