Големият дебат за лихвените проценти

Питър Кой: Здравей, Пол. Федералният запас се събира във вторник и сряда, с цел да разиска лихвените проценти, от които доста гласоподаватели са в действителност разочаровани. В последните няколко фокус групи на Times Opinion имахме гласоподаватели от целия идеологически набор, които показаха огромна угриженост по отношение на ставките. Можете също да го видите в последните изследвания на потребителите на Мичиганския университет. Инфлацията преследва доста американци, а в този момент лихвените проценти ги тормозят по друг метод. Хората споделят, че високите ставки затрудняват закупуването на дом или кола или оправянето с задължения. Те се тормозят по какъв начин високите проценти могат да обиден децата им. Някои споделят, че им е било дадено, че лихвите ще паднат, и губят самообладание. Някои упрекват президента Байдън и споделят, че нещата са били по-добри при Доналд Тръмп. Проучванията демонстрират, че гласоподавателите имат вяра на Тръмп пред Байдън във връзка с стопанската система.

Получавам част от това, само че не всичко. Какво мислиш?

Пол Кругман: Здравей, Питър. В последна сметка би трябвало да навлезем в главната стопанска система - за какво лихвените проценти са високи и ще останат ли там? Но първо, за това по какъв начин лихвените проценти въздействат на възгледите на хората, би трябвало да се оправим със чудноват аспект на обстановката.

Високите лихвени проценти в действителност са задължение за някои американци, изключително купувачите на жилище за първи път. И това може да изясни за какво някои хора се усещат зле за финансовото си положение, макар ниската безработица и растящите действителни заплати.

Но ето го странния проблем: най-общо казано, хората не се усещат зле за финансовото си положение. Проучване след изследване, в това число преди малко оповестеното годишно изследване на Федералния запас за икономическото богатство, открива, че множеството американци споделят, че се оправят добре. Мнозина са позитивни за локалните си стопански системи - т.е. това, което могат да видят персонално. И въпреки всичко те упорстват, че националната стопанска система е злополука.

В техния документ хората постоянно считат, че по-високите лихвени проценти предизвикват инфлация, което е противоположното на учебника по стопанска система. Учебниците споделят, че повишението на лихвените проценти потиска търсенето на заеми от бизнеса и потребителите, което охлажда стопанската система, тъй че има по-малък напън върху цените. Но доста гласоподаватели споделят: „ По дяволите, заплащам повече, с цел да взема назаем. Прилича ми на инфлация. “

Можете да разберете за какво толкоз доста хора са смутени от високите лихвени проценти, в случай че считат, че те са ненужни за битка с инфлацията и в действителност утежняват инфлацията. (Не одобрявам това напълно, само че в случай че мислите за лихвените заплащания като част от разноските за живот, има нещо в концепцията.)

Кругман: Няколко точки по отношение на лихвените проценти и инфлацията. Първият е, че мнението, че повишението на лихвените проценти утежнява инфлацията, е по-малко явно неправилно от нормално, даже да оставим настрани дали броите лихвата като част от разноските за живот. Неотдавнашната свръхинфлация - инфлация над задачата на Фед - значително е обвързвана с жилищата, а високите ставки обезсърчават строителството, като по този метод понижават предлагането на жилища. Не мисля, че това значи, че по-ниските ставки биха понижили инфлацията, тъй като има закъснения: намаляването на лихвите евентуално ще увеличи други цени по-бързо, в сравнение с би понижило разноските за жилища. Но не е толкоз отворено и затворено, както нормално.

Второ, публичните възгледи за инфлацията като цяло са доста разнообразни от общоприетата стопанска система. Мнозинството от американците упрекват корпоративната лакомия - което още веднъж не е безусловно безпричинно, като се изключи че корпорациите постоянно са били алчни и не е ясно за какво е трябвало да станат доста по-лоши.

Coy: Жилището е обаятелен случай. Хората, които имат евтини ипотеки, не желаят да продават, тъй като ще би трябвало да платят по-висок % за ново място. Така че няма доста съществуващи жилища за продажба. Хората се насочват към новопостроени жилища, само че те не са задоволително, изключително новопостроените. Нищо чудно, че достъпността е толкоз неприятна.

Който не се тревожи за неща като независимостта на централната банка — ще направи тъкмо това.

Coy: С изключение, несъмнено, че сполучливият напън върху Фед ще има противоположен резултат върху Тръмп и цялата стопанска система. Инвеститорите биха изпратили дълготрайните лихвени проценти на Луната - като изискват по-висока рентабилност на облигациите - в случай че считат, че Фед се е политизирал и към този момент не може да се разчита на него в битката с инфлацията.

Кругман: Инфлационните политики може да имат противоположен резултат върху Тръмп, само че триумф в убеждаването на него или неговите съветници в това. Това, което е малко по-озадачаващо, е за какво милиардерите, които се реалокираха в лагера на Тръмп, не обръщат повече внимание на паричната му безнаказаност. Може би считат, че могат да го управляват - което би ги направило едни от най-наивните хора в Америка.

над 21 % към февруари. Това удря хората, които не могат да си разрешат да изплащат картите си всеки месец. Четиригодишните заеми за коли се покачиха до 8,5 % от под 5 % преди две години. И тъй наречените

Теорията споделя, че по-високите лихвени проценти би трябвало да навредят на цените на акциите, само че това явно не се случва. Акциите се раздират. Така че хората, които имат акции, се усещат богати и харчат свободно. Това поддържа стопанската система мощна и поддържа инфлацията над задачата от 2 % на Фед.

Фед споделя: Е, инфлацията е прекомерно висока, тъй че е по-добре да поддържаме лихвите високи. Но тогава това вреди на кредитополучателите. Тъпият инструмент на високите ставки се стоварва върху главите на работническата класа.

Кругман: Аз вижте мнението си за високите лихвени проценти, които нараняват изключително мощно американците с по-ниски приходи, което съвсем несъмнено е правилно. Въпросът е в величините.

по-големи облаги на заплатите за служащите с ниски заплати, в сравнение с тези, които са по-нагоре в скалата.

Когато акцентирам това, броячът е, че инфлацията е била по-висока на дъното, където хората харчат по-висок % от приходите си за храна и сила, което сигурно е правилно. Но имаме някои деликатни оценки за този резултат, както от Бюрото по трудова статистика, по този начин и от Бюджетната работа на Конгреса - и това, което те споделят, е, че цените в действителност са се повишили повече в дъното, само че не задоволително, с цел да компенсират ниските завършек на облагите на заплатите.

Моето съмнение е, че високите лихвени проценти ще наклонят това още малко, само че към момента не задоволително, с цел да извърнат резултата, че неравенството понижава, а не нараства.

Всичко това сподели, че доста хора ще се почувстват по-добре, в случай че лихвените проценти паднат. Така че може би би трябвало да поговорим дали Фед може и би трябвало да понижи лихвите. Виждам мощни причини и в двете направления. Инфлацията наподобява много кротка към този миг, макар че към момента е малко над задачата на Фед, само че стопанската система също продължава да върви напред.

Coy: Аз съм в лагера " да " на съкращенията. Не отхвърлям, че инфлацията е по-висока, в сравнение с Фед желае, само че мисля, че стопанската система е по-слаба, в сравнение с доста хора възприемат. По-ниските ставки биха помогнали за това.

Увеличението на заплатите от изследването на предприятията, 272 000, беше изненадващо мощно. Няколко други статистически данни обаче: заетостта, измерена от изследването на семействата, спадна през май по отношение на април. Ръстът на брутния вътрешен артикул за първото тримесечие беше единствено 1,3 % на годишна база. Заявленията за фалит на предприятия са най-високите от третото тримесечие на 2020 година Продажбите на нови жилища са намалели с съвсем 8 % по отношение на миналата година. Водещият стопански показател на Conference Board се намали още веднъж през април, което демонстрира, че предстоят по-меки стопански условия.

Пол, одобрявам мнението ти за покачването на заплатите в ниския клас, само че ние също има доста доказателства, че хората с ниски до междинни приходи се усещат притиснати. Предприятията, които се грижат за тях, го усещат. Главният изпълнителен шеф на McDonald’s приказва, че потребителите са „ още по-дискриминиращи с всеки $, който харчат “. За известно време хората харчеха парите, които икономисаха от пандемичните тласъци. Но Федералният запас на Сан Франциско неотдавна сподели, че наподобява, че „ американските семейства са изразходвали изцяло своите спестявания от ерата на пандемията към март 2024 година “

Притеснявам се, че Федералният запас е зад кривата, тъй като има закъснение сред момента, в който понижава лихвите, и момента, в който стопанската система се оживява. Възможно ли е към този момент да е прекомерно късно за попречване на вредите?

Кругман: Въпреки че последните данни за инфлацията са намалели моите терзания на този фронт и бих подкрепил намаляването на лихвените проценти, някак съм сюрпризиран, че не съм толкоз беззащитен. Ако обаче се бяхте противопоставили на съкращенията, евентуално щях да упорствам за тях, единствено с цел да подкрепям нещата забавни.

Но дано приказвам за кратковременен проект, тогава в дълготраен проект.

В кратковременен проект този G.D.P. забавянето през първото тримесечие наподобява е било единствено краткотраен резултат от запасите; крайното търсене към момента растеше бързо и доста тракери предвиждат напредък през второто тримесечие, покрай 3 %, което към момента е много горещо. Точно в този момент наподобява сме на място, където можете да избирате цифри, с цел да рационализирате каквото желаете да вярвате: стопанската система може към момента да се движи напред или да е при започване на закъснение, а хората, на които нормално имам вяра, са от всички страни на казуса.

очаквайки Фед да изчака най-рано до септември, с цел да стартира да понижава задачата си за лихвения % по федералните фондове, който е лихвеният % по овърнайт заемите, който управлява. Това ще бъде последното му съвещание преди изборите през ноември. Намаление с четвърт пункт през септември няма да направи нищо за стимулиране на стопанската система, преди гласоподавателите да отидат до урните.

Инвеститорите чакат лихвата на средствата след година да бъде единствено на половина процентен пункт до един процентен пункт по-нисък от през днешния ден. Мисля, че Фед може да понижи повече и по-бързо от това. Но в случай че се случи, това няма да е мотив за празнуване. Вероятно ще бъде, тъй като стопанската система се нуждаеше от незабавна помощ.

към редактора. Бихме желали да чуем какво мислите за тази или някоя от нашите публикации. Ето няколко. А ето и нашия имейл:.

Следвайте раздела за мнение на New York Times по отношение на,,, и.