Ли Кашинг трупа пари, докато семейната империя в Хонконг гледа към следващата си сделка

От пристанището на Ротердам до търговеца на дребно Superdrug и от електрическата мрежа на Лондон до мобилната мрежа Три, едно нещо е ясно: Ли Кашинг не е прочувствен.

Най-известният магнат в Хонконг е натрупал десетки милиарди в продажба през последните няколко години, в това число плануваните продажбата на неговите световни пристанища, която би донесла към 19 милиарда $ в брой, само че се натъкна на политическа стихия, защото две от тях са на Панамския канал.

Цялата договорка с колела повдига въпроси за какво семейство Ли желае да продаде, какво възнамеряват да създадат с парите и дали миноритарните акционери в техния конгломерат, който търгува със забележителна отстъпка от цената на чистите активи, ще се радват на по-добро възвръщаемост.

Дългогодишните наблюдаващи на CK Hutchison и свързаната с него мрежа от компании подозират, че това не е въведения към по-широко разклащане, а по-скоро последният спорен ход на рационален вложител, който ще влага още веднъж, когато е подготвен.

„ Не е неприятен миг да имате дълги пари “, сподели човек, осведомен с компанията в Хонконг. „ Едно нещо е несъмнено, че те няма да го предадат на акционерите – това не е азиатският метод или методът на CKI. “

Фамилията управлява своята империя посредством комплицирана мрежа от тръстове и регистрирани холдингови компании, от които CK Hutchison, CK Asset и CK Infrastructure са най-важните. CK Hutchison не отговори на искане за коментар.

Основана посредством съчетание на историческия конгломерат Hutchison Whampoa с имотната група Cheung Kong на Ли, въздействието на компанията се въплъщава от борсовия й код на борсата в Хонконг: 0001.

През годините Ли се насочи към търговия на дребно, телекомуникации, енергетика и комунални услуги, само че неотдавна се обърна продавач.

Последната договорка беше за излизане от UK Power Networks на личен капитал от £10,5 милиарда, повече от три пъти покупната цена през 2010 година Тя последва продажбата за £4 милиарда на Eversholt Rail, един от най-големите лизингодатели на преносим състав в Обединеното кралство; пристанищата; и сливането на английския клон на Three във Vodafone.

CK Hutchison също обмисля обособени разгласи за своя световен телекомуникационен бизнес и подразделението за търговия на дребно, което включва 830 магазина Superdrug в Обединеното кралство и Ирландия. И двете биха могли да имат независими оценки от $30 милиарда.

Сега въпросът е какво прави с купчината си пари на фона на влошаващото се геополитическо напрежение и настояванията на вложителите да върнат приходите на акционерите.

Според анализатори и съветници, които работят с компанията, продажбите отразяват стила на CK, откогато Li Ka-shing за първи път пое контрола върху Hutchison Whampoa през 1979 година

„ Те навлизат в изоставени промишлени [зрели] активи, които се ръководят зле, усъвършенстват ги и в последна сметка не престават напред “, сподели човек, осведомен с интервенциите им, който няма позволение да приказва обществено.

„ Те не купуват, с цел да имат вечно. Изплакнете и повторете. Тези момчета не са сантиментални за нещата. “

В явен знак за упоритостта му да възобнови за подписване на покупко-продажби, компанията сподели, че договорката с UK Power Networks ще генерира „ парични доходи за бъдещи вложения или придобивания “. Ръководството сподели на анализатори, че вижда благоприятни условия в европейската инфраструктура.

Ли, милиардерът, създател на конгломерата, в един миг е бил най-богатият човек в Азия. Той трансферира ежедневния надзор върху компанията на сина си Виктор Ли през 2018 година, само че моделът на работа е неизменен.

" Хората си мислят, че са компания. Реалността е, че те са конгломерат с доста мощни характерности на частния капитал, само че разликата е, че PE има по-кратък времеви небосвод ", сподели втори човек, непосредствен до управлението на компанията.

Геополитиката потвърди, че е преграда за нахлуване на CK в последните години. През 2018 година Израел отхвърли офертата си за създаване на апаратура за обезсоляване на стойност 1,5 милиарда $, до момента в който CK Infrastructure през октомври окачестви като „ необусловен от пазара “ процеса, при който борещата се комунална компания Thames Water избра KKR за собствен желан претендент.

И в най-драматичния ход до момента, Сега CK е в развой на арбитраж с панамските управляващи, откакто те анулираха договорите му за ръководство на пристанищата в двата края на Панамския канал.

Дан Бейкър, анализатор в Morningstar, сподели, че тези произшествия ще накарат CK да обмисли деликатно дали бъдещите вложения могат да доведат до същите проблеми.

„ Те не желаят това да се случи още веднъж – би имало смисъл да търсят активи на западните пазари, които не са изложени на риск от това “, добави той.

Един проблем за ръководителите на CK е цената на акциите, които се търгуват със забележителна отстъпка по отношение на чистата стойност на активите на техните дялове.

При 59 хонконгски $ на акция, тя се търгува на половината от цената, достигната след преструктуриране през 2015 година Обявената чиста стойност на активите е 140 хонконгски $.

„ Те не бяха удовлетворени от цената на акциите; имаше много огромна отстъпка за това къде хората биха оценили компанията “, сподели Бейкър.

Това, добави той, може да е аргументация за изброяване на повече активи настрана. „ Те се стремят към оценка по-скоро от вида на сбора на частите. “

CK не е алармирала, че има намерение да изплати постъпленията от последните продажби като специфични дивиденти и назад изкупуване на акции. Подразбиращата се дивидентна рентабилност е близо 4 % - близо до HSBC, любимец измежду вложителите в приходи в Хонконг.

Един акционер сподели, че считат, че в случай че CK не съумеят да намерят нови капиталови благоприятни условия, би трябвало да помислят за назад изкупуване на акции.

„ Ако не намерят нови капиталови благоприятни условия, ще се веселя да ги разпространят на акционерите или да споделят назад изкупуване, като се има поради отстъпката по отношение на чистата стойност на активите “, споделиха те.

Други анализатори са уверени, че CK ще задържи парите си, до момента в който не откри опция, която си коства да изскочи.

„ Ако има привлекателна опция за придобиване, те са подготвени да употребяват парите за сливания и придобивания “, сподели Пиер Лау, анализатор в Citigroup.

„ Но тази група, исторически е доста търпелив; те нямат нищо срещу [да пропуснат] подобаващи благоприятни условия, само че не желаят да заплащат прекомерно доста. “

Данни от Haohsiang Ko в Хонг Конг