Издаването на зелени облигации нараства, тъй като инвеститорите търсят доходност

Устойчивото издаване на дълг доближи рекордно равнище тази година, защото вложителите се натрупват в зелени облигации и други задължения, проследявайки сходни тематики като метод да алармират за екологичните си качества, като в същото време се заключат атрактивна рентабилност.

Дългът, в това число екологични, обществени, устойчиви и свързани с устойчивостта облигации, набра $273 милиарда през първото тримесечие на тази година, съгласно отчет, оповестен в сряда от неправителствената организация Climate Bonds Initiative.

Издаването на зелени облигации — употребявани от страни или компании за заплащане на екологични планове — скочи с 43 % по отношение на предходното тримесечие до 195,9 милиарда $, привличайки по-големи притоци от по-новите форми на резистентен дълг. Зелените облигации са на път да доближат общо 1 трилион $ издаване тази година, предвижда CBI.

Подобно на по-конвенционалния закрепен приход, търсенето на резистентен дълг беше подсилено от високите лихвени проценти. Но това също беше подкрепено от това, което някои мениджъри на фондове настояват, че е ерозията на по този начин наречения „ greenium “ – отстъпка в цената на заема, на която емитентите на зелени облигации могат да се насладят.

Това значи, че, в доста случаи вложителите могат да вложат пари в резистентен дълг, без да жертват доста, в случай че не и нещо, във връзка с доходността.

„ Инвеститорите желаят това, тъй като даже и да го получавате [зелената облигация] на същата цена . . . получавате зеления етикет гратис “, сподели Алън Сиоу, съръководител на корпоративен дълг на нововъзникващи пазари в мениджъра на активи Ninety One.

„ За тези емитенти това е рационално. Те печатат на същата цена или по-добре в зелено “, добави той.

След бавната 2023 година Съединени американски щати бяха най-големият източник на зелени облигации в една страна през първото тримесечие на тази година, съгласно към CBI, с общо издадени $27,6 милиарда През март основаната в Балтимор Constellation Energy стана първата американска компания, издала зелени облигации, които могат да се употребяват за финансиране на нуклеарна сила. Constellation възнамерява да употребява постъпленията от $900 милиона, 30-годишни зелени облигации, с цел да поддържа вложения като поддържане и разширение на своя флот от нуклеарни реактори, сподели компанията.

Развиващите се пазари също са изброили повече зелен дълг. През януари Кот д'Ивоар оцени устойчива облигация на стойност 1,1 милиарда $ с падеж през 2033 година, отбелязвайки първото издаване на пасив, деноминиран в долари, от седем години. Най-големият производител на какао в света също емитира стандартни облигации за 1,5 милиарда $ с падеж през 2037 година, защото граничните пазари се стремят да привлекат кредиторите с нови излъчвания на дългови принадлежности с висока рентабилност.

Бързането към резистентен дълг контрастира внезапно с приключването на вложители от фондове за акции, фокусирани върху екологични, обществени и управнически индикатори (ESG).

Слабото показване, свадите за екологично почистване и политическата реакция накараха доста вложители да се откажат от акциите, етикетирани с ESG, като такива фондове страдат през първата си година на чистите изходящи потоци. По-високите лихвени проценти също могат да оказват помощ за пояснение на провалянето, защото зелените компании в ранен стадий нямат паричен поток, с цел да поддържат високи оценки.

За емитентите зелените облигации към момента са привлекателни, даже в случай че ценовата отстъпка на такива облигации е по-малък, в сравнение с в предишното.

„ Има настоящ спор дали има зелениум или не. Бих споделил, че няма задоволително зеленина за издаване единствено въз основа на ценообразуването “, сподели Виктор Сабо, капиталов шеф в Abrdn. Но зелените емитенти могат да привлекат друг профил на кредитор, сподели той - „ по-упорити вложители, по-стабилни ръце “.

Николас Жакие, портфолио управител в нововъзникващи пазари с закрепен приход на деветдесет и едно, уточни разноски, свързани с такива облигации за емитентите, под формата на спомагателна документи.

Но той добави: „ Това, което е значимо, е сигнализирането. Това в действителност демонстрира, че суверенът има сериозен ангажимент във връзка с прехода и климата. Когато една страна влага в рамката за отчитане и потенциала на страната да издаде зелени облигации, добави той, това може да поддържа повече излъчвания от корпорации в този район.

Въпреки това, Каролайн Харисън, създател на отчета на CBI, сподели зелениумът не беше липсващ. Приблизително 30 % от зелените облигации се правят оценка на рентабилност, по-ниска от техните ванилови еквиваленти, сподели тя.

Някои мениджъри на фондове не са уверени от зелените облигации.

„ Парите са заменими. Да, можете да имате зелена облигация, която има пари, обособени за съответен план, и колкото и да е ужасно, има други пари в банковата сметка на корпоративен ковчежник за финансиране на всички други действия “, сподели Стивън Сноудън, управител с закрепен приход в основаната в Лондон Artemis. „ Вземането на взор върху компанията, а не съответни зелени или незелени облигации, евентуално обезпечава по-добър резистентен резултат. “

Един инструмент, ориентиран към решаването на този проблем, е облигацията, обвързвана с устойчивостта, която държи фирмите към техните цели за климатичен преход, като ги санкционират с по-високи лихви, в случай че пропуснат авансово контрактуваните цели.

Но доста от тях са изправени пред рецензии, в това число за това, че не са съумели да зададат задоволително огромно „ нарастване “ в купонните заплащания, защото не са съумели да реализират зелени индикатори за успеваемост. Издаването на SLB е намаляло през първото тримесечие на 2024 година, съгласно CBI.

Социалните облигации също изпитват компликации заради засиления надзор и защото пакетите за обществени разноски, свързани с Covid, понижават, сподели Дейвид Оелкер, началник на ESG вложенията на BlackRock за закрепен приход в Емеа. Но зелените облигации ще продължат да порастват, предвижда той, тъй като фирмите в браншове с високи излъчвания, като цимент, от ден на ден ги употребяват за финансиране на планове за декарбонизация. дълготрайните финансови проекти на фирмите, сподели той. „ Много от тези проекти за преход са надалеч в бъдещето . . . и в някои случаи разчитат на технологии, които може би са първоначално или следва да бъдат създадени. “