Финтех най-накрая започва да се добавя за инвеститорите
Заради цялото вълнение около изкуствения интелект, бих се обзаложил, че повечето инвеститори ще се затруднят да идентифицират много сектори, където има твърди финансови доказателства, че той помага на бизнеса да увеличи продажбите или да подобри маржовете .
Но във финтех ползите стават очевидни. Преди няколко седмици се появиха доклади от подкрепения от Microsoft OpenAI, че работата му за Klarna – групата „купете сега, платете по-късно“, която скоро ще бъде пусната на пазара – вече е довела до подобрение от $40 милиона в печалбите на Klarna тази година.
Около две трети от взаимодействията на Klarna с обслужването на клиенти използват чатботове, помагайки на потребителите да разрешат проблемите си за по-малко от една пета от времето, което отнемаше – дали клиентите го харесват е може би друг въпрос за друг път. Резултатът е, че AI технологията върши работата на 700 от 3000 работни места за обслужване на клиенти.
Някои части от пазара вече са се събудили за потенциала. След няколко ужасни години, в които листвани финтех бизнеси — и фондове — бяха ударени от дълбоко мечи настроения, нещата се оправиха.
Много отделни финтех бизнеси, като крипто платформата Coinbase и онлайн борсовия посредник Robinhood ( която току-що стартира в Обединеното кралство), отбелязаха големи увеличения на цените на акциите - съответно с 67 и 53 процента през годината до момента.
В целия спектър от регистрирани финтех бизнеси в световен мащаб има впечатляващ отскок през последните 12 месеца. Индексът KBW Nasdaq Fintech е нараснал с 31 процента през последната година в сравнение с възвръщаемост от 25 процента за по-широкия S&P 500. Този индекс се проследява от листнат в Обединеното кралство ETF от Invesco с тикер FTEK LON, въпреки че има други инструменти за проследяване на индекси във финтех пространството, включително един от Global X — тикер FING — и друг от Xtrackers, който се основава на индекса за иновации на MSCI Fintech — тикер XFSN.
Едно от последиците е, че може да видим повече списък с финтех на фондовите пазари през следващата година. Листваният във Великобритания фонд за рисков капитал Chrysalis — една от любимите ми инвестиции в момента — има дял от около 1,1 процента в Klarna, с нетна стойност на активите от 11 милиарда долара, докато според слуховете IPO цената е по-близо до 20 милиарда долара. Друг ключов холдинг за инвестиционния тръст е застрахователният бизнес WeFox, който показва признаци на бърз растеж.
Разбира се, съществуват постоянни рискове за обновяването на финтех, не на последно място, че trad fi — старомоден банки за вас и мен — ще се събуди и ще влезе в играта, както направи JPMorgan със своето приложение Chase. Друг риск е, че тъй като технологиите се възприемат и таксите падат все по-ниски, компаниите ще се състезават към ада с нисък марж, като конкуренцията ще увеличи разходите за придобиване на клиенти.
Но това, което някога изглеждаше като ниша, допълнителните услуги и продукти сега стават масови. Вземете друг британски финтех лидер Funding Circle, който отпуска заеми на малки и средни предприятия и наскоро премина отвъд заемите към по-гъвкави кредитни продукти чрез своята гама FlexiPay.
Сега той е един от най-големите кредитори на МСП в Обединеното кралство и наскоро публикува данни за цялата година, които показват солиден напредък. Общите приходи са се увеличили със 7 процента на годишна база, а отпуснатите заеми са нараснали с 12 процента до £1,29 милиарда през 2023 г. На базата на оценка акциите са много евтини, с пазарна капитализация под неограничените парични средства от £170 милиона, на съотношение цена към нетни активи от 0,6.
FlexiPay, която включва кредитна линия, платежна система и кредитна карта, показва реални доказателства за растеж, въпреки че все още работи на загуба. Неговият основен пазар е интересен – пазарът на заеми за МСП е около £84 милиарда – но дивата карта е пазарът за решения за плащания FlexiPay, който е дори по-голям с £1,3 трилиона.
Изплащането може да бъде огромно. Предполагам, че Funding Circle ще постигне успех на FlexiPay, ще продаде бизнеса си в САЩ и след това ще бъде грабнат от много по-голям традиционен финансов играч, който търси навлизане на финансовия пазар на МСП в Обединеното кралство.
Аз също бих искал предлагаме да разгледаме регистрирания в Обединеното кралство финтех фонд за рисков капитал Augmentum, който в момента се търгува с 37 процента отстъпка от нетната си стойност на активите. 24-те компании в портфолиото му са установени бизнеси в късен етап, като дигиталната банка за МСП Tide до бизнеси в по-ранен етап на растеж като Onfido. Бизнесът, ръководен от дигитално банкиране, съставлява най-голямата част — 32 процента — от портфолиото с други ключови активи, включително Zopa (друг финтех ветеран в Обединеното кралство) и BullionVault (голяма платформа за инвестиции в физическо злато).
Една статистика добре обобщава потенциала за основните бизнеси: първите 10 холдинга (които представляват 82 процента от стойността на портфолиото) са увеличили приходите със средно 74 процента на годишна база.
Моят любим е Onfido, платформа за проверка на самоличността и управление на измами, която представлява 3,3 процента от нетната стойност на активите на фонда. След последните си резултати Onfido влезе в ексклузивни дискусии с потенциален приобретател, базираната в САЩ Entrust, която е фокусирана върху плащанията, идентичността и сигурността на данните.
Според мен този сектор е абсолютен победител, тъй като необходимостта от стандартизирана технологична платформа за борба с изпирането на пари и „опознай своя клиент“ е критична за мисията. Onfido има £42 милиона в нетни пари при пазарна капитализация от £189 милиона.
Ще завърша с една нарастваща акция, която показва какво е възможно когато звездите са подредени. Листната в САЩ дигитална банка Nubank — известна още като Nu Holdings — предполага, че когато получите правилните финтех продукти, можете да реализирате огромни печалби. Нейните акции са се повишили с 40 процента през годината до момента и в момента се търгуват с 57 пъти по-високи печалби, въпреки че този брой спада до 27,9 пъти прогнозираните печалби през следващата година.
Nubank е латиноамериканска версия на познати британски имена като като Старлинг и Монцо. Стартира през 2014 г. в Бразилия, където има силна клиентска база — 53 процента от бразилското население. Разширявайки се на други места, сега има 95 милиона клиенти, повече от 27 процента на годишна база. Най-важното е, че 61 процента от клиентите му използват Nu като основна банкова сметка.
Има голям потенциал за кръстосани продажби на цифрови финтех платформи. Средният клиент на Nubank в Бразилия има четири продукта, които струват общо $27 на месец приходи. Цената му за придобиване на всеки клиент е $7; и цената за обслужване е по-малко от $1 на активен клиент.
Нищо чудно, че приходите и печалбите се покачват бързо — нетният доход за четвъртото тримесечие на 2023 г. е $360 милиона, което е ръст от 489 процента на годишна база, а годишната възвръщаемост на собствения капитал е 23 процента. Нито за минута не твърдя, че Nubank е или евтина като акция, или не без рисковете като шампион в Латинска Америка, но нейният успех показва, че финтехът може да оправдае рекламата, когато има правилния бизнес модел.
Дейвид Стивънсън е активен частен инвеститор. Той има участия в Chrysalis, Augmentum, Funding Circle и Nubank. Електронна поща: . Х: .
