Частният капитал прогнозира възстановяване на сделката, тъй като продавачите капитулират по отношение на цените
Мениджърите на частния капитал прогнозират рязко увеличаване на активността по поглъщане, тъй като фирмите за изкупуване, които са задържали инвестиции с надеждата за по-високи цени, най-накрая започват да капитулират.
Има забележим спад в групите за частни капиталови инвестиции, които продават портфейлни компании след пика си през 2021 г., тъй като нарастващите лихвени проценти направиха финансирането по-трудно и навредиха на оценките.
Инвеститорите във фондове за изкупуване започнаха да увеличават натиска върху групите да продават дълго държани инвестиции и да започнат да връщат пари в брой, което обаче ги принуждава да се съобразяват с по-ниски цени и да фиксират възвръщаемост.
„Продавачите се съгласиха с по-ниски оценки и натискът за постигане на определена възвръщаемост на инвестицията нараства“, каза Пийт Ставрос, съръководител на глобалния частен капитал в KKR, пред Financial Times на Световния икономически форум в Давос.
Фирмите влязоха в новата година с рекордните 2,8 трилиона долара инвестиции, създавайки това, което консултантската компания Bain & Co миналата година нарече „огромно изоставане“ от потенциални продажби. Много инвеститори в частен капитал започнаха да изискват възвръщаемост на паричните средства, преди да се ангажират с нови средства, увеличавайки спешността на продажбите на активи.
„През последните 24 месеца имаше разминаване в очакванията за оценка между купувачи и продавачи . Сега има истинско усещане за прагматизъм“, каза Анна Скоглунд, която ръководи групата за европейски финансови и стратегически инвеститори в Goldman Sachs.
Миналата година Veritas Capital, частен собственик на софтуерна компания за здравеопазване Cotiviti се съгласи да продаде 50 процента дял на Carlyle в сделка, която оцени бизнеса на до 13 милиарда долара, преди транзакцията да се провали. През декември FT съобщи, че KKR вече преговаря за оценка от 11 млрд. долара.
Данните за набиране на средства показват, че парите, които някога са се изливали в индустрията, са започнали да пресъхват, което усложнява проблема за фирмите. Сумата, набрана от фондовете за дялово инвестиране в световен мащаб миналата година падна до шестгодишно дъно, според S&P Global.
„За да работи алтернативният бизнес правилно, трябва да има поток от пари обратно към [ инвеститори], за да ги реинвестират в новото поколение фондове“, каза Скоглунд.
Някои групи седят върху запаси от пари, след като са натрупали рекордни суми капитал, който все още не са внедрили, но това им дава възможност да увеличат възвръщаемостта чрез нови инвестиции.
Купувачите бяха готови да сключат вълна от сделки, тъй като цените започнаха да отразяват нови реалности като по-високи разходи за финансиране и по-несигурни икономически условия, казаха ръководители на някои от най-големите групи в индустрията.
p>„Това е добър момент да се облегнем“, каза Скот Нутал, съизпълнителен директор на KKR. „Има по-малко конкуренция за сделки и коефициентите са намалели.“
Nuttall и други лидери в индустрията очакват фондове, които тепърва започват да правят нови инвестиции, ще бъдат бенефициенти. „Именно в периоди като този в исторически план сме печелили най-високата си възвръщаемост“, каза Нутал.
Сделките прогнозират, че продажбите на активи между групите за дялово инвестиране ще се възстановят особено силно. През последните години подобни транзакции представляват около половината от общата дейност по поглъщане, но сделките „спонсор-спонсор“ в САЩ спаднаха до най-ниското си ниво от десетилетие миналата година, според доставчика на данни PitchBook.
„Ще има портфейли, които са по-предизвикателни и ще имате фирми за частен капитал в прилична форма, готови да направят оферти за някои от тези активи“, каза Роб Лукас, управляващ партньор на CVC Capital Partners.
