Инвеститорите се натрупват в европейски нежелани облигации, докато инфлацията се охлажда

Европейските вложители се натрупват в рисковите корпоративни облигации в района, с цел да загребват ниските приходи, които се оферират, защото стават все по-уверени в способността на фирмите да рефинансират дълга си.

Рекордните 1,2 милиарда $ са постъпили в борсово търгувани фондове, регистрирани в Европа, инвестиращи във високодоходни облигации в района тази година до четвъртък, съгласно данни на BlackRock. Това се съпоставя с потоци към регистрирани в Европа ETF, които влагат в американски високодоходни облигации от малко под $200 милиона.

Това е първият път, когато европейските ETF вложители са предпочели „ отпадък “ облигации на вътрешния си пазар пред Съединени американски щати от 2019 година насам. Мнозина имат вяра, че районните стопански системи, които се показват малко по-добре от опасенията, значат, че може да се избегне по-болезнена криза, до момента в който намаляващата инфлация ще разреши на централните банки да понижат лихвените проценти, създавайки удобен декор за емитентите на отпадък.

За разлика от това, силата на стопанската система на Съединени американски щати и високите равнища на държавни разноски по отношение на налозите биха могли да убедят Федералния запас да поддържа високи лихвени проценти за известно време, споделят вложителите, което може да навреди на компании с по-ниско качество.

„ Европейската стопанска система беше слаба и се отклоняваше от американската през последните няколко тримесечия, само че като се изключи немското произвеждане, ние считаме, че тя стартира да доближава дъното и да се възвръща “, сподели Уилям Вон, помощник портфолио управител в Brandywine Global. Доходността на облигациите е „ задоволително спаднала от своя връх, че виждаме търсене [от компании и домакинства] на кредитиране в бъдеще “.

Но Вон сподели, че се тревожи за Съединени американски щати, че инфлацията може да се увеличи още веднъж.

„ Имате парична политика от едната страна, която се пробва да забави стопанската система и сте фискалната политика се опълчи на това, въпреки това, с капацитета за данъчни облекчения и заеми за задържане на чиновници на обща стойност над $250 милиарда преди изборите “, сподели той.

Европейските вложители са склонни да избират американски отпадъци в последните години. Неотдавнашният скок в търсенето на европейски заеми обаче оказа помощ да се понижи спредът — или разликата — сред доходността на рисковите облигации и тази на еквивалентните немски облигации — референтната стойност на еврозоната — до най-ниското равнище от 2022 година насам от 3,4 процентни пункта. През 2022 година разликата е била цели 6,5 процентни пункта.

Последното стягане на кредитните спредове идва, защото усъвършенстваното доверие на вложителите оказа помощ за издигането на европейските акции до рекорден връх тази седмица, подсилено от хитовите резултати на производителя на чипове Nvidia, които „ преобразиха настроението на целия световен рисков пазар “, съгласно стратега на Deutsche Bank Джим Рийд.

Инвеститорите споделят, че бързото повишаване на държавните облигации през последните месеци на 2023 година също е помогнало за насочването на пари към рискови облигации тази година, защото намаляващите разноски по заеми помогнаха за облекчение на страховете по отношение на способността на рисковите кредитополучатели да рефинансират дълга си.

„ Облекчаването на изискванията за финансиране за емитентите с висока рентабилност в еврозоната задейства позитивна противоположна връзка за понижаване на разноските по заеми, възстановяване на платежоспособността и понижаване на рисковите награди “, сподели Кристиан Копф, началник на отдела за закрепен приход в Union Investment.

Средната рентабилност на европейските високодоходни облигации сега възлиза на 5,7 %, което наподобява „ много управляемо “ за множеството емитенти, сподели Копф. Новата емисия, която мнозина чакаха за 2024 година, не се материализира, защото доста компании понижиха проектите си за разноски и заеми, добави той.

Василики Пачатуриди, началник на тактиката за артикули с закрепен приход iShares, Emea, в BlackRock, сподели че 2024 година има капацитета да бъде „ по-добра година “ за рисковите активи, защото вложителите „ търсят благоприятни условия да вкарат пари в работа преди евентуалните понижения на лихвите “.