New York Times | 2024-01-15 | 22:36:20

Федералният резерв става ли жертва на груповото мислене?

За шефовете на Федералния запас несъгласието с решенията за установяване на лихвените проценти се е трансформирало в толкоз неловко, колкото носенето на тай-дай на заравяне. Както демонстрира диаграмата по-долу, несъгласието на гуверньорите излезе от мода към 1995 година Последният път, когато гуверньор гласоподава срещу решение на Федералния комитет за отворен пазар, беше през септември 2005 година (За идващото ви съревнование с любопитни обстоятелства от Фед: Това беше Марк Олсън, назначен от президента Джордж У. Буш, който смяташе, че паричната политика би трябвало да бъде по-гълъбова.)

сменяйте на ротационен принцип при едногодишни условия.

Ако Искайки да спорим, че Фед страда от прекалено много единогласие, инфлационният скок от 2022 година наподобява като доказателство. В ретроспекция е ясно, че инфлацията стартира да кипи от 2021 година, само че едвам през март 2022 година комисията утвърди първото си нарастване на лихвения % по федералните фондове. В изявления разнообразни членове на комисията показваха угриженост по отношение на инфлацията, само че не гласоподаваха по този метод. През 2021 година и 2022 година имаше единствено едно противоречие от някой, който сподели, че паричната политика би трябвало да бъде по-строга. Това беше Джеймс Булард, тогава президент на Федералната аварийна банка на Сейнт Луис, през март 2022 година

Така че това е повода за какво дефицитът на несъгласни е рисков. За противоположната позиция приказвах с Елън Мийд, професор по стопанска система в университета Дюк. Тя е работила във Фед в продължение на 25 години сред 1984 година и 2022 година, в това число един, който пишеше протоколи от съвещания на Федералния комитет за отворен пазар.

„ Не виждам неналичието на противоречие в протокола е огромна работа “, сподели ми Мийд. „ Ако кажете, че ръководителят се пробва да ограничи диалога, бих споделил: „ Уау, това е неприятно “. Но хората са доста склонни да кажат това, което мислят. “ С други думи, тя не приема казаното от Левин за остракизма на несъгласните.

Мейд сподели, че една от аргументите, заради които несъгласните са малко, е, че „ срещите не са за през днешния ден, те са за на следващия ден. Заседанията на комисията се организират осем пъти в годината. Членовете на комисията изнасят речи и изявленията и беседват между тях. Те не желаят да изненадат финансовите пазари. Така че досега, в който се организира среща, решението какво да се прави с лихвите през днешния ден е съвсем готово. По-голямата част от полемиката на срещите е за утрешния ден, а точно за бъдещия път на лихвите, сподели тя. Ако гласоподавателят се усеща неловко от (единодушното) решение за %, този човек ще се опита да събере поддръжка за друг път на бъдещи срещи.

Сега за моята доктрина за какво има има по-малко несъгласия в наши дни, изключително от губернатори. Още от световната финансова рецесия от 2007-2009 година беше ясно, че общоприетите лихвени принадлежности на Фед са незадоволителни за изваждане на стопанската система от дълбоки спадове. Така че се обърна към нетрадиционни принадлежности като „ авансово ориентиране “, което всъщност приказва за това какво ще вършиме в бъдеще. Ако желаете да вдъхнете убеденост на пазарите, че финансовите условия ще бъдат удобни за вложения, вие не просто намалявате лихвените проценти в този момент – вие обещавате, че ще ги поддържате ниски за дълго време напред.

Това е мястото, където единодушието има значение. Членовете на Федералния комитет за отворен пазар би трябвало да показват обединен фронт, с цел да създадат бъдещите си насоки правдоподобни и надеждни. Ето за какво комисията е консенсусна, като корпоративен ръб, както споделя Левин, а не разпокъсана, като Конгреса.

Това е рационална тактика. Рискът е, че членовете, които изпитват напън да се съгласят един с различен, ще се спогодят за неверното нещо.

Прогноза: Goldman Sachs

Разпространителните резултати от обвързваните с пандемията спирания на доставките се обръщат и това е добра вест за инфлацията, споделиха икономисти от Goldman Sachs в петък. „ Тъй като тези фактори се възстановяват, чакаме световната базисна инфлация да се забави до едвам 2,25 % до края на 2024 година – и според от размера на тези странични резултати, виждаме забележителен риск, че главната инфлация може да подмине задачата от 2 % на главните централни банки “, пишат Андрю Тилтън, Дейвид Мерикъл, Джоузеф Бригс, Девеш Коднани, Катя Вашкинская и Блеър Туроф.