Как Сантандер пое хазарт от 12 милиарда долара за разбиване на САЩ

Най-голямата договорка за сливания и придобивания на Сантандер под председателството на Ана Ботин стартира с конференция на JPMorgan Chase в Ню Йорк през 2023 година, където испанският изпълнителен шеф се срещна за първи път с Джон Киула, началник на основаната в Съединени американски щати Webster Financial.

Двамата откриха съгласие и поддържаха връзка. Тогава към края на предходната година Ciulla се обърна към Botín с амбициозно предложение: цялостно усвояване.

В рамките на девет седмици от началото на формалните полемики беше осъществено най-голямото придобиване на американска банка от континентален европейски заемодател. Миналата седмица Santander разгласи закупуването на Webster за 12,2 милиарда $ с кодово име „ Project Wren “.

Транзакцията бележи кулминационната точка на траялата година сливания и придобивания на Botín, до момента в който тя се стреми да пренасочи Santander посредством подсилване на интервенциите му в Обединеното кралство и Съединени американски щати – географски региони, където исторически е изпитвал компликации.

„ Ако човек не е в Съединените щати, не може да се стреми да бъде световна банка “, сподели Ботин за договорката. „ Европа се нуждае от световни компании и банки и за това би трябвало да се конкурираме сполучливо в Съединените щати. “

Сделката, която ще изведе Santander в топ 10 на банките за търговия на дребно и комерсиалните банки по активи в Съединени американски щати, се опълчва на поредност от европейски злополуки в страната. BNP Paribas, HSBC и BBVA излязоха от банкирането на дребно в Съединени американски щати през последните години, откакто се бореха с франчайзи от дребен мащаб, които осигуряваха ниска възвръщаемост и отвличаха вниманието от по-печеливши райони.

„ Някои вложители ще се тревожат за риска от създаване на империя “, сподели Уго Круз, анализатор в KBW.

Андреа Филтри от Mediobanca сподели, че въпреки договорката да е рационална, тя също е „ може би малко волност “. Цената на акциите на Santander падна с цели 4 % след известието.

Santander има опорни точки в североизточната част на Съединени американски щати, откогато купи Sovereign Bancorp през 2008 година в разгара на финансовата рецесия. Успоредно с това испанската банка построи огромно и в последна сметка печелившо поделение за финансиране на коли.

Въпреки това, до началото на 2020-те години подмащабният бизнес в Съединени американски щати се бореше и привличаше регулаторен надзор: потребителският бизнес на групата в Съединени американски щати има съмнителната чест да стане първата институция, която се провали на стрес тестванията на Федералния запас за три поредни години.

Ботин отхвърли да напусне и закупи Amherst Pierpont Securities, избран примитивен дилър на US Treasuries, за $600 милиона през 2021 година

Оттам тя стартира доста разширение на корпоративната и капиталова банка на Santander (CIB) – подкрепена от колапса на Credit Suisse, който й разреши да вземе съединител от опитни банкери — като CIB обезпечи 8,5 милиарда евро доходи през предходната година по отношение на 5,7 милиарда евро през 2021 година Сега Съединени американски щати са най-големият пазар на Santander CIB, който съставлява близо една пета от приходите на звеното през предходната година.

Все отново един старши капиталов банкер, който похвали „ визията и решителността “ на Ботин при придобиването на Webster, предизвести, че „ журито към момента не е наясно “ по отношение на напредъка на Santander в CIB. „ Все още не сме ги виждали да минават през цикъл на спад. “

Бизнесът за моторно финансиране на банката – който се концентрира върху пазара на ипотечни заеми – също стартира да демонстрира признаци на напрежение.

В края на 2025 година дъщерното сдружение на банката на Santander в Съединени американски щати имаше 13,6 милиарда $ заеми за коли, към една четвърт от кредитния портфейл, съгласно регулаторни документи, събрани от BankRegData. Но съвсем 3% от тези заеми са имали погашения, които са просрочени с най-малко 30 дни, по-високо от множеството от неговите връстници.

Въпреки неотдавнашния напредък, Santander има единствено към 4,5 милиона клиенти в Съединени американски щати и управлението на банката почувства, че на бизнеса й липсва мащаб, съгласно хора, осведомени с нейното мислене.

Ръководителите започнаха да си набелязват нови цели, в това число Citizens Financial и M&T Bank, сподели човек, осведомен с въпроса, преди да се появи опцията да купят Webster.

With Webster, Santander will acquire an established retail and consumer bank with $84bn in assets, 5mn customers and about 200 branches. Botín said Webster’s presence in US commercial banking, where Santander is less strong, was also a key attraction.

Човек, участващ в договорката, сподели, че испанската група концентрира мрежата си в Съединени американски щати в Кънектикът, Масачузетс и Ню Йорк, както и че получава „ доста по-диверсифициран баланс и усъвършенства своя микс от депозити с доста по-евтино финансиране “.

“It gives them a much more effective base to grow organically, ” the person added. Двете банки имат доста припокриване в елементи от североизтока, което би трябвало да разреши на Santander да откри спестявания на разноски посредством консолидиране на клонове и бек-офис функционалности.

Но също по този начин отличава поглъщането на Webster от Santander от други американски банкови покупко-продажби. Въпреки че имаше вълна от консолидация измежду районните кредитори, огромна част от дейностите бяха съсредоточени в южната част на Съединени американски щати, където щати като Флорида и Тексас изживяват по-бърз напредък от по-широката страна.

Сантандер сподели, че договорката „ болт-он “ ще му разреши да усили възвръщаемостта на материалния капитал – деликатно следена мярка за доходност – в бизнеса си в Съединени американски щати от настоящето равнище от към 10 % до 18 на 100 % до 2028 година

Стихът на Botín за сливания и придобивания беше подкрепят от по-високата цена на акциите — която се повиши със 140 % от началото на 2025 година — както и от непредвидената облага от 6,8 милиарда евро от продажбата на полския бизнес предходната година.

The Spanish lender is now the most valuable bank in the Eurozone with a market capitalisation of €158bn. It trades at about 1.5 times the book value of its assets, according to Bloomberg data.

Старшият капиталов банкер сподели: " По това време предходната година Santander търгуваше под балансовата стойност. Сега е много над счетоводната, тъй че множеството арбитражи помогнаха на [Botín] да извърши тези покупко-продажби. "

Въпреки това, дали взривът на придобиване е най-хубавото потребление на капитала за банката е открит въпрос и договорката изненада пазара.

Борха Рамирес Сегура, анализатор в Citigroup, сподели: „ Инвеститорите може би са предпочели Santander вместо това да употребява непотребния си капитал за финансиране на спомагателни [намаляване на разходите] и възвръщаемост на акционерите. “

Но Круз от KBW сподели, че акционерите би трябвало „ да се доверят малко на Santander повече .  и мислите за сливания и поглъщания повече като за риск ”. Фокусът на Santander ще се насочи към евентуално предизвикателната задача за консолидиране на двете придобивания по едно и също време.

Изпълнението ще дефинира дали залогът на Botín сполучливо прекроява Santander или се причислява към дългия лист от европейски банки, които са решили неправилно Съединени американски щати.

„ Webster е последното парче от мозайката “, сподели човек, който работи в тясно съдействие с Botín. “Her legacy is about creating a bank that is very profitable and very scaled, and her focus is now on growth. ”

Additional reporting by Joshua Franklin in New York