Инфлацията нараства и не е само тарифите

Тази публикация е версия на място на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Дива седмица за икономическите данни на Съединени американски щати приключва през днешния ден с отчета за работните места. Докато четете числата, не забравяйте, че ръководителят на Фед Джей Пауъл сподели тази седмица: Тъй като работната мощ се свива, абсолютният брой на основаните работни места е по -малко значим в този момент. Степента на безработица е броят за гледане. Каквото и да се случи, изпратете ни вашите мисли: [email protected].

инфлация

погледнете тъмносинята линия изпод и отговорете на елементарен въпрос: каква посока е на посока през последните шест или осем месеца? шестмесечна преносима основа. И става нагоре. Всички дружно в този момент: Инфлацията нараства. Не може би се издига, не се издига според от това, което включвате или изключвате. Просто се издига. 

Това не се дължи на някакво причудливо пресмятане, Министерството на търговията прави, с цел да прибере някаква цена или някаква лъжлива, мощно променлива цена, изхвърляща целия показател. Както ми уточни Омаир Шариф от инфлационните прозрения, пазарната основана (тоест не употребявани цени), главната инфлация също стартира да се усилва, откакто напредъкът там се спря преди повече от година. Това е сходна история с подрязана междинна инфлация на PCE. 

Какво е повече, инфлацията не се усилва единствено поради цените. 

Основният провинен? Цени на стоките:

Забележете две неща. Повишаването на цените на стоките, които паднаха напряко в края на 2024 година, продължава цените за „ Деня на освобождението “ с месеци. И инфлацията на услугите, до момента в който тя понижава малко през 2025 година, се върна единствено към своите ниски през 2024 година на преносима основа: последните четири месечни цифри бяха надлежно 2,6, 1,8, 2,4 и 2,6 %. И, както показва Шариф, по -голямата част от напредъка в главните услуги се свежда до цените на финансовите услуги, които частично отразяват изоставащ резултат от април/май пазарът. Това може да не продължи.

Джейсън Фурман от Харвард твърди, че това не може да се свежда до цените:

По-голямата раздразнителност е нотарифната инфлация, тъй като това може да бъде по-упорито. Ако смятахме, че историята е 2,2 % от главната инфлация и цените прибавят останалите, няма да сте на ясно, само че няма да е толкоз неприятно. . . 

Но общата съществена инфлация на PCE е 3 на 100 и не видях никакъв разбор, който споделя, че цените прибавят процентна точка - целият разбор е в [ниските] десети от %. 

Sharif, да вземем за пример, пресмята, че сме следили сред 0,15 и 0,2 % годишен принос за инфлацията от цени в този момент, да вземем за пример. Към по-рано този месец Goldman Sachs счита, че въздействието върху цените на PCE от годината е по-малко от 0,1 на 100. И, акцентира Фурман, концепцията, че имаме основата на инфлацията, която е доста над задачата, е в сходство с актуалните равнища на напредък на заплатите.  “Employment Cost index wages, average hourly earnings, the Atlanta Fed wage tracker, they are all showing you wage growth you would expect in a 2.75 per cent inflation world, so the idea that inflation tariffs aside is 2.5, 2.75, or 3 per cent is not crazy. ”

We are far from the wretched days of 2022 and it seems very unlikely that we are heeded back there. Но би трябвало да сме наясно, че инфлацията, въпреки да изглеждаше, че е била единствено преди година, към момента е с нас и безпогрешно се насочва в неверна посока. В момента намаляването на цените би било неприятно решение. И вложителите би трябвало да мислят за сюжет, при който цените се форсират в допълнение в това време, че (както обсъждахме вчера) търсенето на потребителите наподобява отслабва.

Вчера се седем: не се усложнява

Apple и Amazon. Приходите на Apple бяха по -добри от предстоящото, което даде на акциите късен удар, макар че цените се опасяват да се задържат; Перспективите на Amazon за високите разноски, които предстоят, тежеха върху запасите му. Великолепните седем са докладвали в този момент (в взаимозависимост от това по какъв начин се отнасяте към Nvidia, чиито четвъртинки приключват по друг график от останалите). Кой печели и кой губи и за какво? Има какво да изберем: AI разноски и достижения на AI, нови артикули, тарифни въздействия, тактика и върху и върху.

Производителността на акциите би трябвало да ни покаже консенсусният отговор на пазара на всички тези въпроси. Ето по какъв начин седемте са създали след за последно пазара, попаднаха на вярно дъно, през ноември 2022 г.:

Как да осмислим тази диаграма? Е, в един смисъл известието в действителност е доста просто. Пазарът споделя, че ще възнагради растежа и всички софтуерни и стратегически спекулации и за това всички финансови основи с изключение на растежа, нямат значение. Помислете за тази таблица:

nvidia се показа най -добре, тъй като растежът на продажбите му е най -добрият. Meta е идващ най -добрият в продажбите и затова на резултатите. Производителността на акциите на Amazon, Microsoft и Alphabet се сгушат дружно, както и темпът на напредък на продажбите им. Apple и Tesla? Лош напредък, неприятни индикатори. Широкото разграничение в паричния поток измежду фирмите, защото пазарът изпод наподобява не корелира в края на краищата.

нараства продажбите, акциите нарастват. Понякога пазарът е много елементарен звяр. 

Едно положително четене

Обичаме LA!

ft Unhedded Podcast

не може да стане задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук