Crypto World трябва да се подобри на риска от контрагента
Писателят е основател и главен изпълнителен директор на Everett Capital Advisors и председател и съосновател на рейтингите на AGIO
Цифровите активи са в основата, са в основата на последните одобрения от администрацията на САЩ. Ако бъде правилно приложена, по -развитата екосистема на цифрови активи може да донесе съществени ползи.
И все пак дори оптимистичните защитници трябва да признаят, че пазарите на цифрови активи в момента не достигат до това как се оценява рискът от контрагента. Това трябва да бъде адресирано, ако цифровите активи ще мащабират в глобалните финансови системи и ще осигурят трайни ползи за потребителите.
Купуването и продажбата на активи на блокчера, често се смята, че са безрискови - няма нужда да се доверявате на контрагента, тъй като транзакциите се извършват незабавно и прозрачно. Но повечето хора търгуват чрез размяна, която обикновено действа като пазител.
Това включва поемане на риск. Напоследък имахме бум и бюстове в криптовалутата, с драматични фалити като Three Arrow Capital и Целзий, оставяйки кредиторите да кърмят значителни загуби. По същия начин обменът и попечителите са изправени пред риск, че търговецът може да не успее да изпълни ангажиментите си за плащане - в действителност кредитен риск.
Неестият цикъл на криптовалутите сочи към неспособността на пазара да цени такива евентуални действия добре. Историята на традиционните финанси предлага убедителен прецедент. В края на 19 век финансовите пазари бяха поразени от измама, липса на данни и минимален надзор - може би като пейзажа на цифровите активи днес. Регулирането е само част от историята за това как се развиват нещата. Агенциите за кредитен рейтинг, като глобалните рейтинги на Moody's и S&P, се появиха, за да осигурят много необходими оценки на риска за облигации, като спомогнаха за финансирането да се превърне в стабилна и достъпна система.
По същия начин кредитирането на дребно беше увеличено от инструменти като FICO кредитни резултати за физически лица, което позволява по -точно ценообразуване на риска. Това в крайна сметка намали разходите за заем за потребителите. Тези кредитни инструменти не бяха и не трябваше да бъдат перфектни, но те предоставиха рамка за разбиране на рисковете, които след това могат да бъдат на цена от пазара.
За да се постигне потенциалните си, цифровите активи трябва да следват по стъпките на традиционните финанси. Ето защо аз съосновах AGIO Ratings, платформа за кредитен рейтинг за цифрови активи.
На пазарите на цифрови активи, ливъриджът, разрешен при сделки, обикновено се определя чрез договорен първоначален марж или обезпечение, с преизчисления, прилагани в близост до реално време. Този модел отразява определени стокови фючърсни пазари. Подобна рамка за хеджиране обаче е недобросъвестна за изграждане на дългосрочна стойност.
Представете си, например, ако собствениците на жилища са били задължени да публикуват допълнително обезпечение, когато цените на жилищата са намалени. Наказателният характер на подобни капиталови обаждания би обезкуражил всички, освен най -заможните купувачи, което ще направи собствеността на собствеността недостъпна за почти всички. По същия начин, подходът на цифровите активи за използване подкопава потенциала за широко приемане.
Механизмите за оценка на ценообразуването на кредитния риск от контрагента не само биха намалили разходите за капитал, но и да установят доверие в индустрията, често свързана с лошите участници. За да узреят цифровите активи, надеждните участници трябва да изтласкат шарлатани. Както в традиционните финанси, стабилната оценка на контрагента е предпоставка за приемането на банките и застрахователите.
В традиционните финанси потребителите са приели високи такси, начислени от компаниите за кредитни карти като цена на мащабируемост, сигурност и обратимост. Банките са водили загуба на битки срещу тези участници.
Технологията на блокчейн може да е трудно да прекъсне кредитните карти, но предлага решения на някои от по -упоритите неефективност на финансите, особено при търговията с неликвидни активи. Тези обезщетения обаче ще бъдат извлечени само ако се доверят на контрагентите, което е присъщо кредитен въпрос.
С разширяването на екосистемата, финансовите регулатори също ще трябва да разберат нарастващите връзки между традиционните финанси и цифровите активи, за да упражняват правилно своите макропродециални отговорности. Те ще изискват стабилни възможности за мониторинг и инструменти за анализ на риска, за да се даде възможност за рационални оценки на риска.
blockchains и техните жетони предлагат обещанието за значителна печалба на ефективността, проследяването и намалените разходи. Децентрализираният характер на цифровите активи предава тези награди на потребителите във всяка юрисдикция, предлагайки широк спектър от потенциално трансформационни ползи.
За привържениците на цифровите активи това е основен момент. Работейки върху по -добър анализ на кредитния риск, индустрията може да намали разходите си за капитал и да се конкурира с традиционните финанси. Без тях обещанието за цифрови активи рискува да падне.
