Мъртъв ли е бизнес цикълът на бум и срив?

През по-голямата част от съвременната история дори най-богатите нации са били подложени на големи постоянни възходи и сривове в търговската дейност почти като фиксирани като четирите сезона.

Периодите на икономически растеж се пренатоварват от увеличеното поемане на риск. Наемането и инвестициите са на върха и изпадат в свиване, тъй като доверието на потребителите намалява и разходите кратерират. Продажбите спадат, фалитите и безработицата нарастват. След това, в дълбините на рецесията, дълговете се уреждат, паниката отшумява, появяват се зелени издънки и банките отново започват да отпускат заеми по-лесно – подхранвайки възстановяване, което позволява нов подем.

Но бригада от академични икономисти и видни гласове на Уолстрийт се питат дали непокорният бизнес цикъл, който са научили в училище и са били свидетели на практика, се е превърнал фундаментално в по-укротен звяр.

Рик Ридър, който управлява около $3 трилиона активи в инвестиционната компания BlackRock, е един от тях.

екзогенен шок") или завръщане на висока инфлация, което подтиква Федералния резерв да тласне икономиката към рецесия .

„Финансови репортери и пазарни стратези често спорят дали сме в „ранен цикъл“, „в средата на цикъла“ или „в късен цикъл“, Дейвид Кели, главният глобален стратег в J.P. Morgan Asset Management, пише в бележка до инвеститорите от 11 март, която е тясно свързана със „сателитната“ теза на г-н Ридер. „Въпреки това, тези перспективи се основават на остарял модел за това как се държи икономиката на САЩ.“

Според Националното бюро за икономически изследвания, икономиката на САЩ между 1850 г. и началото на 80-те години на миналия век претърпя 30 рецесии, продължили средно по 18 месеца, като междинните периоди на икономически растеж бяха средно само 33 месеца.

предимно съставени от услуги (здравеопазване, ремонт на автомобили, салони за нокти, обслужване на клиенти, администрация и т.н. ), е с размер от почти 30 трилиона долара. Възходящите тенденции и отстъпленията в производството на стоки имат по-малко влияние сега. Относителната стабилност на общите разходи на домакинствата през последните години е ключова част от причината, поради която Съединените щати са избегнали рецесията.

Съвременната икономика на Америка, твърди г-н Ридер в своята бележка за клиентите, е по-малко уязвим от старите цикли на възход и спад - главно защото проспериращите му потребители са ориентирани към услугите, по-малко зависими от всякога от фабрики или ферми. Потребителските разходи съставляват около 70 процента от икономиката.

„Потреблението всъщност не се коригира драстично без някаква голяма форма на икономически стрес“, добави той.

подхванаха нови „Рувни двайсетте“, ера, която не завърши добре.)

Както винаги, има причини за безпокойство. Появата и бързият растеж на „банки в сянка“, опериращи на частни пазари с малък надзор върху тяхното кредитиране, тревожи много икономисти и регулатори от старата школа. И редица хора от сектора на търговските недвижими имоти казват, че отрицателните ефекти от по-ниските нива на заетост на офисите – за местните икономики и държавните бюджети – едва са започнали.

И все пак г-н. Кели от J.P. Morgan изброява различни причини, поради които периодите на икономически растеж в САЩ могат да бъдат удължени и по-малко хаотични занапред. Федералното застраховане на депозитите, въведено след Голямата депресия, рязко намали паниката и фалитите на банките. Значително подобрената информация за нивата на запасите сред предприятията, произвеждащи стоки, каза той, е „опитомила“ цикъла на запасите, предотвратявайки несъответствията между търсенето и предлагането, които могат да причинят масови съкращения.

представлява близо 20 процента от производството в САЩ. Федералният резерв увеличи повече от четири пъти нивата на лихвените си проценти от пролетта на 2022 г. насам, като доведе основния си лихвен процент до над 5 процента от почти нула. Това доведе лихвите по ипотечните кредити до непосилни върхове и затрудни финансирането на строителството на нови жилища. А секторът на жилищните имоти, силно чувствителен към лихвените проценти, спря. Но икономиката като цяло продължи да расте.

Когато личните услуги се сринаха рязко по време на пандемията, електронната търговия и купуването на стоки се забавиха. По времето, когато милиони домакинства бяха наситени с покупки на стоки и производството спадна, личната икономика се отваряше отново и личните услуги започнаха бум на възстановяване.

Има някои пазарни анализатори, като Джим Бианко от Bianco Research, които вярват, че икономиката на САЩ - в своята динамика, разнообразие и размер - в някои отношения е започнала да прилича на самата световна икономика, която обикновено се свива само когато се появят колосални сътресения в производството.

Глобалната финансова криза и пандемията Covid-19 — които бяха разделени само от 10 години и предизвикаха глобални рецесии — показват, че макар и рядкост, подобни водовъртежи могат случайно да се появят назад към гърба. Така че дългите разширения не са гаранция. От друга страна, Австралия измина около три десетилетия без рецесия, докато Covid сложи край на поредицата.

Последните статии за реакциите на правителството при кризи цитират друго влияние: мощна школа на мисълта, че правителствените намеси, дори на фона на спад, добавят „ търкания и неефективност на пазарите“ и „като цяло ни влошават“.

Силният федерален отговор на пандемичния шок беше активиран от общото мнение, че това е акт на природа. Бъдещите финансови напрежения е по-вероятно да имат злодеи, което означава, че предложените решения е по-вероятно да се сблъскат с разделение в Конгреса, дори ако безработицата значително нараства.

Но г-жа Eichacker смята, че тези политически граници на консенсуса може да се смекчат, ако тази експанзия продължи и общественото мнение за силния федерален отговор, който помогна за насърчаването му, стане все по-добро.

„Понякога се плаша от това как Чувствам се оптимистично за състоянието на нещата“, каза тя. „Икономично.“