Инвеститорите избягват най-рисковите корпоративни облигации на САЩ поради опасения от неизпълнение

Най-рисковите корпоративни облигации на Съединени американски щати бяха подложени на нов напън тази година, което ги отличава от повишаването на по-широките дългови пазари, защото вложителите не престават да се опасяват от достъпа до финансиране и прекъсване на пускане задълбочаване на страданието за кредитополучателите с невисок рейтинг.

Щатските облигации с троен рейтинг C — най-долното ходило на стълбата на кредитното качество — носят приблизително 13,6 % рентабилност, съгласно данни от Ice BofA, което е нарастване от малко над 13 % в края на 2023 година Повишаващата се рентабилност отразява падащите цени.

От своя страна, спредът — което значи наградата, която тези кредитополучатели с невисок рейтинг би трябвало да платят, с цел да емитират дълг над Министерството на финансите на Съединени американски щати — набъбна до 9,28 процентни пункта от 8,51 % в края на декември.

Тези ходове бележат отклоняване от ралито на кредитните пазари с по-високо качество през последните седмици, което подхрани вълна от издаване на дълг. Кредитополучателите с капиталов клас означиха рекорден януари за продажби на облигации, до момента в който размерите с висока рентабилност или „ отпадъци “ доближиха двугодишен връх, защото финансовите ръководители се възползваха от спада на доходността, с цел да вземат заеми при по-атрактивни лихви.

Дори откакто новите данни за инфлацията в Съединени американски щати във вторник бяха по-силни от предстоящото за януари, пробуждайки опасения по отношение на лихвените проценти, които остават по-високи за по-дълго от предстоящото, общите кредитни спредове бяха малко изменени. Висококачествената фармацевтична група Bristol Myers Squibb продаде дълг на стойност 13 милиарда $ в сряда.

Инвеститори и анализатори споделиха, че несъответствието сред спредовете на облигации с най-високо и най-ниско качество отразява непрекъснатите терзания, че доста рисковите компании губят достъп до финансиране, което ги принуждава да изпаднат в още по-голяма неволя – сюжет, който може да провокира повече неизпълнения.

„ Нашето мнение е, че за относително висококачествени бизнеси ще има забавни способи за достъп до капитал “, сподели Ед Тестърман, сътрудник във компанията за ръководство на вложения King Street Capital. „ [Но] за фирмите с най-ниско качество, ще има по-малко варианти на тяхно разположение, което може да докара до повече неизпълнения. “

Средният спред за облигации с двоен B рейтинг – най-високото равнище на нежелания заем свят — възлизаше на 2,01 процентни пункта на 15 февруари, по-ниско даже от равнищата, следени в края на предходната година, когато търсенето на корпоративен дълг скочи, откакто Федералният запас алармира, че ще стартира да понижава разноските за заеми през 2024 година

Разликата сред спредовете за нежелани облигации с по-нисък и по-висок рейтинг „ подсказва, че пазарът има вяра, че лихвените проценти по дифолт и процентите на възобновяване ще бъдат доста по-високи и надлежно по-ниски на пазара на тройната C “, съгласно Тестърман.

Някои подчертаха, че е имало минимално издаване на дълг с троен рейтинг C през последните години, оставяйки показателя на облигации с невисок клас мощно съсредоточен към дребна група компании.

„ Не е като triple C да е диверсифициран показател “, сподели Джереми Бъртън, управител заеми с висока рентабилност и ливъридж в PineBridge Investments. „ Това е мощно накриво към неща ... това беше намалено с течение на времето от индивидуален B. “

Емитентите на Triple C, изброени в показателя на Ice BofA, включват Dish, телевизионната група, която неотдавна се сля с EchoStar. Впоследствие EchoStar предложи поредност от „ тържища в затруднено състояние “ – транзакция, която нормално включва вложителите да бъдат помолени да разменят част от задълженията си за активи с по-ниска стойност.

Други облигации с троен рейтинг C бяха издадени от кибер групите за сигурност McAfee, Cloud Software Group и компанията за здравни услуги LifePoint Health.

S&P Global Ratings съобщи в отчет в четвъртък, че кредитополучателите с троен C ще „ се борят със слаб паричен поток и нараснали лихвени разноски тази година “, до момента в който „ неизпълнението на отговорностите през 2024 година [ще] значително идва от браншове, ориентирани към потребителите, като потребителски артикули и медии и развлечения, както и бранша на опазването на здравето, който към момента е мощно задлъжнял “.

Технологичните, медийните и телекомуникационните компании съставляват съвсем една трета от целия 174 милиарда $ троен показател C към 15 февруари, до момента в който опазването на здравето съставлява повече от една десета.

За Бъртън от PineBridge, „ пазарът се усеща в действителност добре във връзка с цялостния риск от високодоходен кредитен спред тъкмо в този момент ". Но вложителите са „ доста внимателни във връзка с най-долните 5 или 7 % от пазара, където има ... значителен риск от несъблюдение през идващите две години ”.

„ Пазарът е в действителност углавен за тези неща. ”