Частното кредитиране на нововъзникващите пазари нараства до 18 милиарда долара

Кредитирането от страна на частни кредитни компании на нововъзникващите пазари се увеличи до рекордни равнища тази година, макар че стартират да се появяват пукнатини в американския бранш след години на бърз напредък.

Такива компании са отпуснали заеми на 18 милиарда $ до момента на разрастващите се пазари през 2025 година, съгласно данни от Global Private Capital Association, орган, представляващ вложители на частни пазари в разрастващите се стопански системи, надминавайки предходния връх от 16 милиарда $ през 2022 година

Движенето на бранша е отдръпването на банковото кредитиране в Африка, Латинска Америка и други райони, което „ отвори пътища за частни кредитни вложители да се намесят “, сподели асоциацията.

Въпреки че нововъзникващите пазари към момента съставляват дребна част от световната частна кредитна промишленост на стойност 1,7 трилиона $, те наподобяват противопоставяйки се на мрака към по-широкия бранш тази година, откакто неочаквани банкрути на First Brands и Tricolor провокираха страхове от по-широка рецесия.

Частният заем в Съединени американски щати процъфтява след световната финансова рецесия на фона на търсенето на заеми за изкупуване на частни капитали и екзотични форми на финансиране, обезпечено с активи, което банките не бяха в положение да дават. Това обаче също по този начин докара до опасения измежду някои вложители по отношение на ерозията на контрола върху заемите и споразуменията.

Частният капитал е по-малко публикуван в нововъзникващите пазари, а частните кредитни фондове са се фокусирали повече върху изместването на обичайните банкови заеми за компании, като в същото време резервират строги съглашения.

„ Промяната на изискванията за кредитиране и усилването на конкуренцията в Съединени американски щати по-специално сочат нуждата от „ по-широко за частни разпределители на заеми “, сподели GPCA.

Фирми като Gramercy, RBC BlueBay и латиноамерикански експерт Patria към този момент са огромни играчи в обезпеченото кредитиране на компании в нововъзникващи пазари, където високите локални лихвени проценти и финансови условия могат да създадат локалните банки по-малко конкурентоспособни.

Много огромни разрастващи се стопански системи поддържат лихвените проценти на най-високите равнища от години в действително изражение, с цел да предотвратят инфлацията, като например 15 на 100 в Бразилия и близо 40 на 100 в Турция.

Извадка от 153 частни кредитни покупко-продажби на нововъзникващи пазари сподели, че те са с ливъридж приблизително три пъти дълг по отношение на облага, спрямо четири до пет пъти за покупко-продажби в Съединени американски щати, и имат доста по-високи коефициенти на лихвено покритие, мярка за потенциал за погашение на дълга, сподели GPCA.

Само една пета от тези заеми са за частни лица компании, притежавани от акции, до момента в който доходността е била до 17 % спрямо към 10 % за типичното непосредствено кредитиране в Съединени американски щати, прибавя той.

18 милиарда $ вложения, направени тази година, са в 221 покупко-продажби към края на септември, спрямо близо 14 милиарда $ в 408 покупко-продажби предходната година, което допуска, че частните кредитни фондове поемат по-големи транзакции на нововъзникващи пазари, които другояче биха били финансирани посредством издаване на облигации.

Най-голямата частна кредитна договорка за нововъзникващи пазари тази година беше заем от 3,4 милиарда $ за Shapoorji Pallonji, индийски конгломерат за недвижими парцели, от консорциум, включващ Ares и Cerberus. Дългът беше оценен с рентабилност от близо 20 % и беше отчасти подсилен с почти 18 % дял в Tata Sons, който Shapoorji Pallonji настояваше да бъде листван.

Други огромни покупко-продажби включват финансиране от $1,4 милиарда — което може да нарасне до $2,4 милиарда — от Apollo и други вложители за Tamara, саудитска финтех компания, подкрепяна от обществения капиталов фонд на кралството.

Фондовете, фокусирани върху нововъзникващите пазари, съставляват единствено $54 милиарда от близо $1,2 трилиона, които са били набрани за вложение в частен дълг от 2021 година насам. Застрахователите, пенсионните проекти и държавните капиталови фондове постоянно намират за по-трудно да разположат капитал в мащаб в тези стопански системи спрямо по-големите покупко-продажби в Съединени американски щати и нормално към момента избират режимите на банкрут в развитите стопански системи.

Въпреки това, предложенията на мениджърите на нововъзникващи пазари пред тях подчертаха покупко-продажби, които употребяват доста по-малко ливъридж от развитите пазари, като в същото време се възползват от задгранично законодателство и други отбрани.

Инвестиционният управител Ninety One, който сега набира нов частен кредитен фонд за нововъзникващи пазари, сподели неотдавна, че заемите му за планове като африкански мобилни кули и бразилски центрове за данни нормално са 30 до 40 на цент от цената на базовите активи.

„ Covenant-lite не е идея за нововъзникващите пазари “, сподели Мат Крист, портфолио управител в Ninety One, имайки поради наклонността в развитите пазари през последните години за ерозиране на споразуменията за заеми. „ Това са атрибутите на кредитирането, които сложиха вложителите в частни заеми преди 15 години “, добави той.