Френските фискални съмнения засилват нежеланието на ЕЦБ да повтори сигнала за намаление на лихвените проценти

Ръководителите на Европейската централна банка се тормозят, че възходящите държавни разноски в страни като Франция могат да спрат спада на инфлацията, укрепвайки решимостта им да избегнат несъразмерни обещания за нови понижения на лихвените проценти.

Референтната рента по депозитите на ЕЦБ съвсем несъмнено ще остане арестувана на 3,75 % в четвъртък, като вниманието на вложителите ще бъде ориентирано към това, което ще се случи на идващото гласоподаване при започване на септември и по-късно. Но всеки, който търси явен сигнал за това, което следва, може да бъде отчаян.

Въпреки че лицата, определящи лихвените проценти, са все по-сигурни, че ценовият напън в еврозоната е овладян, мнозина считат, че повторението на мощните подмятания, дадени преди тяхното понижение през юни, може да има противоположен резултат.

Правене на твърдият вербален ангажимент за редуциране през септември незабавно след тази седмица се счита за изключително опасен поради нарасналата неустановеност по отношение на фискалната политика във втората по величина стопанска система в еврозоната след неубедителните парламентарни избори във Франция.

Разпокъсаният парламент, реализиран от това месечното гласоподаване направи по-малко евентуално идващото държавно управление да се оправи съществено с недостига, сподели един от определящите лихвите. „ Ако знаете нещо за френската политика, знаете, че няма гласоподаватели за фискална консолидация “, прибавиха те.

Няколко определящи лихвите на ЕЦБ споделиха пред Financial Times, че едно от най-големите им опасения е рискът страни като Франция и Италия да не понижат огромните си бюджетни дефицити, което би могло да поддържа търсенето и да повдигне натиска върху цените.

p>

„ Не можете да желаете от по-малките страни да съблюдават фискалните правила на Европейски Съюз, в случай че по-големите страни не го вършат “, сподели един от членовете на управителния съвет на ЕЦБ, който отхвърли да бъде назван по време на „ тихия интервал “ през седмицата преди политическо решение. „ Ако не го създадат, ще бъде проблем. Това прави работата ни по-трудна, тъй като може да увеличи инфлацията. “

Бюджетният недостиг на Италия надвиши задачата си до 7,2% от Брутният вътрешен продукт предходната година, а фискалното надвишаване на Франция също беше по-високо от плануваното от 5,5%. Правилата на Европейски Съюз, които бяха спрени по време на пандемията, само че модифицирани и влязоха още веднъж в действие тази година, изискват от държавните управления да понижат дефицитите си под 3 % от Брутният вътрешен продукт.

Неубедителният избирателен резултат във Франция накара всички политически партии да се борят за сформиране на идващото държавно управление, което може да значи приемане на някои от скъпите обещания за разноски за акцията. Левият алианс Nouveau Front Populaire завоюва най-вече места с проекти за налог върху благосъстоянието, по-висока минимална заплата и по-ниска възраст за пенсиониране. Крайнодесният Национален съюз даде обещание да понижи налога върху добавената стойност върху силата.

„ Ако Франция стартира да харчи взрив, като понижи Данък добавена стойност върху силата или усили минималната заплата, това в действителност е тласък, който ще подтиква потреблението и може да докара до по-висока съществена инфлация “, сподели Йенс Айзеншмит, някогашен икономист на ЕЦБ, в този момент в Morgan Stanley.

Очаква се ЕЦБ да подчертае загрижеността си по отношение на фискалната политика на срещата тази седмица, като подчертае нуждата за държавни управления с високи равнища на недостиг и дълг, с цел да ги понижат в сходство с разпоредбите на Европейски Съюз.

„ Всички държавни управления се причислиха към тези правила. Сега би трябвало да им подсещаме да се придържат към тях “, сподели член на съвета.

Франция е една от седемте страни, изправени пред дисциплинарни процедури на Европейски Съюз за нарушение на фискалните правила на блока, дружно с Италия, Полша, Белгия, Унгария, Словакия и Малта. 

Френската политическа неустойчивост може също да отслаби стопанската система на еврозоната, която сподели признаци на нерешително възобновяване през първото тримесечие, само че в този момент наподобява губи инерция. „ Докато излизаме от инфлационния потрес, за жалост има опасност от различен потрес – потрес от неустановеност “, сподели предходната седмица шефът на френската централна банка Франсоа Вилерой дьо Гало.

Последните бизнес изследвания демонстрират, че поръчките понижават, подкопавайки доверието и закъснение на наемането в огромна част от района. Фабричното произвеждане също спада в еврозоната, като данните, оповестени в понеделник, демонстрират, че то е спаднало с 0,6% през май по отношение на април и 2,9% по отношение на година по-рано, до момента в който продажбите на дребно в доста страни са останали на ниски равнища. 

Това кара някои по-гълъбови политици да се тормозят от поддържането на прекомерно високи лихви за прекомерно дълго време. „ Това е доста постепенно възобновяване “, сподели един. „ Ами в случай че инфлацията падне под нашата цел от 2 % през идната година? Това е огромният хазарт, който поемаме. ”

ЕЦБ стартира да понижава лихвите през юни в отговор на признаците, че най-лошият инфлационен скок за едно потомство изчезва. Ръстът на потребителските цени се забави до 2,5% през юни по отношение на 2,9% при започване на годината. С отслабването на растежа и инфлацията, суаповите пазари дават 75% късмет за идващото понижение с четвърт пункт през септември.

Гълъбите също по този начин сочат скорошни данни, показващи, че маржовете на облагата на фирмите от еврозоната са почнали да се свиват при започване на тази година. Това допуска, че предприятията поемат спомагателните разноски от бързите нараствания на заплатите, вместо да ги трансферират посредством покачвания на цените, което понижава страховете, че инфлацията може да остане над 4 % в бранша на трудоемките услуги.

И въпреки всичко няколко съвета на ЕЦБ членовете към момента се усещат неловко от мощния сигнал, който дадоха по-рано тази година, че намаляването на лихвите ще стартира през юни. Това ги накара да се почувстват задължени да понижат референтната рента по депозитите, макар че данните за инфлацията и заплатите се покачиха тъкмо преди срещата. 

„ Много от тях се почувстваха изгорени от авансово обвързване прекомерно рано “, сподели Дирк Шумахер, някогашен икономист на ЕЦБ, в този момент в Natixis. „ Те няма да желаят да дават ясни насоки за календара този път. “