Голямото търговско сътресение, което е на път да удари мениджърите на фондове

Авторът е световен началник на потребителските решения на финансовите пазари в Northern Trust

За фондовите и капиталовите мениджъри по целия свят, всяка парченце от процентен пункт възвръщаемост има значение. Ето за какво те би трябвало да са подготвени за това, което е известно като T+1 — идна смяна на разпоредбите на Съединени американски щати, Канада и Мексико по отношение на обработката на търговията, която рискува да добави нежелани разноски и да понижи продуктивността.

В смарт телефона епоха пазаруването и продажбата на финансови принадлежности е на пръв взор просто деяние. Няколко докосвания и можете да бъдете горделив притежател на борсово търгуван фонд или акции в далечна страна.

Но зад този развой стои комплицирана верига от събития, изискващи голям брой участници, координиращи поредност от търговски изтезания, търговски сетълмент и свързани с търговията валутни придвижвания, приключени в прецизни периоди, като се подсигурява, че законната благосъстоятелност сменя ръцете си.

През май северноамериканските пазари ще съкратят своите цикли на сетълмент до датата на търговия („ T “) плюс един ден („ T+1 “). Това е видимо загадъчна регулаторна смяна, предопределена да отбрани потребителите от напрежението на пазара. Но това основава риск от евентуална изненада за мениджърите на всички места. Всяко нарастване на разноските би било изключително нежелано в Обединеното кралство, където мениджърите би трябвало да съблюдават условията за бистрота на новите промени в правилото за потребителските отговорности от юли тази година, които изискват от мениджърите на фондове „ да дават положителни резултати за клиенти на дребно “.

Най-големият и най-въздействащ ход за световните вложители е Съединени американски щати, като цикълът на търговски сетълмент за хиляди финансови принадлежности, регистрирани на тържищата в Съединени американски щати, е скъсен с един ден. Американски акции, ETF, американски депозитарни разписки и няколко други принадлежности са включени в тази смяна. За първи път сполучливото довеждане докрай на детайли от този развой ще бъде предмет на предписание на Комисията по скъпите бумаги и тържищата и след време на инспекция на успеваемостта по отношение на това предписание.

Както множеството регулаторни промени, това включва огромно договорка за инспекция, инспекция и възобновяване на практиките в „ междинния и бек офиса “ в промишлеността. Процесите на ръководство на портфейла и вземането на решения за ръководство на вложения също се нуждаят от особено внимание. Смяната T+1 не е просто нещо, което би трябвало да поправят „ хората, обработващи “.

Мениджърите ще би трябвало да схванат какъв брой евентуално е договорката, която желаят да осъществят, да бъде търгувана и обработена, дружно с всички свързани покупко-продажби с задгранична валута, изключително когато наближават края на работната седмица отвън Съединени американски щати. По-специално ще би трябвало да се обърне особено внимание на несъответствията в цикъла на сетълмента и комплицираните покупко-продажби с кошница, включващи голям брой скъпи бумаги и програмна търговия.

Причините, заради които разноските за мениджърите могат да се покачат, са свързани. Достъпът до ликвидност - пари в брой, овърдрафти или различен сходен на пари инструмент за споразумяване на покупко-продажби има цена. Овърдрафтите в индустриален мащаб не са безвъзмездни и в този момент костват повече, в сравнение с в продължение на повече от десетилетие. Някои диапазони на фондове не разрешават на мениджърите да носят непотребни пари за една нощ, да не приказваме за един уикенд.

Друг евентуален капан са покупко-продажбите, сложени в Съединени американски щати, които се нуждаят от валутен трансфер в мащаб в края на седмицата за сетълмент. Валутната ликвидност изсъхва в петък следобяд нюйоркско време, спирайки изцяло в 17:00 часа. Ако управител е пропуснал крайния период за свързани с търговия валутни транзакции, той може да бъде изложен на по-високи разноски за финансиране посредством други средства за уикенда. Това се утежнява от честотата на затваряне на пазарите в понеделник, което съответствува с празниците в Съединени американски щати.

Проблемът с разноските е действителен. Мениджърите евентуално биха могли да бъдат изложени на по-високи разноски за цели 72 часа. Някои мениджъри в Обединеното кралство станаха толкоз загрижени за този валутен риск, че реалокираха търговски личен състав в Ню Йорк или сътвориха специфични екипи на Министерството на финансите, които да ръководят потребностите им от щатски долари в края на седмицата.

Не всички мениджъри са задоволително огромни да направя това. Друго по-евтино решение? Добро обмисляне и положително ръководство на портфейла, съчетани с ефикасен междинен и бек офис. Портфолио мениджърите би трябвало да са сигурни, че техните решения за търговия са подкрепени от елементарен, сполучлив търговски сетълмент и обвързван с търговията обменен развой с допустимо най-голяма автоматизация.

Това е изключително правилно в края на работната седмица в огромни азиатски пазари, където има малко времево припокриване с Голямата ябълка. Това е не по-малко правилно в Европа и Лондон. На конкурентния пазар за ръководство на фондове, стимулирането на успеваемостта на вложителите е задоволително мъчно. Всичко, което прибавя разноски, с цел да направи фонд по-малко конкурентоспособен по отношение на неговите връстници, би трябвало да се заобикаля. Така че е нужен явен фокус на мозъците върху T+1.