Гигантът на фондове за облигации Pimco предупреждава за „твърдо приземяване“ за икономиката на Обединеното кралство

Обединеното кралство е изложено на висок риск от сериозен икономически спад през следващата година, предупреди един от най-големите активни мениджъри на фондове за облигации в света.

Даниел Иваскин, главен инвестиционен директор в Pimco, каза пред Financial Times, че е правил по-големи от обичайните залози на държавни облигации на Обединеното кралство в сравнение с тези от САЩ, в очакване, че Обединеното кралство ще понесе по-голямо икономическо напрежение.

„В случая на Обединеното кралство — по-малка, отворена икономика, с потребители, които усещат тежестта на политиката на централната банка много повече от техните партньори в САЩ — просто имате по-голяма вероятност от по-значително икономическо влошаване .

„Ние наистина смятаме, че има потенциално повече рискове от твърдо приземяване.“

Икономиката на Обединеното кралство неочаквано се сви през октомври, свивайки се с 0,3 процента след разширяване от 0,2 процента през предходния месец, по данни от миналата седмица. В четвъртък централната банка на Англия намали прогнозата си за икономическия растеж за четвъртото тримесечие обратно до стабилна от предишните 0,1, отчасти поради по-слабите разходи на домакинствата.

Доходността на държавните облигации на Обединеното кралство, която се движи обратно пропорционално на цените, вече спадна рязко от края на октомври, като референтната доходност на 10-годишните облигации се понижи с цял процентен пункт до около 3,7 процента.

Този ход е продиктуван от инвеститорите, които залагат на по-бързи темпове на намаляване на лихвените проценти през следващата година и е воден от пазара на облигации в САЩ, който оказва силно влияние по света.

По-слаби икономически перспективи за Обединеното кралство обикновено се очаква да дръпне тези доходности още повече, генерирайки силна възвращаемост за притежателите на облигации.

Иваскин също подчерта, че еврозоната е податлива на по-дълбок икономически спад през следващата година. Големите му инвестиции в облигации на Обединеното кралство и в европейските облигации спрямо САЩ „са се справили много, много добре“, каза той.

„Рискът от сценарии за по-твърдо приземяване [в еврозоната и Обединеното кралство] или податливостта на тези икономики към допълнителни неочаквани шокове в растежа са много по-значими“, каза той. Икономиката на САЩ се оказа изненадващо устойчива през 2023 г., но Обединеното кралство и Европа рискуват „по-значително влошаване“.

Европейската централна банка в четвъртък преразгледа надолу очакванията за растеж на еврозоната през 2023 г. и 2024 г., прогнозирайки, че растежът на брутния вътрешен продукт тази година ще бъде 0,6 процента.

По-високите лихвени проценти са склонни да има по-непосредствено забавящо въздействие върху европейските икономики, отколкото в САЩ, отчасти поради дългосрочната структура на американските ипотеки.

BoE и ЕЦБ в четвъртък отстъпиха срещу очакванията за намаляване на лихвените проценти в началото на 2024 г., само часове след като Федералният резерв на САЩ предложи, че може да намали лихвените проценти три пъти през следващата година. Гуверньорът на BoE Андрю Бейли каза, че има „все още много път“, преди инфлацията да се върне обратно към целта, докато президентът на ЕЦБ Кристин Лагард каза, че има „работа за вършене“.

Неблагоприятните перспективи за Обединеното кралство и икономиките в еврозоната са в рязък контраст със САЩ, където растежът остава силен.

По това време миналата година прогнозистите, анкетирани от Федералния резерв на Филаделфия, залагаха на приблизително 50 процента шанс за спад в реалните САЩ БВП през първото тримесечие на 2023 г. По-рано тази година анализатори и икономисти залагаха на рецесия. Вместо това издръжливият американски потребител — все още подкрепян от историческите правителствени стимули през първите дни на пандемията Covid-19 — доведе до растеж на БВП до 5,2 процента през третото тримесечие.

Широкият консенсус сред инвеститорите сега е, че Федералният резерв ще успее да постигне меко кацане – сваляйки инфлацията до целта, без да пропука икономиката. Рисковите активи като акции, които се представят добре, когато икономиката бучи и когато лихвените проценти са по-ниски, нараснаха, тъй като американските инвеститори се обзаложиха, че Фед ще намали лихвите в началото на 2024 г.

Ивасин каза, че не е очаквал рецесия в САЩ през следващата година, но добави, че вижда по-голям риск от икономическо забавяне, отколкото повечето трейдъри оценяват. Разминаването между САЩ и други големи пазари представлява интересна инвестиционна възможност, каза той.

„Глобалните инвестиции в облигации бяха мъртви за дълъг период от време, тъй като доходността беше отрицателна в Обединеното кралство, Европа и Япония“, добави той. „Но глобалното инвестиране в облигации се завръща. За първи път от много време се вълнуваме от стойността и относителната стойност в Обединеното кралство, Европа и Япония.“

Последвайте ни в