Чуждите инвеститори се връщат на пръсти на вътрешния пазар на облигации в Турция

Международните вложители навлизат в от дълго време изоставения дългов пазар на Турция, защото огромните икономически реформи и скокът на доходността последователно усилват привлекателността на облигациите на страната.

Мениджърите на задгранични фондове са закупили към 860 милиона $ деноминирани в лири турски държавни облигации през втората половина на тази година, най-големите притоци за който и да е интервал от половин година от началото на 2021 година, съгласно данни на централната банка.

Потокът на нови инвестиции е най-новият знак за това по какъв начин широкообхватната смяна на икономическата политика, която стартира след преизбирането на президента Реджеп Тайип Ердоган през май, разсъни интереса на вложителите към турски активи, в това число деноминиран в лири дълг, който те са избягвали в продължение на години.

„ Нещата се трансформират много бързо “, сподели Пол Гриър, управител на дългови фондове за нововъзникващи пазари във Fidelity International, добавяйки, че турските лири и облигациите в локална валута са „ усетът на месеца “.

По-оптимистичните настроения идват, откакто новият екип за икономическо ръководство на Турция, който беше назначен през юни, изостави години на неортодоксални политики, които разпалиха необуздана инфлация и други тежки несъответствия, като зейващ недостиг по настоящата сметка.

Централната банка, ръководена от някогашния банкер на Goldman Sachs Хафизе Гайе Еркан, увеличи лихвените проценти шест пъти от началото на юни от 8,5 % на 40 %, като се пробва да охлади растежа на цените, който към момента е работи над 60 %. Фискалната политика също беше доста затегната посредством повишение на налозите и други ограничения за изстудяване на вътрешното търсене, до момента в който държавното управление разреши на лирата да търгува по-свободно.

Карлос Каранца, портфолио управител в Allianz Global Investors, сподели, че новите парични и фискални политики изпращат „ позитивни сигнали “. Той добави: „ Турция се бори с инфлацията, като разрешава на централната банка да бъде самостоятелна и да покачва лихвите и работи за справяне с фискалното утежняване. “

Внезапната смяна от политиката на ниски лихвени проценти, рекламирана от години от Ердоган, който назова високите лихвени проценти „ майката и бащата на всяко зло “, провокира потрес върху вътрешния пазар на облигации в Турция.

Широко следеният показател на JPMorgan за турските облигации в локална валута се срина с към 53% тази година, което е най-лошото показване от всички огромни нововъзникващи пазари. Разгромът изпрати доходността на показателя на държавните облигации на JPMorgan Turkey до 25 %, най-високото равнище от съвсем две десетилетия, от под 9 % през май.

Анализаторите споделят, че до момента в който доходността към момента остава много под настоящото равнище на инфлация, в този момент най-сетне се приближава до равнищата на предстоящ растеж на цените, което евентуално основава благоприятни условия за вложителите.

Референтната двугодишна рентабилност от 35 %, да вземем за пример, в този момент е доста над прогнозата на централната банка за 14 % инфлация в края на 2025 година, съгласно данни на Refinitiv.

Инвеститорите споделят, че спадът от 35 % на лирата по отношение на $ тази година също е оказал помощ турските активи да наподобяват по-привлекателни.

„ Международните вложители, които на процедура отсъстваха от този пазар, стартират да покриват позициите си с подценка “, сподели Сергей Стриго, съръководител на нововъзникващите пазари с закрепен приход в Amundi.

Предстои. Разбира се, задграничните дялове на турския държавен дълг остават дребни. Международните вложители държат по-малко от 1% от държавните облигации в локална валута на страната, спрямо 22% през 2015 година, демонстрират данните на финансовото министерство.

Много вложители споделят, че остават внимателни, че Ердоган може да се върне към нетрадиционна икономическа политика преди основните локални избори през март идната година. В същото време анализаторите споделят, че лирата може да падне в допълнение през идващите месеци, като скорошно изследване на централната банка измежду локални вложители и компании предвижда обезценяване до TL40 от TL29 сега.

„ Хората надушват в близост и видяхме някои входящи потоци, само че би трябвало да сте оптимистично настроени за Турция, с цел да купувате в този момент “, сподели Тимъти Аш, старши пълководец за суверенни пазари в BlueBay Asset Management.

Някои вложители споделят, че възходящото напрежение сред Турция и нейните западни съдружници също възпира по-големия приток на нови вложения.

Съединени американски щати мощно поддържат Израел след офанзивата на Хамас на 7 октомври. Но за разлика от това Ердоган упрекна Израел в осъществяване на „ военни закононарушения “ и сподели, че Хамас, която Съединени американски щати считат за терористична организация, е „ освободително “ придвижване.

Миналата седмица Съединени американски щати предизвестиха, че са имали „ дълбоки опасения “, че Хамас е имал достъп до интернационално финансиране през Турция, до момента в който Вашингтон също изрази отчаяние от повишаването на турския експорт на артикули, които съгласно него са жизненоважни за съветската военна машина.

„ Доста е тревожно за вложителите да имат тези мнения от Съединени американски щати по отношение на разрешаването на финансирането на Хамас да тече през страната и да си затварят очите за това, което минава през Русия “, сподели Грант Уебстър, съпредседател на разрастващите се пазари във фонд управител Ninety One.

„ Сигурен съм, че активите щяха да бъдат по-високи, в случай че не беше това. “