Кредитните мениджъри са най-новите обекти на обич на Уолстрийт
Няма нищо скучно в това да бъдеш корпоративен заемодател в наши дни. Кредитният бизнес мигрира надалеч от обсадения банков бранш. Дългосрочните застрахователни награди се трансформират в желано финансиране. Промяната е задоволително сеизмична, че в миналото подценяваните кредитни компании в този момент са обект на войни за наддаване.
Мениджърите на наследени капитали не желаят да бъдат хванати на крайници. Вземете неотдавнашното придобиване на Kuvare Asset Management от Blue Owl Capital за $750 млн., което в последна сметка може да доближи $1 милиарда Това е сериозна цена за управител на активи, който е единствено на десетилетие и ръководи 20 милиарда $. Самата Blue Owl ръководи 165 милиарда $ за сочна пазарна капитализация от малко над 20 милиарда $. Но Kuvare се утвърди като остроумен експерт в активите по поръчка, в които влагат животозастрахователите.
Kuvare се причислява към възходяща наклонност. Няколко седмици по-рано японската Dai-ichi Life Holdings взе дял в Canyon Capital, кредитен управител за 20 милиарда $, който си направи име като проблематичен и опортюнистичен специалист по задължения. След няколко години Dai-ichi ще има шанса да придобие целия Canyon. Миналата година мощният частен капитал TPG се опита да се намеси в застраховането, като закупи кредитния експерт Анджело Гордън за 2,7 милиарда $.
За придобиващите изплащането остава нестабилно. Но дълговите пазари съставляват по-голяма опция от финансовите пазари и застраховането се оказа благонадежден източник на заплатен непрекъснат капитал. За лимитираната галактика от цели това е моментът да спечелите пари.
Сделката със Синята сова е малко по-сложна, в сравнение с наподобява на пръв взор. Освен капиталов управител, Kuvare продава и анюитети. Blue Owl ще направи обособена инжекция от $250 милиона в този анюитетен инструмент.
Заслужава си спомагателните старания. Blue Owl към този момент има огромен кредитен бизнес, само че значително се концентрира върху дълга за огромни изкупувания с софтуерен ливъридж. Kuvare, въпреки това, се насочва към принадлежности с капиталов клас на частни пазари или секюритизирани облигации. Те би трябвало да предложат спомагателна възвръщаемост за трудност на държането или неликвидност, без да прибавят кредитен риск. Blue Owl ще печели пари посредством опазване на по-високия спред сред изплащанията към притежателите на полици и възвръщаемостта на вложенията.
Има метафизичен спор, който би трябвало да се организира дали интеграцията на застрахователите и обвързваните лица, ръководещи активи, поражда спорове принципал/агент. Тези сложни въпроси са оставени на купувачи като Blue Owl, с цел да разрешат.
Когато бяха учредени, компании като Kuvare, Canyon и Angelo Gordon не заемаха най-бляскавите ъгли на Уолстрийт. Бавно, устойчиво и обикновенно прекарва своя ден на слънце.
