Китай трябва да се поучи от „изгубените десетилетия“ на Япония
Писателят е главен изпълнителен директор на Suntory Group
След спукването на икономическия си балон в началото на 90-те години на миналия век Япония претърпя повече от три „загубени“ десетилетия в продължителна борба срещу дефлацията - невидимо чудовище.
Истинският ужас на дефлацията може да бъде правилно разбран само от онези, които са го изпитали от първа ръка. Повече от десетилетие бях член на Съвета по икономическа и фискална политика при трима министър-председатели, играейки роля в ръководенето на японската икономика. Шест от тези години бяха по време на периода, в който беше внедрена „Абеномиката“.
Днес Япония най-накрая стои на ръба на излизане от тези години. Войната в Украйна, засилващото се напрежение между САЩ и Китай и значителното покачване на цената на вноса започнаха да движат замразените преди това вътрешни цени, предизвиквайки най-високите увеличения на заплатите от повече от 30 години.
Междувременно, Банката на Япония най-накрая реши да прекрати политиката на отрицателни лихвени проценти, което показва началото на положителен икономически цикъл. Вследствие на това Япония е в повратна точка, съживявайки корпоративните „животински духове“, преди това притъпени от ефектите на нетрадиционното парично облекчаване и неуспеха да се приложат напълно видовете структурни реформи, които бившият премиер Шиндзо Абе разбираше като съществени.
Какви уроци носи опитът на Япония за други страни, особено Китай? Размишлявайки върху тези „изгубени“ десетилетия, става ясно, че настоящите модели на потребление и ценова стагнация в Китай могат да доведат до ситуация, дори по-сериозна от тази, в която се оказа Япония по време на ерата на дефлацията. Независимо от това има няколко съществени паралела между миналото на Япония и затрудненото положение на Китай днес.
Помислете първо за състава на населението. Тъй като населението на Китай започва да намалява през 2022 г. и ефектите от неговата политика за едно дете, застаряването вероятно ще се ускори с темпове, равни или по-големи от тези в Япония.
След това има страхове относно връзката между социалното осигуряване и високите нива на спестявания. Системата за социално осигуряване в Китай предоставя неадекватна защитна мрежа за групите с по-ниски доходи. Безпокойството от недостатъците на социалното осигуряване е посочено като причина за високата норма на спестявания, която надхвърля 40 на сто от БВП.
Третият фактор, който трябва да имате предвид, е изключително високият процент на безработица сред младите хора. Въпреки че прякото сравнение е трудно, равнището на младежка безработица в Япония след спукването на балона беше около 10 процента при най-високата си стойност. Ситуацията в Китай е по-тежка.
Взети заедно, тези условия напомнят за миналото на Япония, когато дълбокото безпокойство за бъдещето потисна инвестициите и потреблението, което доведе до „болест на статуквото“ и в крайна сметка до дефлационна спирала. Въпреки това съвременният Китай има предимства, на които Япония не се е радвала, особено в използването на цифрови технологии, включително изкуствен интелект. Въпреки това обществото на наблюдение, което възпрепятства иновациите и хвърля сянка върху частните компании, остава повод за безпокойство.
Въз основа на японския опит, какво трябва да направи Китай днес?
В крайна сметка , се свежда до животински дух и насърчаване на поемането на риск в частния сектор. Вместо да го потиска чрез наблюдение, Китай трябва да създаде механизми за възнаграждение за поемането на риск от компании и лица с цел създаване на икономика, ръководена от частни предприятия, а не от държавни. Казано по-просто, желанието на Китай да произвежда бизнес лидери и компании, които да подражават на Джак Ма и да съперничат на така наречената Великолепна седморка, ще бъде подложено на изпитание.
Но за да се направи това, регулаторни облекчения за стимулиране на вътрешното търсене и иновациите , особено в сектора на социалното осигуряване, е от съществено значение. Освен това, като се има предвид как провалът на Япония да инвестира в човешки ресурси подкопа нейните сили за икономическо възстановяване, Китай не трябва да забавя частните инвестиции в таланти, особено сега, когато икономиката е в застой.
Освен това, ако неспособността на Китай да разчита на износът, въпреки че излишъкът от производствени мощности продължава, може да бъде принуден да поддържа вътрешната си икономика - дори с цената на влошаване на държавните финанси. Забелязват се някои промени, например в действията за привличане на нови преки чуждестранни инвестиции в Китай. Но продължаването на отварянето на вратите както на вътрешния, така и на международния пазар е от решаващо значение.
Както показва най-новата история на Япония, след като една икономика е дълбоко в дефлация, обръщането на нещата не е лесно. Китай трябва да започне процеса на реформи сега. Сега повече от всякога е необходим подходящ икономически диалог между Япония и Китай – в името на глобалната икономика. Надявам се Китай да се поучи от японския опит и опасенията от потапяне в сериозна дефлация ще се окажат безпочвени.
