Инвеститорите в нововъзникващите пазари се подготвят за историческа година на изборите
Страните от нововъзникващите пазари са изправени пред нестабилна 2024 г., тъй като изборите от Мексико до Индонезия — и изключително значимите президентски избори в САЩ — изглежда ще повлияят на бъдещото им икономическо представяне, добавяйки към несигурност за инвеститорите в рискови активи.
До 2 милиарда души в крайна сметка може да гласуват на избори до края на тази година. А изборните състезания в страните с нововъзникващи пазари Индия, Индонезия, Мексико и Южна Африка се очаква да внесат нестабилност в портфейлите на инвеститорите.
Исторически погледнато, тъй като законодателите се тревожат преди изборите, те са склонни да отслабват своята фискална дисциплина, за да спечелете избиратели. Но тази предизборна промяна в политиката може да навреди на кредитоспособността на страните с нововъзникващи пазари, както и на тази на държавните предприятия.
Освен това, ако резултатите от изборите се считат за спорни, гражданските вълнения сред населението могат да намалят брутния вътрешен продукт на страните.
Тазгодишните избори идват, когато акциите на нововъзникващите пазари като цяло изпаднаха от благосклонност към инвеститорите. Продължителното изпреварване на американските акции – които се оказаха практически непобедими от нововъзникващите пазари от 2012 г. насам – доведе до „мащабно недостатъчно разпределение на глобалните инвеститори в акции на нововъзникващите пазари“, каза JPMorgan в доклад от януари.
Голямото четенеМоже ли демокрацията да оцелее през 2024 г.?Глобалните инвеститори в момента имат само около 5,6 процента от своите портфейли с акции в развиващите се пазари, спрямо 20-годишна средна стойност от около 8,4 процента, отбеляза банката. Ако инвеститорите се препозиционират към тази средна стойност от 8,4 процента, около 776 милиарда долара ще се налеят във фондовете на нововъзникващите пазари, изчислява JPMorgan.
Няма много признаци за такава широко разпространена преоценка: фондовите пазари на Китай и Хонконг е намалял съответно с 30 и 29 процента през последните 12 месеца.
Въпреки това, тазгодишният изборен цикъл вече осигури покачване на едни от най-големите акции на нововъзникващите пазари. В средата на януари, когато тайванските избиратели дадоха на прозападната Демократична прогресивна партия безпрецедентен трети президентски мандат, това също представляваше победа за акционерите в Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, която е най-големият холдинг в индексите MSCI и S&P за развиващите се пазари. Акциите на TSMC са се повишили с 12 процента досега през 2024 г., до двугодишен връх след изборите.
На пазарите на облигации настроението към нововъзникващите пазари е по-положително навсякъде. Корпоративните облигации на нововъзникващите пазари възвърнаха 8 процента през 2023 г., а държавният дълг надхвърли 10 процента, посочи JPMorgan. Миналата година не е имало фалит на държавни облигации, добави банката.
Но тазгодишните избори може да подчертаят тези благоприятни условия.
„Развиващите се пазари, които вече се борят с нарастващите нива на държавния дълг, може да видят влошаваща се ситуация с дълга, особено ако предизборните разходи за заплати в публичния сектор, социални помощи, по-ниски тарифи се ускорят“, предупреждава Теа Фури, ръководител на изследванията на Субсахарска Африка в S&P.
Южна Африка, например, се бори да спре безвъзмездните си помощи за граждани за „социално облекчаване на бедствие“ преди силно оспорваните избори през май 2024 г., казва тя.
Шамайла Хан , ръководител на отдела с фиксиран доход за нововъзникващите пазари и Азиатско-тихоокеанския регион в UBS Asset Management, се съгласява, че „е много естествено преди избори да има малко повече разходи“. В резултат на това „бихме очаквали известно ниво на волатилност“, обяснява тя.
В случая с Индия правителството на Нарендра Моди наскоро обеща рекордни разходи за инфраструктурни проекти. Индуистката националистическа партия Бхаратия Джаната на Моди се очаква да спечели трети петгодишен мандат на избори за долната камара, които вероятно ще се проведат през април и май.
Преди това в Индонезия ще се проведат общи избори ще се проведе на 14 февруари. Бившият армейски генерал Прабово Субианто води в анкетите, но каза, че иска да запази политиките на настоящата администрация – уверения, които бизнес общността аплодира.
Въпреки това, дори когато има предизборна нестабилност, тя също може представят възможности за „генериране на огромна стойност“. Например леви кандидати спечелиха президентските избори наскоро в Бразилия, Перу, Колумбия и Мексико. Първоначално техните политики плашеха пазарите, но във всички тези страни „институциите бяха достатъчно силни, че лидерите, които поеха длъжността, всъщност следваха много благоприятни за пазара политики“, отбелязва Хан, „и същите тези страни станаха фаворити на пазара.“
Като цяло тя твърди, че „е много трудно да се конкурираме с американския капиталов пазар . . . но смятаме, че тази година е много привлекателна за фиксиран доход. И в рамките на фиксирания доход нововъзникващите пазари изглеждат много привлекателни от гледна точка на оценка и от техническа гледна точка.“
Въпреки това, по отношение на въздействието, най-големите избори за инвеститори в нововъзникващи пазари тази година не са в никоя от тези страни — това е вероятният реванш на президентските избори между Джо Байдън и Доналд Тръмп.
Ако Тръмп влезе отново в Белия дом и възобнови търговските войни, новите тарифи ще засегнат най-тежко развиващите се пазари, произвеждащи суровини, казва Мари Дирон, управляващ директор на Moody’s.
Обратно, страни с големи вътрешни икономики – като Бразилия и Южна Африка – биха могли да се справят по-добре с промяна в САЩ, предполага тя.
„Когато има по-ниско доверие, като цяло, в бъдещето на световната среда, възникващите пазари са склонни да бъдат засегнати“, казва Дирон и моментът на инвестиране става ключов. За нововъзникващите икономики „сами по себе си изборите рядко наистина са момент, в който виждаме съществено кредитно въздействие, защото искаме да видим политиките, които са напълно разработени и започнали да се прилагат, за да имаме повече увереност в последиците.“
