Доналд Тръмп стимулира историческото преместване на властта от инвеститорите към заседателните зали

Администрацията на Тръмп форсира преместването на властта от вложителя към заседателните зали, което кара някои да предвиждат, че предизвиква края на ерата на акционерния капитализъм в Съединени американски щати.

Подкрепян от някои републикански щати, Доналд Тръмп бързо отстранява дългогодишните структури и институции, подкрепящи въздействието на акционерите, от прокси съветници и огромни пасивни мениджъри на активи до съществени скъпи бумаги и корпоративно право.

Президентът на Съединени американски щати претегля рестриктивните мерки върху въздействието на гласовете на BlackRock, Vanguard и State Street, чиито индексни фондове нормално имат 20-30 % от множеството обществени компании. Той също по този начин се прицелва в прокси съветниците ISS и Glass Lewis, чиито рекомендации могат да повлияят на гласовете на други огромни взаимни фондове на годишни срещи.

Човек, осведомен с метода на мислене на Белия дом, сподели, че изпълнителните заповеди може да излязат в границите на седмици.

Отстъплението от страна на акционерите стартира съществено през 2021 година, откакто петролният супермайор Exxon загуби три места в борба в заседателната зала с екологичния хедж фонд Engine Engine № 1, сподели Линдзи Стюарт, шеф на институционалните прозрения за изследователската група Morningstar. Това проваляне породи „ негодуване “ в корпоративна Америка и провокира ускоряващ се отпор против правата на акционерите в заседателните зали, сподели той.

„ Излизаме ли от епоха на акционерен капитализъм и навлизаме ли в епоха на мениджърски капитализъм? “ — попита Стюарт. „ Махалото се завъртя в изцяло противоположната страна на мястото, където беше преди няколко години. “

Комисията по скъпите бумаги и тържищата разиска други широкообхватни дейности тази година, с цел да понижи способността на акционерите да завеждат каузи или да оказват напън върху бордовете на шефовете. 

През февруари, единствено месец откакто Тръмп встъпи в служба, SEC промени дългогодишните насоки, принуждавайки пасивните вложители да подадат по-скъп и тежък формуляр за откриване на информация, в случай че желаят да притиснат фирмите по обществени или екологични въпроси. Тогава организацията сподели, че ще обмисли преразглеждане на разпоредбите, изискващи тримесечно финансово отчитане за обществените компании.

През ноември SEC разгласи, че значително ще спре общоприетия обзор на предложенията на акционерите, ход, който разрешава на фирмите да ги блокират по свое убеждение. Експертите споделят, че смяната ще затрудни вложителите да изискват смяна. 

Някои корпоративни съветници предизвестиха, че измененията, в случай че бъдат признати, не са безусловно толкоз удобни за растежа или ръководството, колкото се надяваше администрацията, и биха могли да имат непредвидени последствия. В един образец прокси съветниците и огромните индексни фондове постоянно са на страната на ръководството на пропагандаторите на хедж фондовете.

„ Ние сме нервни и следим “, сподели Майкъл Гарланд, асистент инспектор за корпоративно ръководство в системата за пенсиониране на чиновниците в Ню Йорк.

Той добави, че организацията му се надява, че „ не всяка компания ще се хване на стръвта, тъй като това може да ги изложи на репутационния риск от реакцията на акционерите “.

Някои вложители обаче приветстваха целенасочените регулаторни старания за свиване на типовете корпоративни политики, върху които акционерите могат да упорстват, за които някои считат, че са се промъкнали прекомерно надалеч в нефинансовите въпроси.

„ Мисля, че има огромна въздишка по облекчение както на фирмите, по този начин и на мениджърите на активи “ по отношение на вероятността за по-фокусирана система за отбрана на акционерите, сподели Лорън Гойкович, консултант по корпоративно ръководство и някогашен корпоративен юрист.

В същото време адвокатските адвокатски фирми поучават своите клиенти да се приготвят за по-съперническа среда. 

Ерика Хоган, сътрудник в White & Case, сподели, че фирмите могат да бъдат изправени пред директни правосъдни дейности от страна на акционерите и по-голям надзор от страна на пълномощни съветници в този момент, откакто SEC се отдръпна като рефер.

„ Предвиждам, че в някои случаи деятелите на акционерите биха могли да стартират правосъдни разногласия против компании по способи, които не сме виждали в предходни години “, сподели тя. 

Изтъкнати вложители също показаха опасения.

„ Заглушаването на самостоятелни проучвателен компании единствено ще възнагради недобре представящите се изпълнителни шефове и ще задуши надзора “, сподели деятелят милиардер Карл Икан, наричайки някои препоръчани промени „ рецепта за злополука “.

Демокрацията на акционерите в Съединени американски щати стартира да се оформя след краха на Уолстрийт през 1929 година с въвеждането на правила за скъпи бумаги за ограничение на корпоративния кронизъм и налагане на бистрота измежду обществеността компании.

Но едвам през 80-те години на предишния век, когато половината от котираните американски акции се държат от институционални вложители, акционерите получиха същинско въздействие, защото корпоративни нападатели проведоха враждебни поглъщания и привлякоха разнообразни блокове от вложители, с цел да поддържат офертите им. пълномощни съветници, което на процедура води до спомагателна съгласуваност сред акционерите. Моменти от огромно значение като отстраняването от Disney през 2004 година на поста на основния изпълнителен шеф Майкъл Айснер под мощен инвеститорски напън демонстрираха, че даже най-големите компании могат да бъдат принудени да вземат решения, които другояче не биха взели.

Междувременно мениджърите на активи се осмелиха да упражняват голямо въздействие, като основните изпълнителни шефове като Лари Финк от BlackRock обществено упорстваха за корпоративни дейности по въпроси, изключително климатичния риск, подхранвайки политическото опълчване в десните щати.

Няколко високопоставени компании, разочаровани от по-стриктния контрол на акционерите, се реалокираха надалеч от Делауеър, който дълго време беше преобладаващ корпоративно местопребиваване, до десни щати, в това число Невада и по-специално Тексас, което докара до обвиняване за възобновяване на властта в заседателните зали. Законът за държавните корпорации е примерът, употребен за завеждане на правосъдни каузи за нарушавания на фидуциарните отговорности.

Tesla предходната година реши да се записва още веднъж в щата Lone Star, откакто пакетът от заплати на Илон Мъск беше анулиран в съд в Делауеър по дело, заведено от вложител със единствено осем акции в компанията. Борсата за криптовалута Coinbase предишния месец разгласи сходен ход.

Тексас през 2022 година сложи BlackRock в „ черен лист “ поради застъпничеството си против изменението на климата. Две години по-късно беше измежду 10-те ръководени от републиканците щата, които съдиха BlackRock, Vanguard и State Street за хипотетично манипулиране на цените на въглищата, потвърждавайки, че са употребявали своите дялове в производителите, с цел да лимитират доставките за по-нататъшна „ разрушителна, политизирана екологична стратегия “. ISS и Glass Lewis оспорват на съображение свободата на словото закон от Тексас, въведен тази година, който лимитира препоръките, които те могат да дават, в случай че техните рекомендации се основават на „ нефинансови “ фактори. Щатът настрана стегна законите, с цел да ограничи способността на акционерите да завеждат правосъдни каузи за нарушение на фидуциарни отговорности, както и да вършат оферти на годишни събрания.

В левите елементи на страната огромни групи вложители упражняват напън в другия завършек на спектъра. Офисът на контролера на град Ню Йорк, който управлява общо пенсионни активи на стойност 300 милиарда $, предходната седмица сподели, че общината би трябвало да отхвърли BlackRock като управител, поради новата си сдържаност в застъпничеството за изменението на климата.

Докато ограничението на властта на акционерите стартира в ръководени от републиканците елементи на страната по време на президентството на Джо Байдън, администрацията на Тръмп упорства сходна скица да бъде призната в цялата страна.

Председателят на SEC Пол Аткинс в тирада през октомври прикани Делауеър да употребява държавното корпоративно право, с цел да ограничи предложенията на акционерите и да разреши на фирмите да прокарат правосъдните каузи на акционерите в наложителен арбитраж, в опит да насърчат IPO.

Някои коментатори означават, че рестриктивните мерки върху властта на акционерите отразяват личните ходове на Тръмп за максимизиране на личната му изпълнителна власт.   

„ Има прогресивен автократичен мироглед за това по какъв начин би трябвало да се ръководят корпорациите: един единствен човек, който има визия и би трябвало да може да работи гладко “, сподели Ан Липтън, професор по право в университета на Колорадо.

Дори с бурните промени, акционерите към момента резервират два мощни инструмента: способността да заменят шефовете или просто да продадат своите дялове. Но изменящият се баланс на силите ще отекне.

Аманда Фишер, политически шеф в Better Markets и някогашен чиновник на SEC, сподели, че ограничението на прокси съветниците е „ офанзива против опцията на акционерите да вземат решения въз основа на самостоятелна информация, която те купуват по свое лично разпореждане “.

Ele Klein, юрист в McDermott, Will & Schulte, който съставлява активистки хедж фондове в прокси борби, означи, че огромни пасивни мениджъри и прокси съветници постоянно се опълчват на акциите на неговите клиенти.

„ Няма идеална система “, сподели той, само че „ инспекциите и балансите са склонни да вършат нещата по-добри. “