МВФ е дрейфираща котва в променящата се световна икономика
Авторът е сътрудник на FT и пише бюлетина на Chartbook
Това лято ще бъде отбелязана 80-ата годишнина от конференцията в Бретън Уудс, на която Съюзническата коалиция през Втората световна война създаде следвоенната валутна система и архитектурата на международните финансови институции - МВФ и Световната банка - които ще я наблюдават. В същото време те решиха и архитектурата за сигурност на ООН. През десетилетията оттогава тази глобална архитектура е устояла. И го направи, като преоткри себе си.
Кристалина Георгиева, управляващият директор на МВФ, наскоро отбеляза рекорда на фонда за разширяване и развитие на ролята му в рамките на постоянен мандат. Но колкото и гъвкав да беше МВФ, подобно на останалата част от глобалната архитектура, неговата еволюция следваше линията на западната сила. И това, което определя световната икономика в този момент, е осъзнаването, че тази линия вече не обхваща бъдещето. В случая с фонда това несъответствие е особено ясно.
В ранните си десетилетия МВФ беше домакинската банка на членовете на напредналата икономика от системата на Бретън Уудс. До голяма степен не отпускаше заеми на развиващите се страни. След това, през 70-те и 80-те години на миналия век, когато Бретън Уудс се срина и глобалните капиталови потоци се увеличиха, тя се превърна в организация за гасене на пожари, занимаваща се с дългови кризи в Латинска Америка и развиващия се свят. Парите течаха от север на юг, но не беше тайна, че това, което беше заложено на карта, бяха богатствата на системно важни банки на север.
Ако през 80-те години се роди Вашингтонският консенсус, фондът го въплъти. Но що се отнася до МВФ, обещаният от американския политолог Франсис Фукуяма край на историята така и не настъпи. Това, на което сега гледаме назад като спокойните десетилетия на глобализация след 1989 г., далеч не беше просто. Кризите пламнаха в Мексико, Източна и Югоизточна Азия, Русия и отново в Аржентина и Бразилия. Суровите условия на фонда срещнаха обратна реакция, включително от високопоставени икономисти на запад.
Въпреки че глобализацията вървеше напред, в началото на 2000-те години МВФ беше в плачевно състояние. Само най-отчаяните биха се превили доброволно под игото на програма на МВФ. Тъй като списъкът с клиенти изсъхна, бюджетът на фонда се сви. Персоналът беше съкратен. Това, което го спаси, беше глобалната финансова криза от 2008 г. и последиците от нея – световен шок, произхождащ от банковата система на Северния Атлантически океан.
МВФ не само беше обсаден от нетърпеливи кредитополучатели, но и борбата с кризата на фонда беше дадена политическата подкрепа на Г-20, издигната до събрание на правителствените ръководители в разгара на кризата през ноември 2008 г.
Отново властта и парите бяха изравнени. Но такава политическа подкрепа на високо ниво дойде с конци. Заради разрастващата се икономика Китай беше привлечен с обещания за корекция на дела на гласовете в МВФ. Междувременно европейското ръководство на МВФ се съгласи с правителството на бившия германски канцлер Ангела Меркел и администрацията на Обама, за да насочат ресурсите на фонда към последователни спасителни програми за еврозоната. история на фонда бяха мобилизирани за Гърция, Ирландия и Португалия. Смущението се усложни от факта, че корекцията на дяловете с право на глас, обещана на Китай и други нововъзникващи пазари, беше задържана в Конгреса от републиканците „Америка на първо място“. Едва през 2016 г. квотата на Китай беше повишена до малко над 6 процента, малка част от 16,5 процента, държани от САЩ. Междувременно икономиката на Китай, измерена по паритет на покупателната способност, изпревари тази на САЩ.
През последното десетилетие, под ръководството на Доминик Строс-Кан, Кристин Лагард и Георгиева, персоналът на фонда бяха активни в преразглеждането на дългогодишни предположения за фискални икономии и абсолютната свобода на капиталовите потоци. Те разхлабиха условията за големи и политически чувствителни заеми. Фондът също така разшири наблюдението си, за да включи въпроси, свързани с участието на жените на пазара на труда, неравенството и климата. От 2020 г. нататък той беше изключително проактивен в отговора си на пандемията от Covid-19.
Но въпреки че дневният ред на фонда може да е актуален, въпросът вече не може да бъде избегнат – кои са институциите в Бретън Уудс представляват? Както твърди Мартин Волф, едно нещо, което знаем със сигурност за посоката на световната икономика е, че балансът се измества от запад на изток. И все пак, когато Г-20 се срещна в Ню Делхи през септември 2023 г., 59,1 процента от акциите с право на глас в МВФ се държат от държави, които представляват 13,7 процента от населението на света. Междувременно делът на гласовете на Индия и Китай заедно достигна около 9 процента.
Ясно е, че това е гротескно в противоречие с бъдещите тенденции на световната икономика. Това, което също е ясно, е, че освен политическа революция, Сенатът на САЩ никога няма да приеме корекция, която съществено коригира този дисбаланс. Нито, по този въпрос, европейците, които са още по-силно свръхпредставени.
Следователно изглеждаме осъдени да живеем в свят, в който международните финансови институции, на които разчитаме, за да закрепим глобалната мрежа за финансова сигурност, са изправени пред въпроси без отговор относно тяхната легитимност. Въпреки цялата изобретателност и адаптивност, които техният експертен екип показа наскоро, те са изправени пред трудна битка.
