По-лоша ли е рецесията от инфлацията?

Хората в действителност ненавиждат инфлацията. (Вероятно сте чували.) Те го виждат като стресиращо и незаслужено. Докато икономистите считат, че дребната инфлация е нещо положително и доста може да е знак, че стопанската система се оправя прекомерно добре, към половината от неотдавна интервюираните американци не могат да се сетят за нито един позитивен резултат. Наскоро Нийл Кашкари, шеф на Федералната аварийна банка на Минеаполис, допусна, че някои може да го ненавиждат даже повече от рецесията. Наистина ли?

Безработицата може да наподобява за предпочитане пред инфлацията за общителните души, които одобряват, че загубата на работа ще падне другаде. Но мнението на Кашкари беше друго. Беше чувал за някои нископлатени обслужващи служащи, които бяха привикнали да ръководят рецесии. Ако изгубят работата си, могат да разчитат на другари и семейство за помощ. Но инфлацията удари цялата им мрежа, правейки оправянето по-трудно.

Малко е мъчно да се намерят доказателства, че високата инфлация е затруднила приемането на поддръжка. Делът на хората, които споделят, че биха разчитали на другари или семейство, с цел да покрият незабавни разноски от $400, спадна устойчиво от 10 % през 2019 година до 8 % през 2021 година, само че се възвърне даже когато инфлацията беше към момента висока. Възможно е хората да си спомнят по-скорошната криза, когато спестяванията бяха изобилни, а не по-мрачната от 2007 година

По-широкият въпрос е по какъв начин да се балансират компромисите сред безработицата и инфлацията. Въпреки че до момента инфлацията в Съединени американски щати спадна бързо без забележими вреди на пазара на труда, Фед може да би трябвало да се сблъска с сложни взаимни отстъпки, с цел да я върне назад до задачата си от 2 %.

Икономисти са се пробвали да дефинират количествено желанията на хората сред инфлация и безработица. Проучване на Дейвид Бланчфлауър от Dartmouth College и съавтори преглежда по какъв начин безработицата и инфлацията въздействат върху щастието в Европа сред 1975 и 2013 година Установява, че спомагателен процентен пункт безработица е пет пъти по-лош за удовлетворението от живота, в сравнение с спомагателен процентен пункт инфлация.

Три доста по-скорошни изследвания се пробват да уловят желанията към по-скорошния инфлационен епизод. Не е изненадващо, като се има поради, че инфлацията е толкоз висока и пазарът на труда е толкоз стегнат, хората са по-натоварени с първото. Стефани Станчева от Харвардския университет организира изследване сред декември 2023 година и януари 2024 година и откри, че към двама от всеки петима респонденти считат, че инфлацията и безработицата би трябвало да имат идентичен приоритет, до момента в който други двама от пет считат, че ръководството на инфлацията би трябвало да е преди всичко.

Другите две изследвания се пробват да дефинират по-точно желанията на хората, като ги карат да класират съответни сюжети. Резултатите са малко смесени. Първият от двама икономисти от борда на Федералния запас открива, че хората биха толерирали единствено 0,6 процентни пункта нарастване на безработицата, с цел да понижат инфлацията с процентен пункт. Другият, от Станчева и съавтори, открива повече от три пъти по-голяма злост към инфлацията.

Малко е необичайно да се открият толкоз разнообразни резултати от сходни подобни извършения. Разликата не наподобява да се изяснява с другите условия по време на проучването; изследването, показващо по-голяма ненавист към инфлацията, интервюира хората по-късно, когато действителната инфлация е по-ниска. (Въпреки че е допустимо кумулативният опит с инфлацията да кара хората да се ядосват повече от нея.)

Икономистите от Фед допускат, че в случай че другото изследване откри по-голяма злост към инфлацията, това може да се дължи на неговите сюжети малко по-екстремно. Може би при доста високи равнища на инфлация компромисите се трансформират и хората са по-склонни да страдат от малко безработица, с цел да я понижат.

Какво значи това за политиката? Като цяло, изследванията демонстрират, че въпреки хората да декларират желанията си, когато бъдат принудени, като цяло те въобще не са склонни да одобряват взаимни отстъпки. Оптимистичните консуматори са склонни да считат, че идват както ниска безработица, по този начин и ниска инфлация. Дори тези, които не харесват инфлацията, не са подготвени да платят цената на по-високите лихвени проценти, които биха я свалили. (Над половината от респондентите считат, че по-високите лихвени проценти ще покачат инфлацията.)

Авторите на Фед съпоставят желанията на хората, записани в тяхното изследване, с тези, които един икономист нормално може да одобри в общоприет макроикономически модел. Те откриват, че в реалност хората ненавиждат безработицата повече в реалност, което важи на което и от последните изследвания да вярвате. Предписанието наподобява е, че политиците не би трябвало да поясняват гнева във връзка с неотдавнашния инфлационен припадък като доказателство за обезверено предпочитание инфлацията да бъде понижена от 3 % на 2. Така че търпението на политиците е целесъобразно. Засега.

Follow Soumaya Keynes with  and on 

 е нов подкаст от FT, който дава на слушателите по-задълбочено схващане на най-сложните световни стопански проблеми в лесни за мелене седмични епизоди

Слушайте нови епизоди всеки понеделник на , ,  или където и да получите своите подкасти