Capital One е изправен пред тежка сметка, за да премине от дигитален заемодател към държател на такса
Когато сметката стане дължима, Capital One Financial ще трябва да покаже, че разполага със средства. В понеделник базираната във Вирджиния банка заяви, че се е съгласила да придобие Discover Financial Services за 35 милиарда долара, които ще бъдат изплатени на склад.
Discover е комбинирана мрежа за плащане с кредитни карти и банка, издала картата. Тя се нарежда на четвърто място като мрежа след титаните Visa, Mastercard и American Express. Amex обаче е единственият друг от тях, който е едновременно кредитор и мрежа.
Пазарната капитализация на Capital One е 52 милиарда долара и очаква тази комбинация да бъде достатъчно трансформираща, за да увеличи печалбата на акция с повече от 15 процента през 2027 г. Дигиталната търговия само продължава да се разпространява, което прави все по-доходоносно да си събирач на пътни такси. Но амбициозните сделки във финансовите услуги никога не са лесни за осъществяване.
Visa и Mastercard имат обща капиталова стойност от $1 трилион. Stripe, водопроводната компания за разплащания, в пика на частната си оценка достигна 95 млрд. долара. Klarna, губещата покупка сега, плащане по-късно стартиране, веднъж достигнала 45 млрд. долара. Тези компании може да са просто търсещи наем. Или позволяват сигурни електронни транзакции със светлинна скорост по целия свят. Но има ясното усещане, че мащабът има значение при плащанията и ще има големи печеливши, които ще вземат всичко.
Самият Capital One е успешна история като начинаещ кредитор. Тя подчерта своята технологична мощ в изграждането на дигитална банка. Въпреки че има портфейл от заеми по кредитни карти в размер на 137 милиарда долара, той също така е издал значителен обем автомобилни и търговски заеми.
Акциите му са се повишили със здравите 69 процента през последните пет години, но изостават значително Mastercard и Visa. И така, за да се поддържа, ще се изплати. Докато Capital One търгува на 1,4 пъти материалната балансова стойност, той ще плати 2,6 пъти за Discover, включително 27% премия, дължима на акционерите. (American Express търгува на 6 пъти балансовата стойност).
Capital One казва, че може да постигне годишна ефективност на стойност $2,7 милиарда, грубо разпределени между съкращения на разходите и слаби „мрежови синергии“. За да прецените шансовете за постигане на това, помислете за малко история.
Несъществуващият търговец на дребно Sears пусна картата Discover през 1980 г., като в крайна сметка я добави към посредничеството на Dean Witter за търговия на дребно.
През 90-те години двойката се слива с луксозния Morgan Stanley. В рамките на едно десетилетие Morgan Stanley отдели Discover като самостоятелно потребителско предприятие, признавайки, че ползите от комбинацията не са налице.
Capital One и Discovery са много по-логично съвпадение. И все пак угризенията на купувачите често се появяват, когато сметката за кредитната карта пристигне.
Lex е водещата ежедневна инвестиционна колона на FT. Ако сте абонат и искате да получавате известия, когато се публикуват статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието
