Индустрията на взаимните фондове в САЩ отблъсква плана за ценообразуване и ликвидност на SEC

Мениджърите на активи предизвестяват, че предложенията за стягане на новите условия за ликвидност и методите за ценообразуване за взаимните фондове в Съединени американски щати ще отхвърлен вложителите, ще понижат избора и ще ускорят гибелта на инвестицията средство, което е в основата на американските пенсионни спестявания.

Комисията по скъпите бумаги и тържищата на Съединени американски щати за първи път предложи предходната година да се изисква от фондовете да държат задоволително „ високоликвидни скъпи бумаги “, с цел да се оправят със загубата на 10 % от активите си за един ден и да употребявате способ, наименуван „ суинг ценообразуване “.

Агенцията сподели, че пазарните разтърсвания при започване на пандемията от Covid-19 демонстрират, че са нужни по-строги правила, с цел да се защитят купуващите и държащи вложители от загуби, когато други търговци нахлуят или излязат от избран фонд.

Но индустриалните групи неотдавна удвоиха напъните си да убедят надзорния орган да промени проектите си, заявявайки, че детайлностите ще понижат общата възвръщаемост и ще принудят фондовете, които държат заеми и други по-малко ликвидни активи, да затворят изцяло. Предложението за смяна на цените би сложило в неравностойно състояние вложителите, които купуват взаимни фондове посредством своите пенсионни проекти, настояват те.

Комисарите и чиновниците на SEC обществено разкриха, че са провели 16 срещи с вложители, снабдители и лобисти по отношение на предлагането от септември насам. Двупартийна конгресна група, включваща както ръководителя, по този начин и високопоставения член на малцинството на подкомисията на Камарата на представителите по финансовите пазари, изиска от SEC да го отдръпна. SEC също получи повече от 3000 писма с мнения, най-вече с съпротива.

„ Предложението фрапантно ще понижи привлекателността на взаимните фондове за самостоятелните вложители, изключително за пенсионираните спестители. Резултатът евентуално ще бъде забележителен спад в потреблението на взаимни фондове, ” написа Рик Върстър, президент на Charles Schwab, брокерът и спонсор на взаимния фонд. „ Не е пресилено да се каже, че това предложение изцяло ще промени пейзажа на фонда. “

Дори някои групи за отбрана на вложителите са подозрителни към елементи от проекта. Better Markets, организация за финансова промяна, поддържа условията за ликвидност, само че написа в писмо за коментар, че SEC би трябвало да „ обмисли различни способи “ за изменящите се цени. което изисква средствата да вземат поради потоците за деня, преди да дефинират цената, на която се уреждат покупко-продажбите за влизане и излизане. Това би изисквало налагането на „ твърдо затваряне “, което би принудило спонсорите на пенсионните проекти да правят покупко-продажби по време на пазарните часове, вместо да им даде в допълнение време да съпоставят покупко-продажбите вътрешно и да създадат общата сума в края на деня.

„ Казано по-просто, рамката за съмнение в ценообразуването/твърдо затваряне на предлагането не е жизнеспособна “, неотдавна написа на SEC Кен Бентсен, основен изпълнителен шеф на Sifma, лобист в бранша на скъпите бумаги. Той означи, че комисията е отхвърлила сходен проект за налагане на изменящи се цени на фондовете на паричния пазар по-рано тази година и е предложила сходен курс на деяние.

Участниците в промишлеността имат огромни очаквания, че SEC ще направи най-малко някои промени в предлагането, когато го одобри през новата година. Те споделиха, че както личният състав, по този начин и членовете на комисията са изразили интерес към други възможности по време на срещите.

SEC за първи път наложи условия за ликвидност на фондовете през 2016 година, само че нейният личен състав за инспекция предизвести през 2021 година, че са разкрили „ дефекти “ в надзора на стратегиите за ръководство на ликвидността.

Комисията в този момент предлага стягане на разпоредбите с условие за 10 % ликвидни активи и по-широко определение на „ неликвидни активи “, което ще подложи повече типове скъпи бумаги на 15 процентно ограничаване на такива активи. Мениджърите на активи настояват, че това ще понижи възвръщаемостта и ще наложи затварянето на фондовете на дребно, които купуват банкови заеми.

„ Това би нарушило способността на фондовете да преследват своите капиталови цели и евентуално ще навреди на представянето на фонда “, написа Институтът за капиталови компании, който лобира за мениджърите на фондове.

Но потребителските групи настояват, че всяко закъснение на възвръщаемостта е надалеч надвишено от евентуалните загуби от бързи изходящи потоци, които могат да доведат до пожарни продажби. „ 10-процентният високоликвиден капиталов най-малко е нужен, защото мениджърите сега имат прекалено много независимост на преценка и се възползват от тази независимост на преценка “, сподели правният шеф на Better Markets Стивън Хол. „ Тези правила би трябвало да създадат взаимните фондове по-привлекателни, като ги създадат по-устойчиви по време на стрес. “