Китайските корпоративни облигации печелят рекорден дял от най-добрите кредитни рейтинги

Почти всички рейтинги, непосредствено присъдени на нови корпоративни облигации в Китай, в този момент са тройни, част от дълготрайна смяна, която се ускори дружно с признаците на публични старания, с цел да се изключат по-рисковите кредитополучатели. Облигациите, издадени през първата половина на тази година, получиха най-високия рейтинг, повече от всяка цялостна година в записи, които се връщат към 2008 година

Така наречената рейтинг инфлацията от години провокира опасения по отношение на надеждността на вътрешния кредитен рейтинг на Китай. In 2016, less than half of rated bonds received a triple A rating.

The picture is complicated by the very large number of bonds that receive no individual rating, although data on separate issuer ratings applied to almost all borrowers shows that a majority of them were rated triple A last year.

“Over the long horizon, rating inflation is getting worse, ” said Kaihua Deng, associate professor of economics and Финанси в университета Renmin.

По подразбиране всички са изчезнали от континенталния пазар на облигации в Китай тази година, макар четиригодишната рецесия в големия бранш на парцелите в страната и комерсиалното напрежение със Съединени американски щати, на фона на фокуса върху стабилността от Пекин.

„ Централното държавно управление се пробва да ограничи по-слабите излъчвания от понижаването на пазара на облигации “, се пробва да ограничи по-слабите излъчвания, от намаление на пазара на облигации “, споделя се на Zerlina Zeng, от помръзване на пазара на облигации ", сподели на фона на по-слабите емитии, от крайник на пазара на облигации ". Кредити.

Тя добави, че по -слабите транспортни средства за финансиране на локалната власт с рейтинги с двойно или по -долу към този момент нямат достъп до пазара, защото Пекин „ не желае да вижда никакви неизпълнения “.

Оценките за облигации и емитенти в Китай се дават от локални организации, някои от които са свързани с страната. Народната банка на Китай изброява десетки компании, които са регистрирани за даване на рейтинги в страната.

Ден съобщи, че възходящият дял от рейтингите от най-високо равнище не демонстрира усъвършенстване на качеството на заема, като се има поради, че разноските за заемане са останали значително постоянни спрямо държавния дълг, вместо да паднат. " Инвеститорите, те не са глупави. "

Той добави, че фирмите също „ пазарят “ в голям брой организации, с цел да получат по-добри рейтинги, изключително частни компании с по-високи разноски за заеми от техните държавни сътрудници.

Инфлацията на рейтингите на Китай усилва пропастта с други съществени пазари на облигации, където доста по-малка част от фирмите печелят тройно статут. Разбивката на Goldman на рейтингите на облигациите стопира на минус поради незначителния брой облигации, оценени под това равнище.

Повече от 80 на 100 от RMB7TN (976 милиарда Ден пресмята, че 54 на 100 от оценките на емитентите са били тройни през 2024 година, което е по -ниско от пик от 60 на 100 през 2022 година, само че доста по -високи от преди десетилетие, до момента в който други 32 на 100 са били оценени с двоен плюс.

обособен разбор на финансовите времена на главната категория корпоративни облигации в Китай, представляващ за RMB4TN на дълга и хиляди от самостоятелни излъчвания, които не са записа на отчети за мин до мин. 2022 година и единствено шепа в годините преди този момент.

Кредитните рейтинги нормално класират дълга по канара от Triple C, което допуска забележителен риск от несъблюдение, до тройна А, което допуска извънредно невисок риск. Те изиграха възходяща роля на зараждащите се вътрешни пазари в Китай през 2000-те години като част от прекосяването към тяхното привеждане в сходство с интернационалните стандарти.

Първото несъблюдение на корпоративните облигации в Китай се случи още през 2014 година, в миг на очевиден напън от Пекин за реформиране на държавния доминиран пазар. За разлика от това, държавните едикти през последните години предизвикват държавните предприятия да избегнат пропуснати заплащания.

По подразбиране през 2020 година на държавните въглища и електричество на Yongcheng, тройна а-рейтинг на организацията, провокира обширна инспекция на това, за обезпечаване на китайците и преоценка на вероятността в държавната поддръжка. Не е било позволено да влагат в облигации с рейтинги под двойно А. Днес такива облигации просто „ не могат да получат [] зелената светлина от регулаторите “, добави лицето.

„ Правителството знае, че рейтингите са повишени и под облигациите на АА са рискови “, сподели Ден.

Fitch, Moody's и S&P Global, които сред тях преобладават в интернационалната рейтингова промишленост, всички имат наличие в Китай, само че са дребни спрямо техните вътрешни съперници. Moody's през 2022 година завърши своя бизнес за разбори в страната, само че резервира малцинствения дял в локална организация. Fitch и S&P оперират напълно дъщерни сдружения в Китай.