Границите на разделянето на финансовите услуги на Обединеното кралство и ЕС
Европейската централна банка може да се бори с два вида инфлация: тази на цените — и също, както се твърди, на длъжностите. През декември бивш банкер от Morgan Stanley заяви, че е бил инструктиран от висши служители да приеме длъжността „ръководител на търговията с кредити“, само по име, за да подведе регулатора да повярва, че банката е преместила висш персонал в ЕС, за да спазва пост- Правила за Брекзит. Анализатори подозират, че има и други подобни случаи сред глобалните инвестиционни банки.
Преди напускането на Великобритания от ЕС международните банки използваха Лондон като база за своите паневропейски операции. Сега те трябваше да отворят или изградят операции в блока поради края на така наречените паспортни права. Освен това ЕЦБ иска балансовият риск, поет в ЕС, да се управлява от висши служители там, а не от директори в Обединеното кралство. Той проведе упражнение за картографиране на бюрото, за да подобри съответствието. Но за много банки добавянето или пренасочването на старши служители към блока няма голям бизнес смисъл, когато по-голямата част от тяхната кръстосана активна и международна дейност остава в Лондон.
Това е само една от няколкото разпоредби, които финансовите услуги бизнеси с операции през Ламанша се опитват да се ориентират след Brexit. Индустрията най-вече се съпротивлява на промяната чрез лобиране, въпреки че може да има и примери за творчески опити за избягване. По-рано този месец ЕС постигна победа, когато ЕС обяви нови разпоредби, които ще позволят на търговците от блока да продължат да работят с клиринговите къщи в Обединеното кралство. Това породи надежди, че крайният срок до 2025 г. за търговците да прехвърлят трилиони евро дейност към ЕС, за да бъдат клирингирани, може да бъде удължен отново. Разделянето на клиринга между Лондон и континентална Европа в крайна сметка би навредило на ликвидността, би увеличило риска и разходите.
След Меморандума за разбирателство между Обединеното кралство и ЕС относно регулаторното сътрудничество във финансовите услуги миналия юни, решението за клиринг е добре дошъл знак за прагматизъм и подобряване на отношенията между Лондон и Брюксел. И двете страни започват да осъзнават, че фрагментирането на тяхната силно взаимосвързана трансгранична търговия с финансови услуги не е нито лесно, нито желателно.
Великобритания научава, че ползите от разминаването с финансовите регулации на ЕС – за чието оформяне тя помогна – не са толкова големи, колкото първоначално смятаха политиците. Един от малкото забележителни ходове е премахването на въведеното от ЕС ограничение за бонусите на банкерите. Има някои разумни усилия да се прецени къде отклонението може да има смисъл, включително в пазарите на едро, финтех и крипто регулирането. Но на други места ЕС стигна до подобни заключения след собствените си прегледи. Например и двете облекчават правилата на Платежоспособност II за застрахователите, за да осигурят финансиране за капиталови инвестиции.
Междувременно ЕС установи, че приемането на бизнес от Лондон не е лесно. Великобритания остава водещ световен финансов център. От £11 трилиона активи, управлявани там, малко под половината са от името на международни инвеститори, включително ЕС. Блокът се състезава срещу утвърдените предимства на Лондон, включително неговия език, правна система и часова зона. Градът загуби някои бизнес и работни места в полза на Амстердам, Париж и Франкфурт, но ударът не е толкова голям, колкото се прогнозираше, нито толкова вреден за неговия профил. Той остава световен лидер в търговията с валута и деривати.
След опитите от двете страни да откраднат похода на другата, но без успех, Обединеното кралство и ЕС трябва да надграждат усилията си за повече сътрудничество по отношение на финансовото регулиране . Достъпът на Лондонското сити до европейските пазари подкрепя позицията му на международен финансов център. А ЕС от своя страна печели от близостта си до него. По-стабилна връзка с минимални ограничения върху свободния поток на финанси е по-добра и за двамата. Освободени от игричките си, те може би могат да се съсредоточат върху други въпроси - като например засилване на вътрешната роля на техните капиталови пазари - където икономическата награда е много по-голяма.
