Големи инвеститори купуват европейски облигации вместо американски, тъй като икономиките се разминават

Големи вложители продават държавни облигации на Съединени американски щати и купуват европейски държавни облигации, залагайки, че по-ниската инфлация в Европа ще разреши на нейната централна банка да стартира да понижава лихвените проценти по-рано от Федералния запас.

Мениджърите на пари в Pimco, JPMorgan Asset Management и T Rowe Price са нараснали експозицията си към европейски държавен дълг през последните седмици.

Това спомогна за тласкането на по този начин наречения спред, или разлика сред референтните 10-годишни разноски за заеми на Германия и Съединени американски щати до 2 процентни пункта, покрай най-високото равнище от ноември.

„ Пътят за понижаване на лихвените проценти в Европа е по-ясен, в сравнение с в Съединени американски щати “, сподели Боб Микеле, основен капиталов шеф и световен началник на отдела за закрепен приход в JPMorgan Asset Management. „ Трудно е да се откри икономическа причина Фед да понижи лихвите. “

Той добави, че сега има по-голям от нормалния дял от европейски държавни облигации и се „ движи в тази посока “ на придобиване на повече.

Промяната идва, когато стопанските системи на Съединени американски щати и Европа започнаха да се разминават, с по-мека инфлация и по-слаба стопанска система в Европа, които подхранват залаганията, че ЕЦБ ще направи повече съкращения от Фед тази година.

В момента пазарите правят оценка три или четири понижения на лихвените проценти от ЕЦБ до края на годината, в съпоставяне със единствено две или три за Фед.

Държавните облигации от двете страни на Атлантическия океан са разпродадоха тази година, тласкайки доходността по-високо, защото вложителите понижиха упованията си за идни понижения на лихвените проценти.

Въпреки това, придвижванията бяха по-големи в Съединени американски щати, където референтната рентабилност на държавните облигации се увеличи с 0,5 процентни пункта до 4,4 %. За съпоставяне, еквивалентният немски лихвен % се е повишил с 0,3 процентни пункта до 2,4 на 100.

Андрю Болс, основен капиталов шеф за световен закрепен приход в Pimco, сподели, че е предпочел европейските държавни облигации и английските облигации пред държавните облигации на Съединени американски щати тази година, защото там има „ повече доказателства за поправяне на инфлацията “.

Pimco, която ръководи $1,9 трилиона активи, намали прогнозата си от три на две понижения на лихвените проценти с четвърт пункта от Фед тази година, след хитов отчет за работни места в петък.

Икономистите чакат данните за инфлацията в Съединени американски щати за март, оповестени в сряда, да покажат годишен растеж до 3,4 %. Показанията за януари и февруари към този момент надвишиха прогнозите на анализаторите.

За разлика от това, инфлацията в еврозоната падна до 2,4 % предишния месец, по-ниско от прогнозата, което ускори упованията, че ЕЦБ ще понижи лихвените проценти до лятото.

„ Предпочитаме да имаме подценка в държавните облигации на Съединени американски щати в интерес на облигациите на еврозоната, в това число облигации “, сподели Куентин Фицсимънс, старши портфолио управител в T Rowe Price, която ръководи активи на стойност 1,4 трилиона $ в международен мащаб.

Той сподели, че убеждението му за понижаване на лихвените проценти на ЕЦБ през юни е „ високо “, до момента в който мощните данни от Съединени американски щати са предиздвикали Фед да „ отстъпи от досегашното си ясно предпочитание да стартира да понижава лихвените проценти “.

Фицсимънс сподели, че в случай че ЕЦБ стартира да редуцира по-бързо от Фед, по-ниските лихвени проценти ще понижат разноските за хеджиране на държането на облигации в еврозоната спрямо държавните облигации на Съединени американски щати.

Той сподели това би „ вероятно насърчило повече капитал, с цел да поддържа концепцията за релативно предимство на Bunds във връзка с държавните облигации на Съединени американски щати “.

Но някои анализатори предизвестяват, че в случай че ЕЦБ изпревари Федералния запас в намаляването на лихвите, еврото може да отслабне доста, рискувайки ново повишаване на инфлацията.

„ Може да има толкоз огромно разминаване, преди да стартира да оказва огромно въздействие върху валутата “, сподели Майк Понд, началник на световните проучвания, свързани с инфлацията, в Barclays. „ Може да е мъчно за ЕЦБ да понижи толкоз, колкото чакаме, в случай че Фед също не понижи. “

Въпреки това вероятностите за инфлация сега са по-благоприятни в Европа, в сравнение с в Съединени американски щати. Европейската централна банка предвижда, че годишната инфлация в еврозоната ще бъде 2,3% през 2024 година с растеж от 0,6%.

Това се съпоставя с прогнозата на Фед, че главният показател на разноските за персонално ползване – пожеланият от централната банка на Съединени американски щати измерител на инфлацията – ще се охлади тази година до 2,6 % от настоящия % от 2,8 %.

Централната банка на Съединени американски щати пресмята, че растежът ще бъде 2,1 % до края на годината.

„ Растежът в Съединени американски щати се оказа по-устойчив, в сравнение с в Европа, “ сподели Дейвид Рогал, портфолио управител в BlackRock. Той добави, че това частично се дължи на релативно затворената стопанска система на Съединени американски щати и огромни държавни разноски.

Европа, сподели той, има „ по-отворена стопанска система с повече сензитивност към световното развиване на производството, както и по-малко на фискалния подтик ”.

Рейтинговата организация Fitch предвижда, че бюджетният недостиг на държавното управление на Съединени американски щати, разликата сред общите му разноски и доходи, ще бъде 8,1 % от брутния вътрешен артикул тази година, спрямо 1,4 % за Германия.

>