Частният капитал купува мажоритарен дял в американската счетоводна фирма Baker Tilly

Американската счетоводна фирма Baker Tilly се съгласи да продаде мажоритарен дял на инвестиционните групи Hellman & Friedman и Valeas, отбелязвайки най-голямата сделка за частен капитал до момента в сектор.

Продажбата дава на Baker Tilly US стойност на предприятието от повече от $2 млрд. и капитал за финансиране на това, което нейният главен изпълнителен директор Джеф Феро нарече „изключително агресивна“ стратегия за придобиване, сигнализираща за амбицията на фирмата да предизвика RSM, Grant Thornton и BDO са средни счетоводни гиганти извън Голямата четворка.

Инвестицията на H&F също така подчертава нарастващия интерес на частния капитал към фирмите за професионални услуги и представлява връщане към широкомащабното сключване на сделки в Счетоводният сектор в САЩ след пауза, причинена от нарастващите лихвени проценти.

Секторът „има страхотен опит в органичния растеж, може би две години на спад за 30 години, а годините на спад едва ли са надолу“, каза Блейк Клайнман, партньор в H&F. „Има възможност за консолидиране на индустрията.“

Базираната в Чикаго Baker Tilly US се движи към 1,8 милиарда долара приходи за годината, приключваща през май, каза Феро, поставяйки я в топ 10 на най-големите фирми в САЩ.

A човек, запознат със сделката, каза, че двете компании за частен капитал ще вземат дял от около $1 милиард за малко над 50 процента от фирмата, като повече от $900 милиона идват от H&F. Ще има и неразкрита сума на дългово финансиране, осигурено от група частни кредитори, включително Blackstone Credit, HPS Investment Partners и Blue Owl Capital.

Парите ще бъдат използвани предимно за изкупуване на пенсионни задължения към бивши партньори и да върне капитал на своите 600 настоящи партньори, както и да рекапитализира баланса и да изгради военен сандък за сливания и придобивания.

Клейнман каза, че инвестицията на H&F може да се удвои по размер с времето, тъй като финансира бъдещи придобивания. Базираната в САЩ група ще направи своята инвестиция от фонд от 24,4 милиарда долара, набран през 2021 г., който е един от най-големите фондове, предназначени за сделки с частен капитал.

H&F е инвестирала в компании за бизнес услуги като рекламни агенции, консултантски фирми и застрахователни брокери от десетилетия. Както при Baker Tilly, инвестициите на H&F често са първият външен капитал, който влиза в тясно поддържани партньорства. Нейните забележителни сделки включват рекламната агенция Young и Rubicam през 1996 г. и групата за финансови и бизнес консултации LPL AlixPartners, управляваща богатството около десетилетие по-късно.

Американските счетоводни фирми флиртуват с частния капитал от няколко години, привлечени от способността да поставят стойност на собствения капитал на фирма, която в миналото е изплащала повечето от приходите си към партньорите. Две от 30-те най-добри счетоводни фирми в САЩ направиха частни капиталови инвестиции през 2022 г. и се подготвяха още сделки, докато нарастващите лихвени проценти попречиха на дискусиите. Миналата година BDO предприе алтернативен подход, като избра да се преобразува в корпорация, притежавана от служители, финансирана от частен дълг.

Тъй като счетоводната професия е изправена пред недостиг на нови служители, Клайнман каза, че модел, подобен на капитала, е имал предимства пред традиционната структура на партньорство.

„Обещанието, че ако станете партньор и останете 30 до 40 години, тогава ще имате определено изплащане между 63 и 70 години, което няма много стойност за 24-годишен човек, който навлиза в индустрията“, каза Клайнман. „Процентът на отстъпка за това е безкраен.“

Последвайте ни в