Кои са възможните ухажори на Anglo American?

Нежеланият подход на BHP за поглъщане на Anglo American за £31 милиарда разтърси минната индустрия, провокирайки спекулации, че легендарната компания е узряла да бъде продадена или разбита.

Anglo отхвърли предварителната оферта в петък като „изключително непривлекателна“, но инвеститорите очакват BHP да се върне с подобрена сделка или да се появи конкурент с конкурентна оферта.

„Мисля, че може да има много риск от намеса“, каза един голям инвеститор в минния сектор. „Подробностите за Anglo стоят на бюрото на всеки главен изпълнителен директор, в което мога да ви уверя.“

Anglo, който провежда годишното си събрание на акционерите в Лондон във вторник, е разрастващ се бизнес, обхващащ желаните медни мини в Перу и Чили, сложни операции за добив на желязна руда и платина в Южна Африка и 136-годишната компания за диаманти De Beers.

Соперничещите миньори с огневата мощ да направят конкурентна оферта включват англо-австралийската минна компания Rio Tinto и листната в Обединеното кралство Glencore. Северноамериканските съперници като Barrick Gold на Марк Бристоу също вероятно ще претеглят възможностите си, докато оферта за целия или част от Anglo American от бразилската Vale, индийската Vedanta Resources или китайски играч като Zijin Mining не може да бъде изключена, анализатори каза.

Glencore: по-подходяща ли е от BHP?

Glencore, заедно със своя листнат в Лондон конкурент Rio, е най-жизнеспособната алтернатива кандидат за Anglo, според анализатори и инвеститори. Неговият главен изпълнителен директор, Гари Нейгъл, вероятно е проучвал внимателно бизнеса на Anglo и предложението на BHP, откакто новината за подхода се разпространи миналата седмица.

Търговецът-миньор със седалище в Швейцария е най-естественият придобивач от големите минни компании , построена от бившия главен изпълнителен директор Иван Глазенберг, който предпочиташе закупуването на съществуващи активи пред разработването на нови мини. Глазенберг, който притежава около 10 процента от компанията, остава неин най-голям акционер.

Много от мините на Anglo биха се вписали по-добре в портфолиото на Glencore, отколкото в BHP, според анализатори и запознати с пазара. Glencore и Anglo притежават по 44 процента от ценната медна мина Collahuasi в Чили, което означава, че придобиването ще даде на Glencore почти пълен контрол.

Докато BHP поиска от Anglo да отдели южноафриканската желязна руда Kumba преди каквото и да е поглъщането, Glencore вероятно ще го интегрира в собствените си операции в страната. Швейцарската компания има въглищни мини в Южна Африка и отдавна си играе с изграждането на бизнес с желязна руда. Компанията търгува с метала, но не го добива. По същата причина ще бъде привлечен и от бразилския проект за желязна руда на Anglo, Minas-Rio.

„Той е по-подходящ от BHP“, каза Бен Дейвис от инвестиционната банка Liberum, добавяйки, че Glencore „изглежда имат безкрайна честотна лента за корпоративна стратегия в сравнение с други хора.“

Glencore вече е по средата на поглъщане за 9 млрд. долара на въглищното подразделение на Teck Resources.

Предизвикателството за Glencore може да е размерът на сделката, добави Дейвис. Пазарната стойност на Glencore е по-голяма от тази на Anglo, но наполовина от BHP. Следователно акционерите на Glencore ще останат само с около 60 процента от комбинираното дружество, каза той.

Rio Tinto: желае да диверсифицира

Пазарната капитализация на Rio Tinto от 118 милиарда долара също е по-малка от тази на BHP, но вторият по големина миньор в света е достатъчно голям, за да направи оферта за всички акции за част или цялата Anglo.

Листваният в Обединеното кралство миньор е силно зависим от високодоходните си операции с желязна руда в Западна Австралия и желае да диверсифицира. Той все още разширява медната мина Oyu Tolgoi в Монголия, но иначе има ограничени възможности да увеличи производството си на метала, търсенето на който се очаква да процъфтява по време на енергийния преход.

„В Рио нуждата тъй като диверсификацията е много по-ясна“, каза Дейвис. Rio разработва най-големия минен проект в света в Република Гвинея, но тази мина ще осигури само повече желязна руда.

За разлика от BHP, Rio също има дейности в Южна Африка и съществуващ бизнес с диаманти, което може да му помогне да управлява подразделението за диаманти на Anglo De Beers. Anglo и Rio също имат първични обяви в Обединеното кралство, което може да улесни всяка транзакция. Въпреки това Рио не би искал въглищните активи на Anglo за производство на стомана, след като напусна бизнеса с въглища през 2018 г.

Barrick Gold: медта в полезрението

Листваната в Канада Barrick Gold също може да прояви интерес. Вторият по големина златодобив в света се опита да увеличи достъпа си до мед под ръководството на бунтовническия южноафрикански шеф Марк Бристоу.

Бристоу основа златодобивната компания Randgold Resources в Южна Африка през 1995 г. и я превърна в любимец на Лондон Фондова борса, преди да се слее с по-голямата Barrick през 2018 г.

Връщането към Южна Африка и LSE, за да купи Anglo American, би било голям удар за Bristow, каза Джон Майер, минен анализатор в SP Angel. „Това ще бъде pièce de résistance за кариерата на Марк Бристоу.“

Други потенциални ухажори

Един човек, който познава Anglo по-добре от повечето е бившият му шеф Марк Кутифани, който беше назначен за председател на независимото подразделение за неблагородни метали на Vale през юли 2023 г. Бразилският миньор на желязна руда отдели звеното, фокусирано върху мед и никел, в нова структура миналата година, като продаде 10-процентов дял на Саудитска Арабия Арабия за почти $3 млрд.

По това време Vale каза, че бизнесът ще разположи до $30 милиарда в нови проекти през следващото десетилетие и може да обмисли първоначално публично предлагане или сливане в рамките на три години.

С Кутифани начело и пари за харчене, той е в по-добра позиция от повечето да се насочи към Anglo или някои от неговите мини, но му липсват собствени акции, за да сключи сделка за всички акции.

Китайски държавен миньор, като Zijin Mining, или индийска група като Vedanta, също може да се опита да надмине офертата на BHP или да направи игра за отделни активи на Anglo, каза Майер.

Основателят на Vedanta Анил Агарвал беше най-големият акционер на Anglo между 2017 г. и 2019 г. чрез сложна структура, която доведе до спекулации, че той планира оферта за цялата компания.

Китай има огромно търсене на мед и желязо и контролирането на производствените мини е критичен приоритет за Пекин.

„Мисля, че е доста вероятно китайците да се намесят“, Майер казах. „Въпросът е коя китайска държавна компания е в най-добра позиция да го направи?“

Rio, Glencore, Barrick и Vale отказаха коментар. Свързахме се с Vedanta и Zijin за коментар.

Последвайте ни в