Икономиката на САЩ се възползва от ефекта на по-висок натиск

Авторът е създател и президент на MacroPolicy Perspectives и клиничен доцент по финанси в Тексаския университет в Остин

Изпреварването на стопанската система на Съединени американски щати е не престават до момента през 2024 година макар нетривиалните несигурности, свързани с идните президентски избори.

Част от американската история е по-добрата продуктивност спрямо съперниците. Разговорите за бъдещите мотори на продуктивността нормално са свързани с евентуално трансформиращите развития, свързани с генеративния изкуствен интелект. Но има и друга причина, заради която Съединени американски щати към този момент имат по-добър напредък и са подготвени да извлекат изгодите от новите технологии. 

В началото на пандемията основателите на парични и фискални политики направиха избор да „ дадат огромни, да стартират рано “ поддръжка за политиката. Тъй като самата пандемия не беше ничия виновност и времето беше от значително значение, беше политически елементарно да се обезпечи поддръжка. Но част от решението отразява духа на времето в политическите кръгове, че изборите, направени след финансовата рецесия, са били трагично плахи, което е довело до мъчително и излишно постепенно възобновяване.

Изследванията документираха това, което е известно като хистерезис в труда пазар, при което дългите интервали на безработица водят до понижени доходи, ангажираност на работната мощ, вложения и напредък. По-спекулативно, министърът на финансите на Съединени американски щати Джанет Йелън размишляваше през 2016 година дали една „ стопанска система под висок напън “ може да провокира повече ангажираност на работната мощ, бизнес вложения, научноизследователска и развойна активност и като цяло по-голяма динамичност – нещо като противоположен хистерезис. Комбинацията от пандемията и неуспехите на политиката след финансовата рецесия дейно накараха Съединени американски щати да проведат опит за ръководство на стопанска система под висок напън.

Резултатите от ден на ден поддържат хипотезата за противоположния хистерезис на Йелън. Пандемичните търкания и великодушната политическа поддръжка в началото способстваха за внезапно повишаване на световната инфлация и корав завой към рестриктивна парична политика. Но до момента в който инфлацията се охлажда към задачите на централната банка, видяхме зашеметяваща степен на резистентност на стопанската система и пазара на труда. Глобално съпоставяне, направено от откриватели от Федералния запас на Съединени американски щати, стигна до заключението, че комбинацията от поддръжка на макрополитиката go big, go early в комбиниране с по-гъвкавия пазар на труда в Съединени американски щати е съдействала за по-бързото пригаждане.

Друго изследване на икономисти от Фед в Сейнт Луис изследва докладите за облагите на фирмите и откри, че напрегнатият пазар на труда след пандемията е подтикнал обилни нараствания на облагите от вложения и продуктивност. Проучването заключава, че от 2021 година насам стегнатият пазар на труда е бил виновен за спомагателни 55 милиарда $ вложения, на стойност към 6 % от общите вложения в дългогодишен капитал сред 2021 и 2023 година Работодателите се оплакаха от дефицит на работна ръка, само че отидоха на работа, инвестирайки и оптимизирайки интервенциите за поддържане на рентабилността

Работниците също се възползваха. Съединени американски щати видяха най-бързото възобновяване на работните места от най-дълбоката дупка в следвоенния интервал. Търсенето беше толкоз огромно, че видяхме рекордни количества промяна на работа и до момента в който някои индикатори за потребителските настроения остават мрачни, дългогодишно изследване на Conference Board, датиращо от 1987 година, демонстрира най-високото равнище на задоволство от работата, записано през 2023 година Да притеглим служащи на горещия пазар на труда работодателите предлагаха по-добро обмисляне и хибридни договорености за работа в допълнение към по-високото възнаграждение и придобивки. Оценяващите чиновници може доста да са по-продуктивни.

Съединени американски щати постоянно са били опит в основаването на стопански модел, учреден на разширение на опциите за все по-широки сегменти от популацията. Но също по този начин постоянно е имало борба сред мисленето на дефицита, което избира грешките от страна на по-малко поддръжка против натиска за разширение на пътищата към разцвет. Битката продължава и в доста връзки е в центъра на избора, пред който Съединени американски щати са изправени през тази изборна година.

Пазарите на облигации са разбираемо нервни с бюджетния недостиг в Съединени американски щати, плануван на 6 % от брутния вътрешен растеж артикул за обозримо бъдеще и нито един от претендентите за президент не е изключително фокусиран върху фискалната резистентност. Но класическото съпоставяне на Япония (250 % дълг по отношение на БВП) и Аржентина (86 % дълг по отношение на БВП) демонстрира, че фискалното пространство и устойчивостта се отнасят повече до жизнеспособността и устойчивостта на цялостния стопански модел, в сравнение с до елементарни бюджетни индикатори. Стабилността и възходящият разцвет пораждат повече непоклатимост и удобни фискални взаимни отстъпки.

Историята е на страната на мисленето, което докара до огромния, ранен метод към пандемията и настоящото предимство на Съединени американски щати. Фокусът върху поддържането на настоящото меко кацане, с цел да се капитализира и подтиква бързия прогрес в технологиите, обезпечава най-хубавия път към наклонност за по-добра продуктивност, дълготрайна фискална резистентност и разцвет.