Инвеститорите се възмущават от регистрираните кредитни фондове заради удара на ИИ върху софтуерния сектор

Инвеститорите се разстройват от изброените частни кредитни фондове, които отпускат заеми на софтуерни компании, защото опасенията нарастват по отношение на капацитета на ИИ да наруши техните бизнес модели и да изяде облагите им.

Притесненията по отношение на способността на някои софтуерни компании да обслужват задълженията си се ускориха този месец, откакто започващата компания Anthropic пусна нов модел на ИИ, който може да автоматизира разнообразни професионални задания като продажби, финанси и правна активност, което провокира тежки разпродажби в бранша.

Облигациите и акциите на компании за бизнес развиване (BDC), които отпускат заеми на групи от междинния пазар, също паднаха внезапно, макар възобновяване в петък и понеделник, наблягайки огромната експозиция, която частната кредитна промишленост е построила към бранша през последните години. 

„ Софтуерният бранш е изправен пред екзистенциална рецесия сега “, сподели Кристиан Хофман, началник на отдела за закрепен приход в Thornburg Investment Management. „ Неотдавнашното стартиране на артикули в действителност форсира тези страхове.

„ Както частният заем, по този начин и софтуерът са изправени пред обилни отстъпления “, добави той.

Акциите на Blue Owl Technology Finance Corp, която има повече от половината от кредитния си портфейл, изложен на софтуерни компании, съгласно Barclays, са паднали с към 11 % от началото на годината към обяд в понеделник. 

Инвестиционният й рейтинг облигациите се търгуват на неприятни равнища, като спредът – спомагателната рентабилност над държавните облигации на Съединени американски щати и сурогат на риска от несъблюдение – на неговите петгодишни облигации нараства от 2,55 на 2,8 процентни пункта от издаването през януари, съгласно MarketAxess.

Goldman Sachs BDC, Golub Capital BDC и Morgan Stanley Direct Lending Fund, които всички имат повече от една трета от своите заемите, свързани със софтуерни компании, съгласно Barclays, също са претърпели разширение на своите спредове, до момента в който акциите на последните две са паднали с към 7,4 % и 5,5 % от началото на годината към обяд в понеделник. съгласно Barclays.

По-широките спредове и евентуалните кредитни намаления биха повишили разноските за BDC за взимане на заеми от пазара на облигации, ограничавайки значим източник на капитал за тези дългови фондове, сподели Питър Троизи, анализатор на кредитни проучвания в Barclays.

BDC набраха повече от $39 милиарда на пазара на облигации през 2025 година, което е с близо 42% повече от миналата година, Barclays сподели Троизи. 

Въпреки че множеството софтуерни кредитополучатели в портфейлите на BDC евентуално ще могат да заплащат лихви по дълга си в близко бъдеще, рефинансирането би било мъчно, в случай че оценките на капитала им паднат доста заради спиране на ИИ. 

„ Най-големият риск е, че в действителност не знаем какво ще се случи от в този момент до падежа “, сподели Троизи, добавяйки, че съвсем половината от всички пари, отпуснати от BDC в софтуерния бранш ще доближат зрялост след 2030 година

Много софтуерни компании са били финансирани от частни кредитни компании „ при доста нападателни коефициенти “ по време на ниска лихвена среда, сподели Крейг Бергстром, основен капиталов шеф на Corbin Capital Partners. 

„ Не е като органичният паричен поток на тези компании да изплаща дълга “, сподели той проблем. “

Трудно е да се наблюдава същинската експозиция на BDC в софтуерния бранш, защото другите фондове категоризират фирмите по друг метод и вложителите могат да открият, че тези компании имат повече софтуерни холдинги от предстоящото, сподели Дейвид Браун, световен съръководител на капиталов рейтинг в Neuberger Berman. 

Например Symplr, който дава програмен продукт за промишлеността на опазването на здравето, е систематизиран като здравна компания вместо софтуерна компания в доста обществени документи от BDC, съгласно изследователска записка на JPMorgan. 

Докато пазарът ще повлияе на съответни бизнес модели през идващите няколко години, облигациите и акциите, свързани със софтуера, ще бъдат ударени.

„ Има малко метод „ продай първо, задавай въпроси “, сподели той пазарът ще накаже всички. ”