Искате дългосрочна прогноза за възвръщаемост на пазара на акции? Само си помислете за число между шест и седем

Миналата година се оказа още една добра за възвръщаемостта на акциите в Съединени американски щати. Alphaville няма желание да се задълбочава в творчеството на вероятностите за година напред и в случай че желаете, ето къде да отидете. Но неотдавнашен отчет от Absolute Strategy Research, разглеждащ прогнозите за финансовите пазари от предходната година, провокира нашия интерес.

Не тъй като демонстрира какъв брой неверни са били дълготрайните прогнози за възвръщаемостта на капитала. Но по-скоро тъй като демонстрира какъв брой удивително неотзивчиви са били към пазарните оценки, икономическия цикъл или съвсем всичко.

В допълнение към личните данни, ASR черпи от годишни изследвания, оповестени от Horizon Actuarial, които излизат всяка година и събират огромно многообразие от прогнози на финансовите компании за възвръщаемост през идващото десетилетие. Помислете за капиталови банки, компании за ръководство на активи, капиталови съвещания. Тези прогнози ще образуват основата на препоръките, дадени на стратегическите разпределения на активи на институционалните клиенти – най-големите и значими капиталови решения, които те вземат.

Събрахме данните за последните 13 години, с цел да ви покажем какъв брой непоколебими са тези прогнози. Превключете филтъра по-долу, с цел да видите по какъв начин прогнозите за 10 години напред за предстоящата възвръщаемост се трансформират съгласно пазарите на акции. Или по-скоро какъв брой малко в действителност се трансформират.

Както можете да видите, американските акции с огромна капитализация постоянно се чака да доставят сред 5,8 и 7,4 % годишно през идващото десетилетие, а американските акции с дребна капитализация постоянно се чака да надминават американските акции с огромна капитализация с сред 0,1 и 0,7 % годишно.

На други места постоянно се чака развитите фондови пазари отвън Съединени американски щати да се показват по-добре от американските с огромни капитализации с 0,3-0,8 % годишно, до момента в който акциите на нововъзникващите пазари постоянно се чака да надминават американските с огромни капитализации с 1-1,8 %. Междувременно частният капитал постоянно се предвижда да изпреварва огромните капитали в Съединени американски щати с 2,3 до 3,3 % годишно.

Разбираме, че прогнозата е доста сложна, изключително за бъдещето. И несъмнено, числата постоянно ще бъркат. Освен това би било необичайно да забележим числата да скачат прекомерно маниакално от година на година – описвайки, както вършат, най-хубавите догатки на прогнозистите за възвръщаемост за цяло десетилетие.

Но е изненадващо да се види толкоз малко придвижване, изключително откакто оценките са всичко друго, само че не и постоянни. И оценките не са изцяло несвързани с възвръщаемостта, получена след това от вложителите:

Поне отчетът демонстрира, че когато доходността на облигациите се промени, прогнозите следват. Въпреки че би било доста необичайно, в случай че не го направиха:

Но какво да вършим с нежеланието на прогнозистите да трансформират своите прогнози за акциите? Дейвид Бауърс от Absolute Strategy споделя, че стабилността на тези дълготрайни допускания на финансовия пазар е „ пъзел “ и изключително за акциите:

Трудно е да се види доста промяна, с цел да се отразят повишени оценки, корпоративни облаги над трендовете или извънредно високи дялове от облагата. И въпреки всичко остава фактът, че има явен компромис сред днешните оценки в Съединени американски щати и последващите възвръщаемости на акциите в Съединени американски щати.

Нито е взето поради задоволително къде се намираме в бизнес цикъла на Съединени американски щати. Твърдихме, че стратегическите възходящи пазари не са склонни да стартират, когато равнището на безработица е покрай цикличните ниски стойности.

Техният модел, включващ бизнес цикъл и начална оценка, допуска, че възвръщаемостта на капитала в Съединени американски щати през идващото десетилетие може да бъде нула. Има и други отзиви.