Кредитните рейтинги за частни заеми може да са „систематично“ завишени, предупреждава BIS

Кредитните рейтинги за частни заеми, държани от застрахователи в Съединени американски щати, може да са систематично повишени, предизвести Банката за интернационалните разплащания в нов документ за възходящия риск от „ пожарни продажби “ по време на интервали на финансови разтърсвания.

Оценките за частни кредитни вложения бяха подложени на надзор след повишаване на неплатежоспособността и скорошни нашумели банкрути на коли производител на части First Brands и авто заемодател Tricolor. Бързият колапс на двата бизнеса раздруса кредитните пазари, като някои вложители акцентираха угриженост по отношение на техните комплицирани структури на финансиране.

По-малките рейтингови организации превзеха пазарен дял в бързоразвиващия се свят на частния заем посредством даване на по този начин наречените частни писма с рейтинги, които нормално са забележими единствено за емитента и определени вложители. Американските животозастрахователи са измежду най-големите купувачи на подобен дълг.

Броят на застрахователните скъпи бумаги, оценени от Moody’s, S&P и Fitch, огромните три рейтингови организации, е значително неизменен през последните години, до момента в който количеството, оценено от по-малките снабдители, нараства бързо.

По-малките групи може да бъдат изправени пред търговски напън да дадат по-благоприятни оценки, съгласно BIS, който сподели, че тактиката може „ да докара до повишени оценки на кредитоспособността “ и „ замъгляват същинския риск от комплицирани активи “.

Застрахователите с връзки към групи за частни финансови вложения постоянно употребяват рейтинги от частни писма. Около една четвърт от вложенията на тези застрахователи са разчитали на такива рейтинги към 2024 година, сподели BIS.

Липсата на бистрота и ликвидност на частните заеми ги прави сложни за тъкмо оценяване, увеличавайки риска от „ пожарни разпродажби, които могат да засилят придвижванията на цените по време на интервали на стопански стрес “, добави BIS.

BIS, който поучава международните централни банки, е последният орган, изразил угриженост над частния заем оценки. Управителят на Bank of England Андрю Бейли предходната седмица предизвести, че неотдавнашните проблеми в бранша са задействали „ тревожни звънци “, добавяйки, че ролята на рейтинговите организации заслужава повече внимание. Някои задължения на Tricolor са получили троен рейтинг А месеци преди колапса на заемодателя.

Националната асоциация на застрахователните комисари, орган за установяване на стандарти за застрахователните регулатори в Съединени американски щати, по-рано тази година разгласява отчет, в който се установи, че определянията, основани на частни рейтинги, са приблизително с 2,7 степени по-високи от личните й оценки за платежоспособност. Оценките от дребни снабдители са били приблизително с 3 степени по-високи, се споделя в него, до момента в който тези от по-големи групи са били с 1,9 степени по-високи.

Докладът на NAIC, който провокира опасения, че застрахователите може да търсят по-снизходителни рейтинги, след това беше отстранен от уеб страницата на NAIC.

Анализ на Absolute Strategy Research откри, че американските животозастрахователи ще се нуждаят от спомагателни $30 милиарда до $35 милиарда капитал, с цел да поддържат своите регулаторни буфери, в случай че рейтингите на частните писма бяха преместени в сходство с обозначенията на NAIC.

Критиците също по този начин настояват, че частните рейтинги по своята същина са по-малко постоянни, защото не са подложени на надзор от участниците на пазара.

„ Ако пазарните консуматори са част от механизма за поддържане на рейтинговите организации почтени, това не работи “, Ан Рътлидж, някогашен старши анализатор на Moody’s и в този момент основен изпълнителен шеф на рейтинговата организация CreditSpectrum, сподели пред Financial Times. „ За да може пазарът да откри дали рейтингите са надеждни, те би трябвало фактически да имат достъп до рейтингите. “

Разчитането на частни рейтинги е единствено един образец за по-широките опасности за финансовата непоклатимост, натрупващи се в бранша на животозастраховането, съгласно BIS. 

Документът на BIS също по този начин разказва по-широкия напън на застрахователите към по-рискови и по-сложни вложения, възходящите ликвидни опасности за застрахователи с огромни експозиции към щатския $ и капацитета за спорове на ползи при застрахователи с връзки с компании за частен капитал.

Нарастващият дял на частния капитал в застраховането посредством директни придобивания на застрахователи или ръководство на техните активи може да е повишил „ систематичен уязвимости ” в бранша, сподели BIS.

Застрахователите, свързани с различни капиталови мениджъри, влагат към 24 % от своите портфейли в частни заеми, както и в по-рискови и по-сложни активи, спрямо 6 % при несвързани застрахователи, сподели Fitch в записка от петък.