Инвеститорите се връщат към облигациите, тъй като страховете от рецесия дебнат пазарите

Инвеститорите се натрупват още веднъж в облигации, защото рецесията измества инфлацията като главен боязън на пазарите, а закрепеният приход потвърждава своята стойност като хедж против неотдавнашния безпорядък на фондовия пазар.

Съкровищните облигации на Съединени американски щати и други дългови принадлежности с висок рейтинг означиха мощен растеж по време на срутва на акциите предходната седмица, издърпвайки доходността до най-ниското им равнище допълнително от една година. Докато най-резките ходове след това се обърнаха, мениджърите на фондове споделят, че са подчертали привлекателността на облигациите в среда, в която растежът се забавя, инфлацията пада и Федералният запас - дружно с други огромни централни банки - се чака да даде многократни понижения на лихвените проценти от края на годината.

Инвеститорите са налели $8,9 милиарда във фондове за държавни и корпоративни облигации на Съединени американски щати през август, надграждайки притока на 57,4 милиарда $ през юли, което бележи най-високата месечна стойност от януари и втората по величина от средата на 2021 година, съгласно инструмента за следене на потока EPFR. Висококачественият корпоративен дълг означи 10 седмици позитивни потоци, най-дългата поредност от четири години.

„ Най-добрата отбрана против сюжет на спад като криза са държавните облигации “, сподели Робърт Тип, началник на световния отдел облигации при PGIM Fixed Income.

„ Аргументите за закрепен приход са в действителност мощни. Понякога хората се нуждаят от подтик, с цел да се откажат от парите. Намаляването на заетостта в действителност накара това [да се случи] “, сподели Тип.

Индексът на Bloomberg, който наблюдава държавните облигации на Съединени американски щати и висококачествените корпоративни облигации, се увеличи с 2 % от края на юли, в контрастност със загубата от 6 % за S&P 500. Най-големият растеж за облигациите пристигна дневно от отчета за заетостта, когато акциите потънаха внезапно.

Очакванията за понижаване на лихвените проценти от Фед се трансформираха трагично след слабия отчет за работните места в Съединени американски щати при започване на август, което сподели ненадейно повишаване на безработицата до 4,3% през юли от 4,1% през юни и че работодателите прибавиха доста по-малко позиции, в сравнение с чакаха икономистите. 

Търговците на фючърсния пазар в този момент чакат Фед да понижи лихвените проценти с малко над един процентен пункт до края на годината, което допуска най-малко едно в допълнение огромно понижение с половин пункт в оставащите три срещи на Фед през 2024 година.. Преди доклада за заплатите за август търговците разчитаха единствено на три четвърт пункта.  

Това значи, че по-сигурни облигации, като заем с капиталов клас и съкровищни ​​облигации, в този момент оферират висока рентабилност, само че без опасността от по-нататъшно повишаване на разноските за заеми от Фед, които събориха пазарите по-рано през годината, съгласно Рик Ридър, гл. капиталов чиновник на световен закрепен приход в BlackRock.  

„ Хората не обичат да губят пари с закрепен приход “, сподели той. „ Но мисля, че през днешния ден можете да сте сигурни, че Фед няма да увеличи още веднъж лихвените проценти. Наличната рентабилност и нормата на възвръщаемост при закрепен приход през днешния ден са толкоз привлекателни. Очаквам повече пари да влязат във закрепен приход. “

Корпоративният дълг също беше затрит при разпродажбата предходната седмица. Но ходовете бяха по-приглушени от огромните съмнения в акциите, изключително на пазара за висококачествени заеми с капиталов клас, издадени от компании, където даже криза в Съединени американски щати е малко евентуално да провокира огромен брой неизпълнения.

Дори облигациите с рейтинг „ отпадък “ се държаха по-добре от акциите, където високотехнологичните компании бяха осъдени със съществени спадове на цените на акциите през последните седмици.

Индексът на Bloomberg за високодоходния дълг на Съединени американски щати загуби единствено 0,6 % при световната ликвидация на рискови активи от предишния понеделник, спрямо 3-процентен спад на S&P 500.

„ Кредитът се задържа в действителност добре по отношение на неустойчивостта, която сме виждали при акциите “, сподели Дан Иваскин, основен капиталов шеф в колоса за вложение в облигации Pimco. „ Не желаеме да бъдем супер нападателни там, само че през последните няколко седмици имахте доста разширение на спредовете на високодоходните корпоративни облигации. Все още не сме там, само че в случай че продължаваме да виждаме недостатъци там, това е област на интерес. “

Въпреки скорошните притоци, някои участници на пазара остават нервни от последствията от икономическото закъснение за корпоративните облигации.

„ Рискът за заема е, че в действителност получаваме някои по-слаби данни за заетостта, получаваме някои по-слаби данни за растежа “, сподели Ашок Бхатия, съглавен капиталов шеф на Neuberger Berman за закрепен приход.

Изгледите за инфлацията евентуално ще се окажат решаващи, като се има поради мащабът на пониженията на лихвите, които в този момент се правят оценка на пазарите. Данните от сряда се чака да покажат дребен спад на потребителската инфлация в Съединени американски щати до годишен ритъм от 2,9 % през юли. Неочакван растеж може да накара вложителите да овладеят своите залози за понижаване на лихвите, което ще навреди на облигациите.

„ Мисля, че облигациите се върнаха “, сподели Бхатия. „ Но нещото, което ще поддържа заема на тези равнища, ще бъде концепцията, че Фед ще реагира бързо и ще понижи лихвения % “, в случай че признаците на уязвимост не престават.

„ Всичко, което допуска, че Фед няма да направи това ще бъде проблематично за заема “, добави той.